上市公司最新评级情况表(
利好逐步积累 九月不必太
2008/08/21 20:01 | From 本站原创 ]
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《分析师快报》(2008.08.19)
(零售客户总部 编制)
★航天长峰：主业盈利堪忧期待资产注入
2008-08-19
航天长峰（600855）中期实现营业收入1.81亿元，同比增长33%，营业利润和净利润分别亏损675.85万元和627.65万元；基本每股收益-0.021元，净资产收益率为-1.025%。
占销售收入绝大部分的医疗和光电业务毛利水平大幅下降，致使公司综合毛利水平持续下滑至21.17%，同比下降近8个百分点，加之期间费用率也较年初上升2个百分点以上，造成本期利润大幅下滑，自2000年以来首次出现亏损。另外，公司继上期计提了1300多万的资产减值损失后，本期又计提了资产减值损失近260万，进一步加重了利润的亏损程度。公司承担的航天系统配套任务进展较为顺利，红外光电业务也实现平稳发展，带来电子信息业务的稳步发展，销售收入同比增长10.14%，另外，由于手术室解决方案配套的新产品已开始批量生产，手术灯、手术床及医疗工程的业务有所增长，致使医疗器械收入同比增长高达51.43%，但由于市场竞争加剧和新产品研发费用的增长，两大主业盈利能力偏低的问题甚为堪忧，而且有继续下滑的趋势。
西南证券分析师庞琳琳认为按照航天科技资产注入的思路，现阶段集团也不大可能注入核心军品资产给公司，更有可能是民品资产或者军品配套资产。预计公司今年不会启动资产注入进程，明年或更合适，暂不给评级。
★银行行业：紧缩政策显效贷款利率回落
2008-08-19
2008年7月末，M2同比增长16.35%,比2007年年末低0.39个百分点，比上月末低1.02个百分点；M1同比增长13.96%，比2007年年末低7.09个百分点，比上月末低0.23个百分点；M0同比增长12.3％。M2增速和央行在今年年初设定的16％左右的控制目标基本一致。本外币各项存款同比增长15.46%，人民币各项存款同比增长14.58%，比上月末高0.46个百分点。
08年上半年紧缩货币政策效果明显，房地产开发贷款同比增速大幅下降、因基数较低原因二季度环比增速略有反弹；而审慎的放贷策略使得贷款供给下降、利率攀升显著，5月末6个月-1年期贷款利率升至9.72％的高点，较年初提高了1.39个百分点；但6月份贷款利率高位迅速回落至8.47％。宁波银行和华夏银行率先公布靓丽中报，净利润同比分别增长95％和90％。受次贷危机影响，UBS中报显示亏损3.29亿美元，德意志银行中报盈利同比下降64％。经济下行风险导致以房地产行业为代表的企业盈利下降，造成银行资产质量下滑。
中信证券分析师朱琰认为，在09年15％-30％的净利润增速和15％-20%的净资产收益率预期下，目前09年8-11倍的市盈率和1.8-2.7（再融资前）倍市净率的估值水平已经释放了银行业所面临的基本面不利预期和估值压力。目前的股价反映了对未来过度悲观的盈利预期，未来财报公布中的良好业绩增长有望使银行的估值优势凸现出来。维持行业"强于大市"的评级。重点推荐招商银行、华夏银行、浦发银行、工商银行。
★北斗星通：竞争优势明显业绩平稳增长
2008-08-19
北斗星通（002151）08年1-6月实现营业总收入1.04亿元，同比增长44.03%；净利润2,207万元，同比增长46.80%；扣除非经常性损益后的净利润2,152万元，同比增长47.16%;基本每股收益0.24元，预计08年1-9月份归属母公司所有者净利润同比增长30%-60%。业绩增长符合预期。
报告期内卫星导航定位专业市场整体保持30%左右的增速，行业内竞争格局未发生重大变化，公司业绩增速高于行业平均水平，公司导航定位产品销售收入增长平稳，港口信息系统应用业务收入同比大幅增长的主要原因是08年上半年相关项目的收入集中确认。报告期内公司的综合毛利率为44.19%，较去年同期增加3.62个百分点，其中测绘及高精度产品应用毛利率为45.78%，较去年同期增加7.81个百分点，主要由于公司导航定位产品的主要原材料高精度GNSS基板是从加拿大NovAtel进口，采购规模的扩大和人民币升值降低了原材料采购成本；港口业务毛利率为52.01%，较去年同期大幅增加28.91%，主要是因为前期签订的合同在报告期内集中确认了收入，此外港口业务属于系统集成类项目，相似业务的规模扩张也有利于降低研发成本、提升毛利率。
天相投顾分析师姜军等预计08-10年每股收益分别为0.54元、0.71元和0.90元，8月18日收盘价为15.30元，对应动态市盈率为28倍、22倍、17倍，维持“增持”评级。
★渝三峡A：主营业务好转经营业绩增长
2008-08-19
渝三峡A（000565）2008年中报显示，报告期内实现营业收入19185万元，同比增长8.88，实现营业利润1761万元，同比增长19.99%，实现净利润1619.51万元，同比增长19.62%。经营活动现金流量净额-1979.52万元。
公司的主营业务油漆不断好转，产品产量增加，价格提高，使公司的经营业绩比去年同期有所增长。油漆涂料在四川灾后重建中需求比较大，地处重庆的渝三峡未来几年的油漆业务能够有一个比较好的发展环境。市场关心的甘氨酸生产线在前期停产后近期开始复产，如果此次开车调试效果良好，公司将开通第二条生产线。随着草甘膦价格的回落，甘氨酸价格也发生比较大的回落，目前价格略高于20000元/吨。而渝三峡的盈利水平就取决于甘氨酸的产量和价格。
长城证券分析师王刚认为，如果公司甘氨酸产量能够顺利达产，其成长性还是巨大的，预计08、09年每股收益分别为0.38元和1.10元。对应08、09年动态市盈率分别为30倍和10倍。给予渝三峡“谨慎推荐”评级。
★美菱电器：经营渐入正轨期待业绩增长
2008-08-19
美菱电器（000521）由于历史原因，公司经营局面一直处于不稳定状态中，在长虹入主后，公司经营局面逐渐步入正规，业绩复苏迹象明显。08年1-6月，公司冰箱销量同比增长了37%，净利润同比增长了30%以上。
得益于国内冰箱市场的稳定增长，以及公司战略调整的得当，公司产销状况良好。公司目前的产能规模在500万左右，08年计划实现销售400万台，其中内销为300万台，外销为100万台。从内外销比例来看，内销比例有所增加，主要是考虑到外销毛利率偏低以及人民币升值风险等因素，公司加大了内销市场的开拓力度。截止到6月，公司内销冰箱约260万台。公司持续改善产品结构，大幅度提升了高端产品的比重，目前高毛利的中高端产品所占比例已经达到了60%左右。而在产品战略发展方向上，公司重点推进在“节能”方面的技术领先优势，这对公司提升品牌形象，寻找差异化定位方面都大有裨益。公司目前地处合肥闹市的老厂区已经实现了搬迁，此块土地将由政府收回以商业用地形式对外出让，此块土地占地约150亩左右，有望给公司带来数亿元的投资收益。
兴业证券分析师时红认为公司主营业务彻底扭转了亏损的不利局面，依托冰箱行业较理想的产业结构以及良好的在位优势，业绩有望保持持续复苏态势。预计08-10年每股收益分别为0.06、0.08和0.11元，暂不给予评级。
★半导体业：供求缓和在即价格或将回落
2008-08-19
新增光伏装机量从需求侧决定了多晶硅的景气周期。尽管部分光伏装机大国的政策可能出现较大负面调整，全球光伏装机在经历4年年均48%的增长之后，2008-2012年复合增长率仍可高达30%以上。补贴政策仍是增长的主要驱动力，能源危机、气候变化和发电成本是政策背后的三大支撑因素。
供给厂商可分为3类：原有七大集团、国外新进入者、和国内新进入者。三者资本技术等综合实力存在差异，其产能释放程度也各不相同，综合来看，随着05-07年投资的产能陆续达产，2009年起多晶硅产量将进入加速释放期，全球产量可达9.5万吨。通过对未来3年多晶硅供需缺口进行测算，估计2008年底多晶硅供求将有所缓解；2009新建多晶硅产能将进入集中释放期，供应过剩逐步明显；2010年供应过剩将进一步加剧。在逐渐缓和的供求背景下，从产业的价值链出发，受下游厂商盈亏平衡点的制约，当前260美元以上的现货高价不可持续；100美元可能成为供求缓和后的价格中枢；新技术出现可能加速消灭垄断利润，40美元可能重现。
平安证券分析师王凡等认为，尽管多晶硅价格回落不可避免，但短期内高位运行的价格蕴藏着巨大的获利空间。因此建议投资者关注国内相关上市公司：天威保变、川投能源、通威股份。
★南钢股份：原料价格提升抑制盈利增长
2008-08-19
南钢股份（600282）2008年上半年实现主营业收入149.13亿元，同比增长45.37％，实现归属于母公司的净利润5.28亿元，同比增长10.28％。实现每股收益0.314元。
公司近年来着力于产品竞争力的提升，并不盲目追求单纯的产能扩张。08年上半年公司粗钢、钢材产量分别为270.15万吨和230.96万吨，同比增长分别为0.98％和12.27％。虽然产量并未快速增长，但产品结构进一步改善，公司高附加值产品的数量高达191.63万吨，占到总产量的82.97％。特别是船板产量增长迅速，上半年船板产量高达78.9万吨，同比增速超过50％。由于08年上半年原材料价格的不断上涨，造成公司总体盈利水平有所下降。作为公司核心产品的中厚板卷由于多数产品锁定在价格较为固定的长单上，导致实际交易价格低于市场平均价，造成其盈利水平在上半年出现较大幅度的下降。但公司多数中厚板锁定在长单上有利于提升公司的长期抗市场风险能力，特别是在下半年钢材价格极有可能下跌的情况下，这些长期供货合同将保证公司的盈利稳健性。
民族证券分析师罗荣晋表示，近年来公司立足于产品升级和技术创新，目前船板和管线钢已在国内占领了相当的市场份额，综合竞争力在国内同等规模企业中居于领先地位。预计08年和09年公司的每股收益分别可达0.60元和0.62元，合理股价应在6.0元左右。给予“中性”的投资评级。
★中国石化：国际油价回落利于业绩释放
2008-08-19
中国石化（600028）近期随着国际原油价格的回落，股价跌幅较大，与基本面出现一定的背离。从释放两大石油公司业绩角度讲，原油价格的下跌较成品油调价、或财政补贴更为有利。从中国石化的经营情况来看，2006年下半年和2007年上半年的经营业绩最佳，可以看出，此段期间国际原油价格处于回落状态，尽管2007年1月国内成品油价格罕见地出现了下调，公司业绩仍然表现优异。虽然油价的大幅上涨可以提升公司油气资源储量的价值，但在目前的国内成品油定价机制下，公司的经营业绩仍然惧怕原油价格的飙升，而不惧怕油价的适度回落。08年下半年国际油价的回落对公司业绩的释放同样是有利的。
东方证券分析师王晶认为目前原油价格的回落是对上半年“过渡上涨”后的修正，但油气资源垄断且稀缺的禀赋决定了其价格长期上涨的趋势不会改变。中短期看“适度回落”不可避免，但价格波动区间无疑较本轮牛市前有了本质的大幅提升。两大石油公司的业绩预期将在原油价格适度回落下发生偏乐观的改变，维持中国石化“买入”的投资评级。
★丹化科技：煤制乙二醇项目未来值得期待
2008-08-19
丹化科技（600844）在资产置换后成为一家以煤化工产业为主的企业，现在的主要资产是丹阳的7万吨醋酐装置。公司准备非公开增发幕集11亿元将其第二大股东盛宇投资旗下的通辽金煤化工51％股权装入上市公司。
公司是国内唯一、世界第四家掌握了羰基化生产醋酐核心技术的公司，2007年新建4万吨醋酐装置建成以后，公司醋酐生产能力已经达到7万吨，成为国内最大的醋酐生产企业之一。与醋酸裂解法装置相比，羰基合成法具备一定的成本优势。通辽金煤化工目前在建的煤制乙二醇项目一期规模为20万吨，该装置是在1万呃成功基础上放大的，目前土建工程已经全面开工，预计项目投产时间在09年下半年。公司乙二醇项目采用的煤炭是霍林河煤矿的褐煤，煤炭到厂价为105元／吨左右；同时，通辽当地的水资源可以满足公司20万吨乙二醇用水需求。和国际上采用石油路线生产乙二醇相比，公司采用褐煤制乙二醇路线在成本上具有竞争优势。
新时代证券分析师王亮按本次发行5500万股计算，上市公司2008、2009、2010年的每股收益分别为0.110元、0.232元、0.542元。从目前的股价来看，煤制乙二醇项目价值已经被高估，因此暂时给予“中性”评级。
★恒源煤电：盈利稳定增长资产注入预期
2008-08-19
恒源煤电（600971）发布2008年中报，上半年营业收入为7.48亿元，同比增长22.02%%；营业利润1.77亿元，同比增长7.59%；扣除非经常性损益后归属母公司净利润1.31亿元，同比增长18.06%；稀释每股收益0.70元。
上半年公司生产原煤183.25万吨，处于稳定水平，增长缓慢在于新投产卧龙湖矿、五沟矿尚处于生产试运行阶段，生产量还较小。而公司煤炭价格和收入同步快速上涨。公司发电收入为0.35亿元，实现发电1.00亿度，远高于上年同期的0.37亿度，主要为新源热电（持股82%）顺利达产所致。上半年新矿投产中职工增加使得管理费用大幅上涨。公司下属卧龙湖矿预计年底才会通过省安监局等相关主管部门的验收，08年煤炭产量因而也只有近40万吨，09年才可能达产；五沟矿预计08年煤炭产量只有20万吨左右，09年可达产。公司大股东皖北煤电集团煤炭资产丰富，除了已注入到上市公司的两座煤矿外，还有任楼、祁东、钱营孜、朱集和邹庄等矿，合计产能为1540万吨。
天相投顾研究所预计公司08、09年的每股收益为1.33元和1.65元。随着09年上半年卧龙湖矿和五沟矿完成验收和顺利达产，公司产量快速增长，盈利水平提高，维持“增持”的投资评级。
★中泰化学：产品量价齐增推动业绩提升
2008-08-19
中泰化学（002092）2008年1-6月实现营业收入17.38亿元，同比增长60.36%；营业利润1.42亿元，同比增长41.76%；归属于母公司净利润1.50亿元，同比增长62.36%；基本每股收益0.28元。
产量、价格共增推动业绩提升。因为华泰一期12万吨PVC和10万吨烧碱产能释放，产品产量增加。上半年公司主要产品产量增加，PVC和烧碱价格也不断上涨，同比提高28%和12%。量价齐增，导致公司营业收入提高。电石仍是公司发展的瓶颈。今年上半年以来，由于国家政策对电石生产企业的限制，电石产量增速降低；同时由于电、焦炭、石灰石等原料价格上涨，电石价格持续攀升。但下半年电石价格大幅回落的可能性不大，给公司下半年的生产经营带来了较大的压力。预计扩产和电石项目均建成后，公司61%的电石能够自给，原材料供给紧张的局面将有所缓解。
天相投顾分析师王会芹等预计08年公司净利润同比增长31.62％，08-10年的每股收益分别为0.54元、0.83元和1.01元；对应的动态市盈率分别为17倍、11倍和9倍；考虑到公司的稳定增长能力，维持“增持”投资评级。
★恒瑞医药：各项业务稳定增长盈利可期
2008-08-19
恒瑞医药（600276）的三大系列产品中，抗肿瘤药系列的奥沙利铂和多西他赛受到患者增加带动的销量的持续稳定增长，消化了产品价格下降的影响。公司也采取了主动放弃的形式，避免恶性招标带来的产品价格大幅下跌。同时受到临床用药习惯改变和病人增加的影响，来曲唑出现了快速增长的态势，今年销售有望突破1亿。
厄贝沙坦作为潜力品种，今年的增长达到了翻番，明年将成为公司下一个过亿的大品种。碘氟醇在去年完成了上千例临床试验后，今年上半年就已经达到了去年全年销量的翻倍增长。七氟烷的销售也增长超过50%，今年成为销售过亿的大品种。公司的大浦原料药基地已经通过了FDA的认证。制剂生产车间在咨询公司的指导下已经向FDA提交了认证的申请，预计今年将通过认证。特别指出的是，公司制剂认证包含了技术难度最高的注射剂生产的认证。若通过，公司将进入仿制药领域中竞争最宽松的注射剂领域，其盈利能力将远高于固体制剂。OTC业务现有的主要产品是贝莱和吉佰芙，已经开始了广告投入和销售队伍的建设。目前销售进展顺利，今年有望实现9000万-1亿的销售收入。
兴业证券分析师王唏等预计08-10年的每股收益约为0.85元、1.15元、1.39元。作为国内领先的高端药企，公司的成长性显著，并且向创新型药企转型将极大的提升公司成长空间。未来三年公司的复合增长率将超过30%，维持强烈推荐的评级。
★上海航空：上半年净利润实现扭亏为盈
2008-08-19
上海航空（600591）2008年上半年实现销售收入70.3亿元，同比增长了26%。不过，由于油价的高企不下，上航主营业务上半年依然出现了亏损。在人民币汇兑收益的帮助下，上航上半年实现了0.23亿元的净利润，每股盈利0.022元，实现了扭亏为盈，好于预期。
不过，公司致力发展的货运业务和国际客运业务依然不尽人意。在外贸出口放缓、油价高企的经营环境下，上货航上半年依然未能摆脱亏损的局面。在客运业务上，上航继续增加对国际市场的运力投放，虽然其国际航线客座率水平上半年有一个小幅提升，但整体客座率水平依然低于60%，远低于行业平均水平。虽然近期国际原油价格有所回落，但由于上航的航线网络依然以国内市场为主，国际油价下滑对于上航的帮助并不大。
中金公司分析师陶薇下调了上航2008-2010年的汇兑收益，上航2008-2010年的盈利预测也相应的下调至-5.44亿元、-5.84亿元和-1.59亿元，对应每股亏损为-0.50元、-0.54元、和-0.15元。维持中性评级。
★科华生物：业务成功拓展中报业绩提升
2008-08-19
科华生物（002022）07年开始业务拓展获得初步成功。核酸试剂以及生物试剂出口获得突破，带动了试剂业务08年中期增幅达到33.6%，大大高于行业15-20%的增速，自产仪器业务则锦上添花，大型仪器系列化逐渐成熟，中期增长达到68%，毛利率大幅提升近7个百分点，自05年上市以来，综合毛利率不断提高。扣除非经常性的投资收益后净利润增速分析表明，08年一季度增长快于二季度，但公司各项业务的光明前景暇不掩玉，公司在顺应国际潮流，进行国际化合作，开拓方面身体力行；自产仪器业务逐渐开始崭露头角；产品线的进一步丰富以及横向相关领域拓展都有声有色，将产业链条各个环节的利润都攮入袋中，将大大增强公司的抗风险能力。
国元证券分析师刘斌预测08-10年每股收益分别为0.61元、0.85元、1.07元，对应市盈率为36.3倍、26.1倍、20.7倍，公司是具有核心竞争优势的企业，未来将是诊断试剂行业的百年老店，具有长期投资价值，给予推荐的投资评级。
★瑞贝卡：产品结构调整带来毛利提升
2008-08-19
瑞贝卡（600439）08年上半年营业收入和净利润同比分别增长了13%和40%，每股收益为0.23元。
中报显示，公司盈利增长明显高于收入增长的主要原因在于产品结构调整、高附加值产品比重提高以及老产品多次提价带来的毛利率上升。另外，公司的国内零售业务也在有序进行之中，6月底在全国已经拥有12家销售网点，08年底计划增至30家，09年底计划增至50家左右。公司国内零售业务的拓展需要一个时间过程，但由于零售业务相比出口更高的毛利率，而且在国内没有和公司可匹配的竞争对手，未来一旦国内消费放量，对公司整体毛利率的提升和经营业绩会产生很大的推动作用。08年一季度由于当地供热系统的影响，公司生产时间同比明显缩短，同时销售和盈利也受到一定影响，二季度起，公司业绩环比明显提高。随着人发收购价格的小幅下降和高档产品的规模化生产，预计公司08年下半年的盈利将明显好于上半年。
东方证券分析师施红梅认为公司08-10年的盈利增长主要来自于出口的良好增长、新品开发带来的毛利率上升和化纤发原料自产带来的成本节约，未来3年的盈利复合增长率在41%左右，预计08-10年每股收益分别为0.60、0.87和1.12元，6个月目标价格18元，维持买入评级。
★西宁特钢：中期利润大增向资源类转型
2008-08-19
西宁特钢（600117）上半年完成营业收入37.2亿元，同比增长47.5%；实现利润总额4.8亿元，属于母公司所有者的净利润2.5亿元，同比分别大幅增长134.8%和99.4%；基本每股收益0.34元，同比增长87.64%。公司受让青海西钢矿业20%股权，西钢矿业成为其全资子公司。协商确定转让价格为2000万元，溢价100%。
公司现有100万吨铁和100万吨优质钢材产能，未来特钢业务没有扩产计划。此次100%溢价受让青海西钢矿业20%股权，预计09年增加铁精粉产量70万吨，标志着公司向资源类上市公司的转型。8年铁矿石价格飙升，公司上半年铁精粉产量大增168%，毛利率增加31.07%，贡献了全部净利润的50%。同时，公司铁精粉品位在61-63%之间，低于市场品位3-4%个百分点，售价低于市场价格。由于下半年铁矿石价格将进入下跌周期，此时高溢价收购股权对公司未来业绩贡献存在不确定性。由于原材料价格上涨过快，公司钢铁产品毛利小幅下跌0.18%，贡献每股收益0.17元，略低于去年同期。销售费用占比比去年同期上升1.66个百分点，费用控制能力转弱。由于运距问题，公司铁精粉主要供应附近的八一钢铁、酒钢，自身钢铁原燃料基本对外采购，自有铁矿优势对公司钢铁成本控制无实质性影响。
国元证券分析师苏立峰认为，公司过去享受西部大开发的税收优惠，所得税率为15%，但是按照新所得税征收办法，税率逐步提高将蚕食未来利润。考虑到铁矿石价格下半年的不确定性、钢铁业务进入相对稳定期，给予“中性”评级。
★桂冠电力：合山电厂巨亏业绩大幅下滑
2008-08-19
桂冠电力（600236）今日公布中报，公司上半年共实现主营业务收入14.10亿元，同比减少11.95%，归属母公司净利润-1568.7万元，同比下降114.22%，实现每股收益-0.011元。
公司上半年累计完成上网电量55.88亿千瓦时，同比减少15.06%，从分类来看，火电因“上大压小”机组关停影响报告期内完成上网电量16.4亿千瓦时，同比下降43.66%；水电完成上网电量39.48亿千瓦时，同比增长7.6%。公司销售毛利率同比下降14.65个百分点，毛利率仅为24.48%，根本原因在于合山电厂燃料成本涨幅远远超出预期，虽然新厂电价上调幅度达8.9%，但仍难以弥补燃料成本支出，预计全年亏损额将达5亿元左右。另外上半年公司财务费用支出比去年同期增加7000万左右，同比增长39.68%，公司参股的百色银海铝业因业绩大幅下滑仅贡献投资收益158万元，同比下降95.52%。
东方证券分析师张仲华预计公司08-10年每股收益分别为0.04、0.21和0.41元，目前公司市净率为1.93倍，虽然桂冠是行业内第二大水电上市公司，但仅有的合山火电厂却成为拖累公司业绩的罪魁祸首，由于广西地区电煤供应紧张问题短期难以缓解，维持“中性”投资评级。
★南山铝业：成本大幅上升利润流失严重
2008-08-19
南山铝业（600219）中期实现营业收入36.48亿元，同比下降4.8%；归属于母公司的净利润4.74亿元，同比下降19.01%。基本每股收益0.36元，市盈率11.17倍。
公司主要原料铝土矿价格上半年一直处于上升态势，采购成本同比上涨34.56%，主营占比最高的氧化铝生产成本受此影响同比增长了145.28%，毛利下降2.48个百分点。报告期煤炭价格飙升，同比增长25.52%，使电解铝、铝材产品及自备发电业务成本急速上升，毛利率均有不同程度减少。由于下游汽车制造等产业对铝材的需求旺盛，公司高附加值铝产品的生产规模逐渐扩大，销售价格看涨，高精度铝箔、热扎卷、冷扎产品毛利率同比分别增长13.64、22.69和18.54个百分点。但由于产能尚小，还不足以提振公司业绩。近期，中国铝业再次调低了氧化铝售价，由3500元/吨下调至3000元/吨，公司氧化铝盈利能力面临考验。而氧化铝作为电解铝的主要原料，其价格的下调在一定程度上可以弥补电价上升给电解铝生产带来的成本压力，预计下半年电解铝产销将从中受益。
中信建投分析师张芳等认为公司目前估值水平较为合理，但是由于铝价的低迷，即使较低的估值也难以得到市场认可。预计08-10年每股收益分别为0.80元、0.98元和1.06元。给予中性评级。
★常铝股份：成本上升导致中期盈利下滑
2008-08-19
常铝股份（002160）中期实现营业收入9.4亿元，同比增长1.33%；实现净利润0.28亿元，同比减少13.5%。基本每股收益0.17元，市盈率26.91倍。
报告期实现销售总量38708吨，同比增长6.7%，而销售收入仅增长1.33%，小于销量增幅，说明上半年产品销售价格有所下降。中期净利润同比减少达13.5%，是人民币升值、利率及油、电价格上调等系统性风险导致生产成本上升所致。尽管本期利润在所得税率下调中受益，仍然不能弥补成本上升的损失。报告期经营环境十分不利，公司通过加强成本管理保证了毛利水平的稳定，空调箔毛利率基本与去年同期持平。高精度铝合金箔生产线改造项目：预计年产高精度铝合金箔5万吨，今年底达产，按25%的税率计算，预计年均税后利润为4417.16万元，可增厚每股收益0.26元。高精度PS版基生产线技术改造项目：预计年产高精度PS版基3万吨，09年6月底达产，按25%的税率计算，预计年均税后利润为3554万元，可增厚每股收益0.21元。
中信建投分析师张芳等认为，宏观经济的疲软以及铝自身供大于求的状况主导铝价的下降趋势，不过，目前铝价已趋近成本，下跌的空间也不会太大，总体对公司的原材料采购成本影响不大。预计2008-2010年每股收益分别为0.25元、0.34元和0.39元，维持中性评级。
★烟台氨纶：氨纶行业低迷导致业绩下滑
2008-08-19
烟台氨纶（002254）上半年实现收入7.84亿、营业利润1.92亿，分别同比下降5.95%和25.17%,归属母公司的净利润1.40亿元，同比下降14.80%。按发行后股本计算的每股收益为1.12元、每股经营现金流1.42元。分配预案是每10股派送现金红利10元。
业绩的下降，主要是目前占比依然较大的氨纶行业重陷低迷，平均价格同比下降20％致使氨纶业务的营业收入下降17.53％，在销售总收入中的占比从上年同期的83％下降到73％。因为人民币升值、出口退税率下调、劳动力成本上升、宏观调控和环保政策趋严压力下，纺织行业陷入低迷，公司的氨纶将部分停产，下半年氨纶业务难有好转迹象，甚至有亏损可能。公司的发展策略已经明确在芳纶产品方向，IPO项目中的1500吨服装用芳纶1313即将在第三季度建成投产，使1313芳纶产能扩大到4300吨；1000吨芳纶1414项目中试还在进行中，纺丝关键步骤的工艺参数还在调试中。如果该中试能够顺利在今年年内完成，09年将成为新的利润增长点而且也是今后公司进一步在芳纶领域深入发展的基础。
国泰君安分析师任静认为，芳纶业务的发展前景和超预期的业绩，是刺激股价上涨的重要原因。预计08-10年每股收益分别为1.81元、2.19元、2.78元，目标价40元，建议谨慎增持，长期关注。
★中联重科：主营高速增长业绩大幅增长
2008-08-19
中联重科（000157）近日发布中报，上半年实现营业收入62.16亿元，同比增长72.46%；实现归属于母公司所有者的净利润9.02亿元，同比增长74.93%；每股收益0.59元。
上半年公司三大主营产品收入仍保持高速增长。起重机械实现收入31.38亿元，占营业收入的50.48%，同比增长87.63%；混凝土机械21.81亿元，收入占比35.09%，同比增长56.55%；环卫机械收入4.30亿元，增长88.71%。公司综合毛利率达29.81%，同比上升2.24个百分点。分产品来看，起重机械毛利率27.41%，同比提高2.25个百分点；环卫机械毛利率31.18%，同比提高0.06个百分点；混凝土机械毛利率31.79%，同比略降0.09个百分点。在上半年原材料成本大幅上涨的背景下，公司毛利率不降反升，主要是由于规模效应及对下游议价能力较强的原因，同时也反映了公司成本控制能力较强。上半年公司出口额10.18亿元，同比增长112.66%，出口占收入比重达到16%。随着公司大力开拓国际市场，收购意大利CIFA公司，未来两年出口业务将保持快速增长。成功收购了意大利CIFA公司，为公司走国际化的道路打下了坚实的基础，在国内公司相继收购了新黄工、湖南车桥厂、华泰重工，扩展了产业链，产品更加多元化。
大通证券分析师肖江峰预计公司08、09年摊薄每股收益分别为1.06和1.35元，对应的动态市盈率分别为10.9倍和8.5倍，估值优势比较明显，维持“增持”评级。
★招商银行：中期业绩大增凸显稳健风格
2008-08-19
招商银行（600036）2008年上半年实现净利润132亿元，同比增长116%，同比增长主要来自于利息净收入增加；而营业支出下降、实际有效税率下降虽对利润增长有明显贡献，但相比利息净收入的贡献来讲还是较小。
招商银行主要通过缩减证券投资余额来应对上调存款准备金率，而贷款规模平稳增长，余额较年初增长10.4%，季度贷款增量平稳。净息差较去年底扩大明显，虽然行业总体未来净息差有下行趋势，但招商银行的资产负债结构将决定其净息差仍然处于行业较高水平，下行幅度较小。中间业务收入占比提升，手续费及佣金收入在2007年实现高增长的基础上，仍然实现超过50%的增长实属不易，说明招商银行在其品牌认可度和零售业务发展战略上付出了努力，成效显著。尽管资产质量向好，但公司仍然维持谨慎的拨备政策，其信贷成本较上季度加大，使得拨备覆盖率提升至216%，拨备覆盖充足率提升至147%，这使得公司应对风险的能力大大加强。
齐鲁证券分析师程娇翼预计公司2008年和2009年净利润达238亿元和309亿元，增长56%和30%，对应的全面摊薄每股收益分别为1.62元和2.10元。基于公司较高的净资产收益率和总资产收益率，维持推荐评级。
★权证研究：市场热点频现转暖尚需谨慎
2008-08-19
上周，上证指数继续走低，报收2457.20点，周跌幅为5.95%。权证市场先抑后扬，多只品种都曾有过亮眼的表现，QFII大举进军中兴ZXC1，钢钒GFC1上周五则出现罕见的涨停局面。从成交方面看，认购证上周共成交607.24亿元，较前周增加9.77%。其中，日均成交额超过10亿的品种共有四只，较前周略增，日均换手率超过100%的品种也只有四只，与前周持平。
上周权证市场热点频现，中兴ZXC1和钢钒GFC1交相辉映，这是否是权市转暖的迹象呢？预计大盘积重难还，上周的反弹能够持续多久尚需观察，更大的可能仍然是保持震荡格局。股市的表现是决定权市走向的关键，因此，在目前的市况下，权市真正走强的条件仍不成熟，投资者不可盲目乐观。
平安证券认为，鞍钢在二级市场上增持攀钢系股票的消息使得市场对攀钢系的重组方案的预期发生变化，攀钢系股票也因此大幅上涨，钢钒GFC1也随之涨停。然而，即使重组方案能够顺利实施，做为认购证的钢钒GFC1，如果行权日在股权登记日之后，购证的持有人是无法享有现金选择权的。不过，为了保证社会公众持股10%以上的要求，钢钒GFC1能否行权是关键。从估值上来看，钢钒GFC1依然有一定的负溢价，因此，该品种具有一定的投资价值，但投资者需及时了解正股基本面的消息，以免大起大落带来的短线风险。
★宗申动力：产品销量大增保障业绩增长
2008-08-19
宗申动力（001696）08年上半年实现营业收入18.02亿元，同比增长37.11%；营业利润1.51亿元，同比增长16.95%；实现净利润1.54亿元，同比增长20.59%，归属于母公司所有者的净利润1.47亿元，同比增长36.39%，基本每股收益0.32元。
上半年公司销售摩托车发动机166.17万台，同比增长25.49%，而根据中国汽车工业协会数据，08年上半年国内摩托车销售1386.57万台，同比增长13.32%；公司上半年销售通机产品58.76万余台，同比增长107.64%。08年上半年公司产品综合毛利率13.50%，较上年同期的14.30%下降了0.8个百分点。其中收入占比18.07%的通用动力机械毛利率下降4.71个百分点；占收入81.93%的摩托车发动机及配件业务毛利率下降0.13个百分点。通用动力机械产品毛利率下降的主要原因是人民币大幅度升值，摩托车发动机产品毛利率下降主要是由辅助原材料钢材等价格上涨所致。随着公司产品主要原材料价格小幅回落以及人民币升值减速，公司产品毛利率有望在下半年开始回升。
天相投顾分析师于特预计公司08-09年每股收益分别为0.64元和0.88元，对应的动态市盈率分别为12倍和9倍，考虑公司是国内摩托车发动机的龙头企业、公司产品主要原材料价格有望下降以及通机产品的国际竞争力，维持“增持”投资评级。
★厦门空港：受益三通效应未来业绩可期
2008-08-19
厦门空港（600897）08年上半年实现营业收入为2.206亿元，比上年同期增长12.45%；净利润为0.757亿元，比上年同期下降了6.19%。实现每股收益0.254元，基本符合预期。
公司在航线营销方面，深挖腹地资源，通过进一步的航线网络扩张和多式联运，打开营销新局面。在非航空业务方面，挖掘潜力，实现收益进一步提升。在不考虑三通效应的情况下，预计公司客货流量未来三年仍将保持10%的增长，机场的利用率将得到进一步的提升。根据民航总局的规定，08年3月1日全国各机场实施新的收费方案。公司由于国内、国际航线比较均衡，新的机场收费方案的实施对公司的影响为中性。收购集团公司的跑道，消除了与集团公司的同业竞争。由于机场跑道的收购08年7月完成，08年只贡献半年利润。三通对厦门当地经济的影响体现在三个方面：台、厦经贸往来更加频繁；台湾对大陆的产业转移，厦门将受益；大陆、台湾的旅游将出现空前繁荣。厦门-台湾的直航（空-空）将增加约200万的客流量。
兴业证券分析师夏福陆在不考虑三通效应的情况下，预计08-10年的每股收益分别为0.68元、0.81元、0.86元。三通效应将对公司09-10年盈利产生明显的拉动作用，对08年的影响并不明显，维持“推荐”的投资评级。
★厦工股份：产销快速增长利润保持增长
2008-08-19
厦工股份（600815）公布08年中报。上半年实现营业收入39亿元，增长33.7%；实现净利润1.4亿元，增长30.4%；实现每股收益0.24元。
装载机是公司的主打产品，上半年共销售装载机14000多台，同比增长35.28%。公司装载机总销量保持了行业内第三的位置。随着公司焦作分公司产能（一期）的释放，预计下半年装载机的销售仍将保持高速增长态势，行业内第三的位置预计能够保持。上半年，公司整机产品的平均毛利率水平为16.61%，比去年同期提高了1.2个百分点，比去年全年略下降了0.11个百分点。公司整机产品的毛利率没有大幅下降的原因在于：(1)产品产销规模扩大，获得规模效应；(2)上半年装载机产品多次提价；(3)成本相对较低的焦作工厂产能释放；(4)公司进一步加强了成本控制。上半年，公司共销售挖掘机300台左右，同比继续大幅增长。但是，公司挖掘机目前的产销规模仍未越过1000台左右的盈亏平衡点。预计09年，该产品的产销将超过1000台，成为真正的利润增长点。
上海证券分析师平敬伟预计公司08-09年每股收益为0.43元和0.65元，对应的动态市盈率分别为14倍和9倍。公司09年的动态市盈率有较大吸引力，维持“超强大市”评级。
★安琪酵母：新增产能释放驱动业绩增长
2008-08-19
安琪酵母（600298）是中国酵母行业龙头，07年产量、出口量分别占中国酵母总产量、出口量的50％以上和30%以上。“寡头竞争”格局使得公司具有较强的议价能力，产品价格持续上升，从而保持良好的盈利水平。驱动公司业绩增长因素主要有二：一是新增产能释放。安琪（伊犁）公司二期、安琪（崇左）公司二期相继投产，09年底公司酵母（及衍生品）产能达9.1万吨增长49%。二是酵母味素等酵母衍生产品销售量快速增长。目前酵母味素产品销售良好，现有0.5万吨产能已充分利用。
08年底安琪（伊犁）公司0.8万吨产能投产后，预计09年酵母味素销售量达到1.2万吨以上，并拉动销售毛利率提升。申银万国分析师赵金厚预计08-10公司净利润复合增长率为32%，每股收益分别为0.43元、0.63元和0.76元，对应市盈率为26倍、17倍、14倍，目标价为15.75元（对应09年预测每股收益的0.63元）,建议“增持”。
★第一食品：未来公司将专注黄酒业务
2008-08-19
第一食品（600616）08年1-6月实现营业收入32.98亿元，同比增长25.59％；营业利润1.32亿元，同比增长4.58％；归属于母公司的净利润1.08亿元，同比增长34.26％；实现每股收益0.29元，高于预测。扣除非经常性损益后的基本每股收益0.27元，同比增长55.93%。
报告期内公司黄酒业务收入为2.68亿元，同比下降5.27%，石库门销量跟去年同期持平，收入下降的主要原因是公司压缩了部分低端酒的销售，为“和酒”所需基酒做准备。由于受到成本上升的影响，黄酒业务的毛利率出现了2.45个百分点的下降，公司关闭了两家亏损门店，使得零售业盈利出现增长。食糖业务收入同比增长40.27%，但是由于糖价的下跌，该业务毛利率的大幅下滑拖累了公司综合毛利率下降。和酒注入能够实现黄酒双品牌的“1+1>2”效应。资产置换完成后公司业务为黄酒和食糖的生产经营。根据集团做强第一食品主业的规划，不排除未来公司的主业将只有黄酒业务。为了体现黄酒主业的特点，公司发布董事会决议公告称拟将公司名称改为“上海金枫酒业股份有限公司”。
2”效应。资产置换完成后公司业务为黄酒和食糖的生产经营。根据集团做强第一食品主业的规划，不排除未来公司的主业将只有黄酒业务。为了体现黄酒主业的特点，公司发布董事会决议公告称拟将公司名称改为“上海金枫酒业股份有限公司”。
天相投顾分析师预计08-10年每股收益分别为0.60元、0.78元和0.97元，对应的动态市盈率为22倍、17倍和14倍，随着黄酒双品牌的整合完成，在集团渠道等方面的大力支持下，预计公司业绩能够保持稳健的增长，但考虑到大盘的风险以及公司主业增长的相对缓慢，下调评级为“增持”。
★晋西车轴：成本压力得到消化毛利趋稳
2008-08-19
晋西车轴（600495）08年开始，一方面，公司调整了出口战略，轮对出口增长迅猛；另一方面，公司车辆业务市场份额提升，上半年实现了25%的较快增长，公司主业在08年重回上升趋势，上半年主业收入同比增长达到29.64%。公司主业未来两年仍能维持20%以上快速增长，而随着2010年客运专线陆续建成通车，京广线等几条干线全部或部分实行客货分线，加上多条既有线路扩能改造陆续完工，整个铁路运能得到大幅提升后，铁路货车需求增长将会加速，公司的车辆、车轴业务增速还会进一步提高。07年下半年来，钢材价格的持续上涨，给公司带来非常大的成本压力，毛利率从07年四季度开始呈小幅下降趋势。目前公司已从多个方面采取积极措施，消化成本上升对利润空间的积压，首先，通过向铁道部反映和协商，主要产品价格在6、7月份有明显提升，部分产品价格涨幅达到20%-30%，基本能抵消成本上升的影响；另一方面，公司大力调整产品结构，增加毛利率高的精轴产品的比例，因此，未来公司毛利率可能在15%-16%水平上走稳，不会大幅下降。
国信证券分析师余爱斌预计公司08-10年每股收益分别为0.45、0.68和0.91元，对应动态市盈率分别为32.9、21.8和16.3倍，公司已经走出了业绩低谷，未来两年业绩增长受宏观经济下行影响很小，确定性高，维持“谨慎推荐”评级。
★权证周评：溢价率创新高高风险性依旧
2008-08-19
上周沪深两市震荡下跌，上证指数周收盘于2450.61，全周上证指数下跌-5.95%，周振幅8.86%，成交金额1678.12亿，比上周2110.68亿有所减少。两市弱势震荡下跌，估计有望持续一段时间。油价下跌和周边国家市场趋稳，在积极的政策信号支持下，估计市场有望处于震荡阶段。权证市场周成交金额607.25亿，比上周553.18亿略有增加，日平均成交金额121.45亿，比上周的110.64亿元有所增加。尽管本周股市震荡下跌，权证市场也大幅度下跌，成交低迷，人气涣散。从权证换手率看，权证市场平均日换手率67.12%，比上周57.44%大幅度减少。
东北证券认为，上周A股市场震荡下跌，估计未来市场有可能处于弱式震荡趋势，投资者可积极挖掘潜力股，中长线投资者可积极寻找有潜力的品种。如果市场持续低迷，认股权证高溢价率可能使其像认沽权证一样只有投机价值，特别是到期权证，将以权证价格下跌来完成价值回归过程。投资者在操作时对高溢价率品种应谨慎选择，以规避高溢价率回归的市场风险。目前市场权证的溢价率都比较高，使得市场认购权证的内在价值有所下降，风险比较大，但交易性机会仍然存在，上周钢钒GFC1随着正股的走势而大起大落，特别是周五爆涨，达到涨停板27%。建议投资者关注小盘权证，进行波段操作。值得一提的是，在A股市场趋势未明朗之前，投资者应把控制风险放在首位，积极投资者适度参与，波段操作，可关注估值水平相对较低的权证，普通投资者不要参与。
★平煤天安：改造费用增加业绩低于预期
2008-08-19
平煤天安（601666）上半年实现收入78.9亿元，同比增长51%；实现净利润8.89亿元，同比增长50%，其对应每股收益为0.83元/吨，低于预期。
净利润低于预期的关键在于矿区内棚户区改造增支6个亿；若剔除该项非经常性损益影响，本期公司实现每股收益1.25元/股，同比增长达到125%。公告表明，该项改造费用已一次性全额计入08年“营业外支出”科目中，未来两年不再发生。本期公司吨煤生产成本达到334元/吨，相比去年同期提高25%以上；其中，人工成本及材料费用的大幅增加是推动成本上涨的主要因素。经历1季度大幅低于预期后，公司增长再次受到非经常性损益拖累，对此二级市场已有“准备”，反应在股价上是一季度后公司股价表现明显逊色于同行业其他各股。
申银万国分析师詹凌燕表示，若不考虑偶然或认为因素，仅以价格、成本、资源税提高的基础上，调高08、09年盈利预测至2.26元、3.20元，对应08年动态市盈率已经低至8.3倍，09年仅6倍，仍维持“中性”评级。
★歌华有线：成本大幅增长促使利润下滑
2008-08-19
歌华有线（600037）08年上半年经常性净利润同比增长9.5%至1.8亿元，每股收益为0.17元，这是由于收入惊人强劲增长28%至6.32亿元。公司的核心有线电视费收入同比增长12.5%至3.63亿元，同时，主要向政府用户提供的信息服务业务收入同比增长55%至1.01亿元。
尽管收入增长强劲，但经营费用同比上升了36.4%至4.53亿元。服务成本同比大幅上升38%至4.05亿元，这主要是由于公司继续为用户免费安装数字机顶盒导致机顶盒折旧费用上升。公司的管理费用同比大幅上升了43%至2260万元。因此，08年上半年经营利润率由去年同期的30.4%缩窄至了25.8%，净利润率由34.2%缩窄至了29.4%。歌华计划今年安装70万部数字电视机顶盒，使08年底总数字电视用户达到190万户。早前，公司宣布今年的数字电视转换计划收到7000万元补贴，仍是按照每个机顶盒100人民币的标准。今年公司将确认7个月的补贴820万元，这使得今年确认的总数字转换计划补贴达3200万元，预计09年将继续得到补贴。
中银国际分析师刘都预计公司08-10年每股收益分别为0.381、0.319和0.545元，目标价格12.5元，维持落后大市评级。
★精诚铜业：中期业绩稳定调整产品结构
2008-08-19
精诚铜业（002171）上半年实现营业收入14.56亿元，同比增长18.98%；营业利润4540万元，同比下降3.53%；归属母公司净利润3625万元，同比增长3.57%；摊薄每股收益为0.20元。
报告期内公司营业收入同比增长19%，一方面是因为销售量新增1079吨，同比增长3.54%；另一方面是因为公司产品定价主要采用“原材料成本+加工费”的方式，由于公司收取相对固定的加工费，铜价波动基本不影响公司的盈利空间。但铜原料占公司产品成本的比重很高，铜价的上涨，增大了销售收入基数，使毛利率小幅下滑0.65个百分点。但随着全球需求放缓，预计下半年铜价将有所下调，这有利于公司毛利率的提高。公司1万吨较高精带项目已于07年4月投产；利用募集资金投资的2万吨高精度铜合金带材项目预计09年9月达成；公司计划到2010年使高精度产品产能达到4万吨，占总产能的40%，预计收益将达到公司总体收益的50%以上。届时公司将形成以中高端产品为主的生产销售格局，进一步增强企业的盈利能力。
天相投顾研究所预计公司08年归属母公司净利润同比下降1.78%，08、09年每股收益分别为0.37元和0.46元，对应动态市盈率分别为27倍和22倍，维持“中性”的投资评级。
★拓日新能：产能受限核心竞争力依然
2008-08-19
拓日新能（002218）今日发布2008年中期财务报表，主营业务收入达到1.28亿元，同比增长18%；实现净利润0.38亿元，同比增长4.4%。
拓日新能2008年年初上市，以募集资金扩大公司产能为目的。上半年属于扩产期，产能依然受限，但主业仍然有接近20%的增长，除应用产品业务有所下滑以外，非晶硅电池及组件产品增长24%，晶体硅电池及组件增长116.4%。公司的业务架构主要由民用产品、非晶硅电池片与组件以及晶体硅电池片与组件构成。受人民币升值以及单晶硅原材料价格上涨影响，毛利率有所下降。拓日新能目前发展制肘为产能不足。7月底，深圳光明农场工厂已顺利封顶，年底非晶硅产能将增加25MWp，符合预期；乐山产业园已经如期开工，首条生产线建设预期10月份完工。公司产能不足问题将陆续得到解决后，手持55MWp订单情况下未来高成长清晰可见。
招商证券分析师汪刘胜表示，考虑到人民币升值以及税率上调，下调08年公司预估每股收益至0.6元，调高09年预估每股收益至1.07元，维持2010年预估每股收益1.73元不变，目前股价17.37元，公司核心竞争力明显，高成长可预期，重申对公司强烈推荐-A的投资评级。
★科力远：中期盈利大增未来发展明确
2008-08-19
科力远（600478）报告期内实现销售收入、营业利润、净利润分别为6.75亿元、0.33亿元、0.26亿元，同比增长54.82%、240.94%、185.99%。公司公告预计08年前三季度净利润同比增长150%以上。预计公司2008年前三季度实现净利润至少4614.4万元，对应的前三季度每股收益至少为0.29元。
公司产品结构由于电池资产的注入发生较大的变化。报告期内，公司电池、泡沫镍毛利率分别为12.08%、7.83%，整体毛利率为10.55%；公司产品收入中，电池、泡沫镍分别占比63.32%、36.62%；公司产品出口比例78.28%。公司成立湖南科霸汽车动力电池有限公司的主要目的是合作生产混合电动汽车用镍氢动力电池组及车载工程化能量包，将为公司增加新的利润增长点。首期生产线是拟设计产能为月产1500台、年产18000台电动汽车规模，产品的毛利率不低于40%。据对比丰田PRIUS汽车电池的价格来看，保守估计公司产品单价4万元左右，则推测一期实现年销售收入7-8亿元，可实现毛利2.8-3.2亿元左右。
中投证券分析师王海军表示，将根据未来混合动力汽车行业的发展速度及公司未来发展情况适时调整盈利预测，暂时维持08-10年每股收益分别为0.55元、0.80元、1.21元的盈利预测，08-10年净利润年复合增长率43%。未来12个月的合理估值25.6元，维持“推荐”的投资评级。
★莱宝高科：收入下滑09年重回增长之路
2008-08-19
莱宝高科（002106）报告期实现主营业务收入22,442万元，较上年同期下降20.7%；实现净利润8,396万元，较上年同期下降19.1%；上半年实现每股收益0.25元。
收入下滑的主要原因在于募集资金项目尚未投产，而传统CSTN用彩色滤光片和ITO导电玻璃受国际经济疲软以及国内自然灾害等因素影响，造成消费需求下滑；2007年行业市场需求旺盛，下游整机厂商增加面板库存也加剧了2008年需求的下降趋势。公司上半年管理费用比上年同比增长约360万元，而财务费用降低约1000万元，总体期间费用有所下降。募集资金项目目前主要设备已经完成安装调试，预计四季度将进行试生产。今年对业绩的贡献将会小于预期。不过09年进入批量后将成为公司的利润增长点。
华泰证券分析师孙华预计08-10年公司每股收益分别为0.55元、0.837元和0.955元，目前08年动态市盈率20倍，虽然公司可能继续随大盘下跌，但由于公司将在09年重新回到增长之路，维持“推荐”的投资评级。
★云天化：主业快速发展整体上市正进行
2008-08-19
云天化（600096）08年上半实现营业收入45.03亿元，同比增长48.1%；净利润4.2亿元，同比增长27%，实现每股收益为0.78元，基本符合前期的预测值。
玻纤、POM两大主业上半年快速增长，公司08年上半年尿素毛利基本持平，而玻纤及POM两大新材料行业快速发展，合计毛利在08年全部毛利中的占比达到50.3%，已成为主要的盈利来源。玻璃纤维、POM和合成氨是公司09/10年业绩增长的主要动力：公司的尿素业务未来保持平稳。50万吨合成氨下半年的达产、玻璃纤维到10年将由目前的35万吨扩张到50万吨，POM到10年也将由目前的3万吨扩张到9万吨以上。公司因重大资产重组正在停牌，估计云天化集团旗下的磷矿、磷肥等优质资产借助于云天化股份实现整体上市的可能性较大，这也利于云天化集团借助资本市场做大做强。该资产重组正在积极进行中，有望于下半年顺利实施。
申银万国分析师郑治国维持公司08-09年实现每股收益分别为1.66元、2.03元的盈利预测。由于尚不知具体方案及公司股价处于停牌中，因此暂不调整买入的投资评级，并积极关注公司整体上市方案情况。
★歌尔声学：业务高速增长未来仍将持续
2008-08-19
歌尔声学（002241）报告期内实现业务收入4.62亿元，同比增长104.64%；利润总额、归属于母公司净利润分别比去年同期增长109.2%和84%。净利润增速低于利润总额是因为母公司所得税率由15%调整为25%的缘故。业绩符合预期。
公司在固定资产仅同比增加17%的情况下，实现收入增长超过100%，充分体现了其轻资产的盈利特点。在细分业务中，公司消费类电声产品增速最快（包括蓝牙耳机、便携式音频等），同比增长193%，收入达到2.18亿元。随着规模效应的发挥，毛利率水平也显著提升了6.84个百分点，达到21.45%；微电声元器件业务同比增61.2%，为2.44亿元，毛利率水平保持稳定。公司近几年一直保持着高速的成长，而这种态势仍将至少维持2-3年。
申银万国分析师钟小辉等预计公司2008-2010年的每股收益为1.17元，1.69元和2.02元。维持目标价位35.1元，相当于08年30倍市盈率。给予增持评级。
★国阳新能：关联交易制约业绩快速增长
2008-08-19
国阳新能（600348）2008年上半年每股收益为0.97元，同比大增73.58％。略高于预期。主营业务收入同比增长了34.15％，主营业务成本增长了33.41％，综合毛利率略有提高，煤价上涨以及所得税政策变化是业绩大增的主要贡献力量。
未来自产原煤产量增长较多。2007年1月，公司收购平舒煤业56.311%的股权，核定产能90万吨/年，2008年预计可达产；2008年6月，公司收购开元公司100％股权，核定产能300万吨/年，全年可贡献200万吨左右；公司一矿二矿核定生产能力从1370万吨提高到1560万吨，三方面因素将共同推动公司2008年的煤炭产量的提高。2009年，开元公司会达产到300万吨/年，它是公司煤炭产量的主要贡献者。关联交易依然是业绩增长的最大制约。关联交易是成本构成的最大部分，未来两年还将如此。巨额的关联交易导致公司综合销售毛利率一直处于同行业最低水平，也因此是制约公司业绩快速增长的最重要的因素之一。
海通证券分析师韩振国维持2008-2009年每股收益为1.03元和1.31元的预测，对应动态市盈率分别为14.17倍和11.14倍，暂时维持“增持”的投资评级，目标价位16.40元。
★黄山旅游：公司具备业绩长期增长潜力
2008-08-19
黄山旅游（600054）受雪灾、地震等自然灾害影响，上半年，公司累计接待游客89.52万人次，同比减少0.54%；实现营业收入4.34亿元，同比增长4.81%；净利润8225.36万元，同比增长10.93%；每股收益0.16元。净利润增长主要依赖于所得税税率由33%下调到25%，使计缴的所得税同比下降了24.41%。
上半年，受物价上涨等因素的影响，营业成本增速超过营业收入增速，同时游客人数减少，因此，毛利率下滑2个百分点。从各主营业务看，除园林门票业务的毛利率微增外，其他业务毛利率均有不同程度的下降。由于市场转暖及措施得力，进入七月份以来，来山游客人数已逐步回升，公司的经营运作亦转回正常。公司四条索道的价格自08年4月1日起上调为旺季80元/人次，淡季65元/人次。游客人数的逐步回升，索道提价效应将显著显现。公司去年新增2家改扩建后高档酒店，今年上半年新增3家扩建后高档酒店，在建1家五星级酒店，借助区位和垄断优势，酒店业务发展态势趋好。
世纪证券分析师吕丽华预计公司08、09年每股收益分别为0.45元、0.57元，对应市盈率分别为32倍、25倍，虑及未来多条高速公路的相继贯通，景区可进入性将会极大改善。同时，加上景区索道运能瓶颈的突破，以及酒店业务发展态势趋好，公司业绩长期增长潜力依然具备，维持增持投资评级。
★中国南车：上市定价过高透支未来成长
2008-08-19
中国南车（601766）于本周一在上海交易所持牌上市，本次发行A股为30亿股，发行价为2.18元。公司开盘价定在3.86元的高位，最高冲至4.00元，后随市场逐波回落，最低跌至3.34元，尾盘收于3.45元，全天均价3.72元。
公司的网上中签率为0.27%，按照上市首日均价3.72元计算，首日平均涨幅为70.64%，新股申购的平均收益率为0.19%，远高于7月以来0.04%-0.07%的新股申购收益率，也高于今年上半年4支大盘新股(发行量超过5亿股)平均0.17%的申购收益率。
民族证券分析师符彩霞预计公司08-10年净利分别为14.5亿元、19.98亿元和26.87亿元，同比分别增长80%、38%和34%左右，A+H摊薄后每股收益分别为0.125元、0.172元和0.232元，公司上市首日定价过高，已经透支了其未来成长性，将制约未来股价表现，给予卖出评级。
★*ST中新：产品结构调整发展趋势明朗
2008-08-19
*ST中新（600329）上半年实现营业收入12.12亿元，同比增长1.46%，实现净利润1.47亿元，同比增长142.97%，实现经营性净现金流量-9048.7万元。母公司实现主营业务收入8.79亿元，同比略降0.57%，扣除非经常性损益后的净利润8594万元，同比增长389.39%。扣除非经常性损益后每股收益为0.26元，业绩增长速度超出预期，创历史最佳水平。净利润大幅增加的原因主要是毛利率提升、期间费用有效控制、参股公司投资收益增加以及转让连锁药店获取的投资收益。随着公司重点品种的放量，特别是“津药走向全国”，整体毛利率还有进一步提升的潜力。
经过两年重大调整，基本面已有了较大的改观，上半年公司取得非常好的业绩，未来会继续延续这种发展态势。海通证券分析师周睿维持08-10年每股收益分别为0.47元、0.60元和0.89元的盈利预测，继续维持“买入”的投资评级。
★黄山旅游：索道提价与税改带动业绩增长
2008-08-19
黄山旅游（600054）8月15日公布半年报，上半年接待游客89.5万人，同比下降0.54%，实现营业收入4.34亿元，同比上升4.8%，净利润7592万元，同比上升2.98%，每股收益0.16元。
4月1日起，公司索道价格提升约23%（淡季提升约18%），这带动了上半年索道业务营收增长9%，抵消了门票收入下降6.1%的负面影响。新税法将企业所得税率从33%下调至25%，受益于此，08上半年，公司实际所得税率从07年同期的34.1%大幅下降至26%，降幅达到8.1个百分点，推动净利润增长12%。因此，尽管08上半年利润总额比07年同期下降1.1%，但归属于母公司净利润上升了10.8%。
平安证券分析师文献预计公司08-10年每股收益分别为0.47、0.58和0.66元，目标价10.7-13元，维持“中性”投资评级。
★赣粤高速：收入快速回升业绩增长明确
2008-08-19
赣粤高速（600269）08年1-6月实现营业收入11.98亿元，同比增长10.39％；营业利润6.07亿元，同比增长5.07％；归属于母公司所有者的净利润4.14亿元，同比下降20.48％；实现每股收益0.36元，略低于预期。
赣粤高速是A股公路上市公司中业绩最为稳健的品种，主要原因：其一，公司所经营公路资产是联结长江三角洲和珠江三角洲两大经济圈的黄金通道，区域经济交流能够带来源源不断的增量车流量；其二，公司主要公路资产远未达到饱和，能够充分分享上述车流量的增长；其三，江西省道路交通基础设施建设相对薄弱，周边路线竞争力较弱，短期内难以对公司公路资产产生实质性分流效应；其四，路产结构既有成熟的昌九、昌泰、温厚高速等路段，又有处于培育期的昌九高速，还有正处于建设初期的彭湖高速，能够保障公司在未来几年业绩持续稳健增长；其五，随着公司逐步偿还九景、温厚高速收购款项，未确认融资费用持续减少，将持续对公司利润的释放形成支撑。
天相投顾分析师预计08-10年每股收益分别为0.91元、1.06元、1.20元，对应的动态市盈率分别为11.2倍、9.6倍、8.5倍，考虑到公司估值处于行业较低水平和历史低位，且业绩增长明确，维持增持投资评级。风险提示：关注经济进一步下滑可能对车流量增长造成的抑制。
★北大荒：业绩符合预期实现稳定增长
2008-08-19
北大荒（600598）08年中期业绩出炉，各项主要业务增长符合预期。期内实现销售额3103.39百万元，同比增长23.70%；实现净利润285.41百万元，同比增长3.78%，对应每股收益为0.175元。
08年土地尤其是水田租金涨幅不大、大米深加工前景看好但短期内难以贡献利润、麦芽销售价格有望在08年下半年开始上涨，以转嫁07年下半年以来不断上涨的成本压力，这些均构成北大荒08年业绩表现以稳定为主，公司净利润增长态势与预期不会有太大偏差。期内实现农产品销售收入2.9亿元，比去年同期增加0.7亿元。龙垦麦芽公司07/08年有望通过提价转嫁大部分成本上升压力，预计08年上半年龙垦麦芽厂的盈利依然不乐观，但下半年新订单签订时，麦芽销售均价会上升到3905元/吨，涨幅45%，绝大多数的成本增加都得以向下游转嫁。公司产品品质过硬、啤企对公司产品形成一定依赖、啤酒行业性提价使得盈利能力增强，是公司成本得以转嫁的基础和前提。受益于我国啤酒工业的持续发展，以及麦芽外包趋势的确立，龙垦麦芽公司的核心竞争力将稳步提升。
国金证券分析师谢刚预计08-10年的每股收益分别为0.379元、0.432元、0.546元，对应市盈率分别为27.5倍、24.2倍、19.1倍，基于公司丰富的土地资源储备价值明显低估，以及北大荒集团的土地资源注入预期，中长期投资价值异常明显。在目前股价下跌阶段，维持“买入”评级。
★五粮液：控量保价政策导致收入变缓
2008-08-19
五粮液（000858）上半年实现销售收入45.98亿元，同比增长5.86％；营业利润17.41亿元，同比增长2.75％，净利润12.96亿元，同比增长13.23％，实现每股收益0.34元。
上半年公司共销售五粮液系列酒4.35万吨，较上年同期5.73万吨下降24.08%，原因是公司贯彻产品结构调整，实施效益优先的营销策略，提高中高价位酒销量、降低中低价位酒销量，从而实现了净利润稳步上升。对于公司目前在五粮液酒销售上采取“控量保价”政策，同时将工作重点转向了推广1618和五粮液老酒，尽管这不是最好的品牌策略，但相对于其目前自身条件而言是在正确地去做正确的事情。公司高价酒的收入同比增长10.80%，毛利率达到73.53%，同比提高0.76个百分点，从量的角度来分析没有增长，主要是产品提价和产品结构调整。五粮液酒销量较去年同期没有增长并有可能略有下滑，报告期的酒类毛利率为59.15%，同比下降了1.36个百分点。中低价位酒类毛利率下降是因为受生产成本上升的影响，但不排除因为关联交易或者调节报表需要使得毛利率下降较快。
国金证券分析师陈钢预计08-10年每股收益分别为0.560元、0.761元、0.962元，对应市盈率为34.09倍、25.97倍、20.17倍，目前来看影响公司业绩释放的最主要因素就是股权激励了，但这只会影响到当期利润增长，近日股价调整又为长线投资者提供介入机会，维持买入评级。
★重庆啤酒：新增产能建设确保业绩增长
2008-08-19
重庆啤酒（600132）08年上半年每股收益为0.174元，实现较为稳定的同比增长。主营业务收入为99097万元，同增4.6%；营业利润为10582万元，同增13.2%；归属于母公司的净利润为8422万元，同增11.63%。
受地震、凉夏和成本压力影响，公司销量下降，成本上升。成本上涨影响了啤酒的毛利率，由去年同期的48.98%下降2.4个百分点到46.58%。为减少成本上升对公司盈利能力的影响，公司调整产品结构并于去年底提价，平均价格同比提升约10%；同时由于啤酒量减价升，主营业务税金率由去年同期的12.76%下降1.6个百分点到11.15%。提价和主营业务税金的下降帮助公司在成本上升等不利因素下实现业绩的增长。啤酒销售在重庆地区具有垄断优势，并保持业内较高的毛利率，在经营中能逐步化解成本压力实现业绩稳定增长。公司近年来加强了对营业费用的控制，同比减少1.36个百分点；报告期内管理费用率上升了0.68个百分点。涪陵分公司新建的10万千升生产线已建成投产；黔江分公司20万千升和公司本部50万千升正在有序建设，投产后增加公司啤酒产能，保证公司业绩增长。
国泰君安分析师洪婷等预测08-10年啤酒业务的每股收益为0.37元、0.43元、0.50元，对应市盈率为32倍、28倍、24倍，目前估值已经接近合理区域，考虑到乙肝疫苗研制成功可能会给公司带来较大收益，建议谨慎增持。
★华海药业：成本上升导致业绩低于预期
2008-08-19
华海药业（600521）上半年实现收入接近4.16亿，同比增长16%，与预期一致；实现净利润0.77亿元，同比增长4%，较预期低约7%，按最新股本计算中期每股收益为0.26元。按照年报披露的全年工作目标，上半年完成收入指标42%，完成净利润指标44%。
净利润低于预期的主要原因是成本上升，导致毛利率同比下降了约3.7个百分点，同时管理费用率上升约2.1个百分点至16.8％，这反映了公司面临汇率升值、原材能源成本以及人工费用方面的一些压力。分产品收入看普利药物销售基本持平，沙坦药物销售增长23%，都较市场预期低，反映了原料药订单生产的波动性。沙坦药物专利到期后的订单情况是关系公司短期业绩的主要因素，这个需要等到四季度观察。公司前期宣布跟默沙东合作进行专利期内授权生产，跟德国AET的制剂合作估计在三季度末开始供货，后期还会有其它产品和形式的合作，但具体的收入和业绩体现需要等待1-2年。09年纯粹的制剂代工可能会带来一定收入，但初期树立品牌为主，大规模盈利需要规模和品种支持。
中金公司分析师孙亮维持08-09年每股收益分别为0.57元和0.76元，对应市盈率为29倍、21倍。从上半年情况看公司经营情况不是很好，下半年需要看沙坦类产品能否放量，以及其它协议合作生产的进展情况，达到预期目标经营压力不小，维持“中性”评级。
★杭汽轮B：行业见顶明显增长恐难维持
2008-08-19
杭汽轮B（200771）上半年实现收入13.98亿元，净利润1.94亿，分别比上年同期增长13.24%和14.21%，每股收益达到为0.52元，较上年同期下降12.16%。
公司收入的提升主要得益于前几年火爆的市场需求和生产能力的提高；上半年工业汽轮机毛利率同比上升1.36个百分点，利润增长主要源自产量增长。工业汽轮机业务是公司的主营业务，上半年其收入为12.11亿元，同比增长9.39%，占公司总收入的92.75%。收入增长的主要原因是前几年发电设备需求旺盛，订单未完全消化，目前公司生产能力又有所提升。公司上半年共完成汽轮机225台/2482202千瓦,分别同比台份数增长16.60%,千瓦数增长27.40%，毛利率为39.59%，同比上升1.36%。公司能在目前PPI上涨，钢铁价格飙升的情况下保持毛利率上升的趋势，反映了公司较强的成本控制能力。火电增长出现见顶迹象，公司的增长恐难维持，同时上游产品价格持续上涨，公司毛利下行风险加大：今年以来，黑色金属价格迅速上涨，国际钢铁价格指数今年以来上涨了66.5%，下游原材料的增长终会大大增加公司的成本压力。
第一创业证券分析师郭强认为公司所处子行业景气周期出现较为明显的见顶迹象，在PPI不断增高的条件下，公司受到上下游两方面的压力，预计公司08年每股收益0.8元，对应市盈率为9倍，低于行业中值，给予“中性”评级。
★华侨城A：竞争优势明显利润稳定增长
2008-08-19
华侨城A（000069）公司的独特优势在于：第一，主题公园空间布局尚未完成，依托于主题公园的高档地产依然处于扩张期；第二，旅游+地产的独特模式具有可持续性，确保成本领先优势；第三，拥有高档住宅的定价权，而这种定价权在地产行业中将是越来越稀缺和奢侈的；第四，整体上市完成后旅游地产各项业务的协同效应更显著；第五，具有整合包括央企在内的全行业旅游地产资源的进攻性；第六，管理层股权激励计划长达8年，未来6年内净利润保持较快的稳定增长。公司中报净利润同比增长249%，且三季报预增150-200%，在业绩相比预期下滑的地产公司中显得很突出，上半年公司在深圳的高档住宅销售经受住了市场的严峻考验。整体上市完成后公司旅游地产的龙头地位将更强大，预计整体上市过会时间在10月前后，预计83亿资产注入后股份扩张30%左右，即新的总股本34.51亿股。
国泰君安分析师孙建平预计公司整体上市完成后08年和09年每股收益为0.53元和0.9元，考虑公司特质，旅游酒店业务09年22倍动态合理市盈率，旅游地产16倍动态合理市盈率，市盈率分类估值法得到6个月目标价15.02元，维持增持投资评级且持续重点推荐。
★新和成：业绩快速增长中报略超预期
2008-08-19
新和成（002001）中期业绩增长132倍，略超预期。实现营业总收入19.4亿元，同比增长137.63%，实现净利润7.65亿元，同比增长13249.74%，基本每股收益2.24元。三季度业绩仍将快速增长：经公司初步测算，08年1-9月归属母公司的净利润同比将大幅增长，预计在11.5-13.5亿元之间，摊薄每股收益约为3.36-3.95元左右。
公司中期拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），合计派发现金3.42亿元。控股股东新昌县合成化工厂承诺，对其将在08年8月19日解禁并上市流通的1710.3万股，自解禁之日起自愿承诺延长锁定期12个月，即在09年8月19日前，不通过二级市场减持上述股份。销售收入、净利润水平继续增长：公司单季度的销售收入、净利润分别自07年三季度的3.95亿元、0.20亿元增长到08年二季度的11.19亿元、5.15亿元，增长速度分别为183.29%、2475%。随着公司主要产品VE、VA、VH的产品价格不断上涨，毛利率水平自07年三季度的15.8%上升到08年中期的71.25%，超过之前预测约15个百分点。
国金证券分析师黄挺等上调了盈利预测，预计08-10年每股收益分别为5.038元、5.098元、5.077元，对应市盈率为7.42倍、7.33倍、7.36倍，维持买入的投资评级。
★复星医药：业绩超预期医药工业高增长
2008-08-19
复星医药（600196）08年上半年实现营业收入19.02亿元，同比增长4%；实现营业利润、净利润6.20亿元、4.96亿元，分别较去年同期增长148%和145%，主要是由于报告期内药品研发制造业务保持快速增长，参股企业国药控股业绩持续高速增长以及友谊复星等股权出售获取投资收益增加所致。基本每股收益0.40元，
医药工业稳步增长：08年1-6月药品制造业务呈现快速增长，营业收入同比增长9.63%；分部利润为0.94亿元。报告期内，控股企业新生源、药友制药、万邦医药的销售增长超过预期。另与美国合资设立了江苏万邦安新生物技术有限公司，迈出了制药业务国际化征途上的重要一步。公司在研新产品160项，取得新药临床试验批文1项，取得新药证书/生产批件9项，有11个项目处于临床试验阶段，新立项项目7个。报告期内公司继续积极推进专利战略，上半年共申请专利13项，获专利批准14项。作为中国药品分销第一品牌的国药控股业务继续保持高速增长。
国金证券分析师黄挺等维持对08年每股收益0.752元，上调09-10的每股收益预测为0.899元、1.041元的预测，对应市盈率为15.57倍、13.02倍、11.25倍，明显低估，维持买入评级。
★中航精机：钢材价格上涨导致毛利下滑
2008-08-19
中航精机(002013)08年上半年实现营业收入1.88亿元，同比增长41.70%；实现营业利润1749.55万元，同比增长47.38%，实现利润总额1773.05万元，同比增长45.29%；实现归属于母公司的净利润1307.77万元，同比增长18.79%；基本每股收益0.12元。
报告期内公司调角器产品实现收入1.41亿元，同比增长24.28%，调角器销售收入快速增长主要受益于国内汽车销量的快速增长；滑轨产品实现收入3733.91万元，同比增长344.11%，滑轨产品销售收入爆发式增长主要得益于澳大利亚出口项目的发展；拨叉由于配套客户需求减少实现收入619.10万元，同比减少25.83%。业绩超出预期的主要原因是三项费用率下降，上半年公司三项费用率合计为11.0%，同比下降2.8个百分点，可见，公司有较强的费用支出控制能力。公司产品成本中钢板、钢带占比超过50%，08年上半年受到钢材价格上涨以及外协件价格上涨影响，公司上半年产品综合毛利率为19.1%，同比下降5.2个百分点。目前公司原材料主要从国外进口，原材料成本较高，通过原材料国产化可以降低采购成本。同时公司将继续扩大出口，力求将原材料成本转移。
天相投顾分析师于特预计公司08-09年每股收益为0.22元和0.26元，对应的动态市盈率为36倍和30倍，维持“中性”投资评级。
★汽车行业：行业景气下滑销量陷入低迷
2008-08-19
7月汽车总销量为66.59万辆，同比增长仅为3.88%，为最近40个月来的最低增幅，其中乘用车同比增速为6.79%，较上月均有明显下滑，而商用车更是出现了-3.35%的负增长。各子行业同比增幅几乎都出现了明显下滑，仅交叉型乘用车和微型货车同比增幅好于6月数据。
上半年汽车整车出口依旧保持高增长，总出口38.44万辆，同比增长59.37%，出口金额50亿美元，同比增长84.84%。但6月出口环比出现负增长，同比增速则明显下滑。1-6月重点企业集团销售收入增长率回落到24.95%，利润总额同比增长下滑至30.41%，主要是由于营业费用上升较快，同时毛利率有所下降。前6个月毛利率水平下降到15.51%，6月当月毛利率仅为14.30%，成本压力正逐渐显现。同时1-6月的数据显示，尽管目前PPI水平日渐走高，汽车企业的成本压力在3季度将进一步增大。需求的进一步恶化是对汽车企业更大的威胁，在供给相对过剩的情况下，价格竞争将进一步激化，营业费用也将持续攀升，盈利将继续被侵蚀。
联合证券分析师姚宏光认为8月由于奥运因素的影响，消费者的关注度转移，经销商进货渠道不畅以及户外促销受到管制，再加上宏观经济等其他方面也难有利好因素，汽车销量有可能出现负增长。行业景气的下滑远未至谷底，维持中性评级。
★法拉电子：业绩略超预期经营暂未好转
2008-08-19
法拉电子（600563）半年报显示，上半年实现营业收入303.67百万元，同比增长12.28%，实现净利润49.79万元，同比减少20.64%。
要理解经营出现恶化的原因，就应该站在行业高度来看待法拉电子的发展，只有拥有这种视角，才能摆脱单纯观察产能情况带来对法拉的乐观预期；从现有规模来看，法拉电子已经达到世界第二，这种规模水平相对行业的平稳增长，只有行业竞争格局出现巨变企业方有可能获得高速成长；时至今日，法拉已与行业休戚相关，公司的波动正是行业波动的反映。薄膜电容行业属性决定了成本优势是企业的致胜法宝，法拉电子顺应了这种方向，成为其主要的竞争优势；但产品线的丰富与多元化的经营优势使得其竞争对手弥补了成本的缺陷，这在一定程度上抑止了法拉电子的发展速度；因此，如果经营模式或是行业竞争格局没有发生大的变化，法拉电子未来缺少获得高速的基础。
国金证券分析师程兵预测2008-2010年公司实现净利润117.84百万元、144.96百万元和173.4百万元，同比分别增长-11.98%、23.02%和19.61%，每股收益分别为0.524元、0.644元和0.771元。考虑到股价已经超跌，维持“买入”评级。
★大同煤业：收购大股东资产增厚业绩
2008-08-19
大同煤业（601001）近日通过关于公司向控股股东大同煤矿集团有限责任公司(下称：同煤集团)非公开发行股份购买资产之重大资产重组预案的议案。
本次方案修改为向控股股东大同煤矿集团发行股份购买资产，方案的修改有些出乎意料，大股东放弃现金收购，改为扩大持股比例，这样做或许是在目前市场状况不好的情况下，公司为了维护市场形象，保护广大投资者的一种做法。这也表明公司的资产注入开始启航，未来同煤集团及大同煤业将根据自身的资金实力、发展需求和市场时机，利用多种持续融资手段，通过大同煤业主动收购或其它合法有效方式，逐步将同煤集团全部煤炭生产经营性优质资产注入大同煤业，发行上市五至十年内（不迟于2014年）使大同煤业成为同煤集团下属企业中唯一经营煤炭采选业务的经营主体。收购资产盈利状况良好，增厚效益明显，保护了现有投资者的利益。
大同证券分析师于宏表示，由于目前市场整体环境差，08年煤炭股的平均动态市盈率在10到20倍左右，上调大同煤业的盈利预测值到1.1元，但下调了公司08年的目标价，对应目标价为16.5元，对应08年动态市盈率为15倍。给予短期中性，长期A的评级。
★厦门钨业：加强内部管理业务快速发展
2008-08-19
厦门钨业（600549）发布公告，公司第二大股东五矿有色以其一致行动人五矿投资于08年7月14日-15日通过证券交易所增持公司股份3411.0126万股（占总股本5.00％），目前五矿系两公司共持有公司股份17444.5386万股（占总股本25.58％），依然为公司第二大股东，与第一大股东福建冶金仅差8.02个百分点。
钨产品业务也是五矿有色的主营业务之一。07年钨产品收入占五矿有色的17％，但是利润占47％，表明钨产品是五矿有色重要的主营业务和主要的利润来源。厦门钨业作为全球唯一一家具有完整Y字形产业链的钨业公司，07年以来的调整主要是由于外部经营环境发生了不利变化造成公司经营业绩的调整，而公司的各项业务发展依然快速，这与由于公司业务发展出现问题造成的经营业绩调整有本质的区别；未来外部经营环境的不利变化会逐步趋弱、而且会逐步被公司消化，公司经营业绩最坏的时候已经过去，公司通过勤抓内部业务，尽力抵消外部不利变化的影响，随着公司钨矿山的投产、废钨回收的建立、钨钼丝业务的稳定增长、硬质合金业务的快速增长、稀土产业的发展和房地产业务的结算，公司将会努力步入新一轮利润增长期。
中投证券分析师张镭等预测公司08-10年钨产品业务每股收益分别为0.30元、0.45元、0.55元；地产业务每股收益分别为0.15元、0.45元、0.55元；公司总每股收益分别为0.45元、0.90元、1.10元，目标价格为14.50--16.50元，给予强烈推荐的投资评级。
★海隆软件：扩大主营业务业绩平稳增长
2008-08-19
海隆软件(002195)公布半年报，报告期内，公司实现营业收入8588.83万元，同比增长7.58%；营业利润1553.79万元，同比增长19.79%；利润总额1709.59万元，同比增长27.02%；净利润1521.79万元，同比增长26.46%，扣除非经常性损益后，净利润增长19.15%，每股收益0.2元。
公司的主营业务是对日软件外包服务，今年上半年营业收入同比增长7.58%，营业利润同比增长19.79%，净利润同比增长26.46%，原因是其在积极扩大对日软件外包业务、努力拓展市场的同时，有效控制成本加强内部人员培养。公司在日业务实现收入8172.19万元，同比增长8.21%，占全部收入的95%，国内业务实现收入400.86万元，同比增长2.35%。主营业务中毛利率较高的证券银行保险软件业务、嵌入式软件业务和移动电话软件业务实现收入2797.35万元、2644.32万元和1183.94万元，分别占全部主营收入的32%、30%和13%，主营业务综合毛利率42.88%，同比上升0.64%。
中信建投分析师杨柳预计公司08-10年每股收益分别为0.44、0.55和0.68元，根据目前的市场情况，以及公司的成长性，给予中性投资评级，6个月目标价位12.8元。
★华东医药：业绩低于预期经营质量提升
2008-08-19
华东医药（000963）上半年实现营业收入29.67亿元和净利润0.9亿元，分别同比增长28.15％和4.09％。母公司收入23.3亿元，净利润0.91亿元，分别同比增长34.5％和43.57％。每股收益为0.21元，每股经营性现金流为0.39元。
控股子公司中美华东收入增速放缓，实现净利润仅同比增长3.13%，对公司利润贡献7295.36万元，占公司净利润的80.75％。母公司包括医药商业和制造分公司两部分。这两块业务成为公司上半年经营亮点。商业实现收入23.95亿元，同比增长34.35%,增速较前明显提高。原料药收入同比增长29.14%，主要来自国内销售的增长。上半年盈利能力微降。由于工业和商业的毛利率分别下降1.21和0.34个百分点，故公司总体毛利率下降1.76个百分点，但经营质量明显提高。存货和应收账款周转率同比上升，资产负债率下降，应付款和预收款（房地产）增加使经营现金流明显增多。
中信证券分析师姚杰调整08-10年每股收益分别为0.45元、0.80元、0.78元。主营业务净利润增长分别为28％、30％、30％，对应市盈率分别为23倍、13倍、13倍。由于调降公司经营业绩和利润增速，故调降目标价，给予08年经营性业绩30倍市盈率，目标价13.5元。维持买入的投资评级。
★江南高纤：新建项目为未来发展奠定基础
2008-08-19
江南高纤（600527）2008年中报显示，报告期内实现营业收入48355.77万元，同比增长46.82，实现营业利润5194.39万元，同比增长25.04%，实现净利润3806.65万元，同比增长36.15%。略低于预期水平。
公司的主营产品销售状况良好，涤纶毛条主营业务收入增长48.22%，复合短纤维主营业务收入增长221.45%。但是由于成本上升较快，公司毛利水平从去年同期的15.34%下降到13.60%。分部门来看，化工贸易占主营业务收入的40.27%，毛利4.46%；复合短纤维占主营业务收入31.22%，毛利9.48%；涤纶毛条占主营28.51%，毛利31.03%。涤纶毛条仍然是业绩的亮点，贡献了65%的利润。公司整体营运效率保持较高的水平，存货周转天数67.24天，应收帐款周转天数9.30天。新建8万吨多功能复合短纤维项目进展顺利，目前土建已竣工，开始设备安装。为公司未来的发展奠定基础。
长城证券分析师王刚预计江南高纤08、09年每股收益分别为0.241元和0.302元，目前股价对应18倍和14倍的市盈率。给予谨慎推荐评级。
★鑫科材料：成本迅速上升业绩大幅下降
2008-08-19
鑫科材料（600255）中期实现营业收入20.41亿元，同比减少3.82%；归属于母公司的净利润0.12亿元，同比减少61.34%。基本每股收益0.03元，市盈率60.5倍。
报告期公司下游客户受经济放缓及宏观调控的影响，因资金紧张而限产，导致公司销路受阻。公司采取让利销售等办法维持规模生产达到一定效果，营业收入同比只减少了3.82%。但薄利多销也使单位生产成本上升，再加上原辅材料及煤电油运价格的集体上涨，产品综合毛利率同比下降1.2个百分点，影响净利润下降幅度达61.34%。今年3月公司有3个项目投入建设，分别是“年产10000吨精密黄铜带技术改造项目”、“年产10000吨精密紫铜带技术改造项目”和“年产15000吨引线框架铜带项目”，产品附加值高，市场空间巨大，投产后预计总共可实现年均销售收入17.22亿元，公司的盈力能力将会大幅提升。这3个项目将于2009年末至2010年中期达产，效益将在2010年之后体现。
中信建投分析师张芳等认为，由于受到市场需求疲弱的影响，在维持一定业务规模的情况下，鑫科材料毛利率下降趋势不可避免，今明两年铜加工企业将步入低谷，生存状态不容乐观。预计公司2008-2010年每股收益分别是0.07元、0.08元和0.09元。给予中性评级。
★双鹤药业：发展战略清晰主业平稳增长
2008-08-19
双鹤药业（600062）08年上半年实现营业收入24亿元、营业利润2.53亿元、净利润1.91亿元，分别同比增长13.46％、36.94％、29.51%，摊薄每股收益0.40元，CPS0.13元。
公司上半年主导产品收入高增长；毛利率30.05%，上升0.54个百分点，主要因为产品提价、大输液产品结构变化、规模优势、原材料（如塑盖）自给等。所得税率由15％暂时上升为25%，影响母公司净利润1800万元、股份公司净利润2000多万元。存货周转率稍有下降，应收账款周转率提高，资产负债率进一步降低，经营现金流同比有所下降。公司发展战略清晰：除围绕心血管、内分泌、大输液三大领域做大做强外，通过研发、购买新产品，努力谋求在其它治疗领域的发展和国外市场的开拓。07年底购买Meloxicam片剂（美洛西康）和Fluoxetine胶囊（氟西汀）ANDA产权，现正努力将万辉双鹤现有的生产线改造成符合美国FDACGMP标准的年产十亿片固体药品生产基地，并同期完成Meloxicam片剂（美洛西康）和Fluoxetine胶囊（氟西汀）的ANDA产品技术转移认证。同时，公司抓住医改机会，并通过外延方式，扩大产品销售和市场份额。
中信证券分析师姚杰预测08-10年的每股收益分别为0.88元、1.20元、1.5元，对应市盈率分别为26倍、19倍、15倍。维持"买入"评级，目标价38元。风险因素：国有企业激励机制不到位带来业绩释放风险。
★有色金属：美元反弹金属价格整体下跌
2008-08-19
由于美元的反弹，以及未来经济发展减缓对于需求的担忧，近期商品价格整体出现下跌。货币的升值，让其对应的标的物价格回落，更重要如果美元出现强势回归，商品牛市赖以形成的重要原因之一流动性将被收紧，资金对于大宗商品的投资热情也将转移。而加之目前对于需求的担心，导致本次商品价格的调整幅度和速度与以往有更多的不同。
库存数字一直显示过去和现在原铝的供需关系宽松。虽然氧化铝和阳极炭块的成本存在下滑的空间，但国内电价和关税政策的调整将进一步削弱电解铝行业的盈利能力。未来6个月中全球铜的供需面仍然是弹性的紧张态势，近期铜价出现的下滑，主要原因在于2季度以来中国需求的下滑、全球商品价格的整体下跌。但下半年供需基本面支撑铜价具备反弹的机会。关税的调整的背景是3-6月以来中国铅锌产量逐步反弹，在6月更是创出历史新高。从生产成本考虑，目前的铅锌价格对于中等品味的矿山企业仍具有可观的盈利空间，因此矿山供给仍不会减少。因此行业调控（资源税、矿业经营许可调控）没有进一步展开的背景下，供给的增加仍将给予铅锌价格压力。国泰君安分析师林浩祥给予行业中性的投资评级。
★国电南自：主业平稳增长毛利企稳回升
2008-08-19
国电南自(600268)08年上半年实现营业收入64074.94万元，同比增长11.13%；实现利润总额4293.95万元，同比增长18.09%；归属于母公司所有者的净利润1971.05万元，同比增长29.65%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长141.19%,实现每股收益0.11元。业绩增长符合预期。
公司主业电力自动化设备上半年收入6.12亿元，同比增长10.68%，毛利率30.14%，同比增长1.72个百分点，毛利率已企稳回升。分业务来看，由于煤价持续上涨导致的下游电厂、电网企业利润大幅减少，因此二次设备行业产品市场竞争加剧，部分产品价格下降，导致电网自动化与电厂自动化业务增长缓慢，收入分别同比增长-3.67%、3.87%。其中，变频调速系统与电除尘业务增长较好，有望成为新的增长点。而由于水电、轨道交通等领域的快速发展，水电自动化与工业自动化均取得较好业绩，收入分别同比增长19.19%、157.14%。1-6月份公司订货额再创历史新高，达到131626.92万元，同比增长了32.37%，超额完成了08年上半年订货指标。
中信建投分析师陈夷华认为预计公司08、09年每股收益分别为0.54元、0.72元，6个月目标价14元，维持增持评级。
★金融街：销售好于预期未来业绩确定
2008-08-19
金融街（000402）8月18日公布半年报，上半年实现净利润1.31亿元，每股收益0.06元。除F3项目、重庆嘉年华大厦、南昌紫金园二期、自持物业收入之外，公司公告已经销售B7会议中心、冠英园大厦，超越市场预期；另外，德胜国际中心项目的两栋写字楼已经预售。其中，作为今年最重要业绩来源的金融街F3项目，将在08年第4季度结算收入；而在07年上半年，F1项目结算近20亿元收入；因此，公司中报和三季报业绩同比下降。
但就全年而言，考虑到B7会议中心、冠英园大厦等项目已经竣工并完成预售，因此08年全年业绩已经全部锁定。
海通证券分析师帅虎等预计08-10年每股收益分别为0.45元、0.69元、0.90元，公司08年全年业绩锁定，09年业绩的确定性因为德胜国际中心项目而大幅度提高，就市盈率而言，为商务地产子行业最低。因此，给予“买入”的投资评级，但考虑到大规模发债将增加财务费用，调低6个月目标价至11.26元，对应为0.8倍的每股净现值。
★海螺水泥：量价齐升带动中期利润增长
2008-08-19
海螺水泥（600585）产能扩张，保障业绩平稳增长。报告期内水泥及熟料产量4,510万吨，较上年同期增长12.89%,营业利润为141,574万元，同比增长14.74%；利润总额为155,627万元，同比增长10.91%；归属于上市公司股东的净利润为131,346万元，同比增长46.88%。利润增长的主要原因系销量增长和综合销售价格上涨。
生产成本上升影响公司全年的毛利率水平。2008年上半年，受产品生产成本同比上升影响，综合销售毛利率同比下降1.22个百分点。2008年海螺水泥产品中煤炭和电力的消耗预计分别占到水泥总成本的48%和22%。从全年来看，成本上升将使公司的产品毛利率出现下降。华泰证券分析师朱勤表示，2008年海螺水泥的总产能可达到1亿吨，公司产能的重置成本为每股21.92元，而公司是国内管理水平最好的水泥企业，在市场悲观的时候，其价格不断降低，长期投资价值渐渐凸现，值得高度关注。预计08-10年每股收益分别为2.07元、2.98元、3.37元，给予观望的投资评级。
★步步高：中期业绩稳增毛利率略有下降
2008-08-19
步步高（002251）2008年上半年实现营业收入27.11亿元，营业利润1.19亿元，净利润1.003亿元，分别同比增长33.51%/56.79%/52.79%。摊薄后每股收益0.74元，略超预期。
上半年公司为了迅速提升市场份额，采取了薄利多销的营销策略，以致公司百货、超市、家电毛利率分别同比下降0.99/0.11/0.60个百分点，综合毛利率同比下降0.47个百分点（为19.01%）。销售费用率下降贡献业绩增长。在销售收入大幅增长的同时，公司销售费用率同比下降近1个百分点，提升公司净利润率提升0.46个百分点。风险因素。公司大部分物业为租赁经营，租约到期后有不能续租或租金提高的风险；公司扩张中的人才短缺；公司所定位的二线城市商业环境恶化，尤其是异地扩张的市场风险。中信证券分析师赵雪芹预计08-10年每股收益分别为1.37元、1.85元、2.47元，对应市盈率分别为38倍、28倍、21倍，未来三年复合增长率为34.27%
，合理价值区间43.09-47.95元，首次给予持有评级。
★宝新能源：良好经营模式高速成长不改
2008-08-19
宝新能源（000690）的竞争优势中，最为看好的是经营模式——循环经济与差异化战略，公司笃行此模式，使产业链从煤矸石到电力、从煤灰渣到灰渣砖，两度“变废为宝”，提高资源利用效率，实现了价值链延伸，物尽其用、要素共享、过程耦合。
公司正是通过发展生态循环经济与差异化经营，占据高电价优势，也正由于差异化经营模式，公司入炉燃料以约3：7比例混合煤矸石与劣质煤，综合成本605元左右。火电行业近年来受煤价上涨影响、毛利率持续下滑的背景下，发电业务全年贡献利润期间（06-07年），毛利率、ROE、投资回报率等指标均居火电行业前列。公司当前运营的电力资产装机容量为57万kw：预计年内8月将投产二期工程，2011年中期投产；预计08-11年装机规模复合增速达到37%。在目前火电成本高企的情形下,公司激流勇进，利用当地沿海地势较好的风电场资源，积极进军风电等可再生能源项目，争取实现“1221”战略规划。除了高电价、低煤价等因素外，公司高毛利，还源自精选技术。
长城证券分析师张霖等预计08-10年每股收益分别为0.44元、0.35元、0.51元。目前股价对应市盈率分别为13.82倍、17.37倍、11.92倍。综合考虑公司成长性及无合同煤保障的风险，给予“谨慎推荐”的投资评级。
★中国平安：降低股权投资转向稳健经营
2008-08-19
中国平安（601318）公告中期业绩：08年上半年公司归属于母公司的净利润71.02亿元，每股收益为0.97元；净资产大幅缩水，缩水金额258.44亿元，分摊至每股的金额为3.52元。
自2007年12月31日至2008年6月30日，上证指数由5261.56点下降至2736.10点，下降幅度48.00%。公司净资产缩水幅度略低，仅23.66%，主要的原因是公司的资产配置有一半左右是债券。08年6月30日，公司股票占投资资产的比重12.22%，证券投资基金3.43%，合计15.65%；与07年底的24.70%相比，下降9.05个百分点。由此显示公司的投资策略向稳健转变。在宏观政策偏紧、外围市场不明朗的背景下，公司选择这种策略，符合保险业的经营特点并且表现了公司对股东负责任的态度。费率市场化也可能降低承保费率，市场规模因此会加速扩大。此外，费率市场化对精算实力强、公司治理较为完善、市场敏锐的公司更为有利；作为公认“最好”的公司，平安有望从费率市场化的转型中迎来新一轮的发展机会。
中投证券分析师许守德认为，由于公司股票投资比重不大，即使未来大盘继续下行，公司净资产缩水的幅度也是有限。预计08-10年每股收益分别为1.68元、1.80元、2.00元，目标价70元，维持强烈推荐评级。
★中航精机：业务多元化推动盈利能力上升
2008-08-19
中航精机(002013)08年中期营业收入1.88亿元，营业利润1749.55万元，同比分别增长41.70%与47.38%，营业利润率达到9.30%，比07年中期上升近1个百分点，06年仅7.01%，显示公司盈利能力逐步上升。
面对原辅材料涨价，公司多项降本增效措施取得了成效。在原材料涨价20-30%情况下，公司销售成本率仅上升6个百分点。同时公司也加强管理，比如实施组织创新，理顺生产环节。公司管理费用控制取得明显效果,08年中期公司管理费用率7.10%，而07年同期9.30%，同比下降近2个百分点。国际市场多个国家合作进一步加深，上半年出口达596万美元，同比增长277.31%。国内市场公司在现有配套厂商中挖掘客户新车型市场增长空间，预期公司未来市场成长空间仍然较大。公司利用增发资金实施滑轨项目，由单一调角器产品向座椅调节机构总成发展，形成汽车座椅电子化、整体化和模块化供货能力，提高公司竞争能力。澳大利亚滑轨项目实现批产和出口，08年上半年销售收入3733.91万元，同比增加344.11%，占公司营业收入20%。预计澳大利亚滑轨及增高机构产量将不断提高，未来销售收入将不断增加。
江南证券分析师帅再先预计08-09年公司每股收益分别为0.277元和0.366元，对应动态市盈率分别为27.69倍和20.95倍，维持“持有”的投资评级。
★焦作万方：产销计划完成中期业绩大增
2008-08-19
焦作万方（000612）中期实现营业收入34.54亿元，同比增长46.82%；实现净利润4.22亿元，同比增长13%。基本每股收益0.88元，市盈率7.7倍。
产销计划如期完成，推动业绩大幅增长。报告期生产铝产品21.08万吨，完成年计划的51%；销售铝产品21.15万吨，也完成年计划的51%，产销平衡，使营业收入同比增幅达46.82%。另外，由于报告期所得税率由33%调整到25%，对公司净利润贡献是4492.7万元。受上半年通货膨胀及煤电油运形势紧张的影响，公司生产成本上升较快，而铝锭销售价格没有上涨的趋势，造成产品综合毛利同比下降6.38个百分点。鉴于当前非常不利的经营环境，公司从完善产业链入手控制日益上涨的生产成本。今年7月公司完成了对焦作爱依斯万方电力有限公司70%的股权收购，此举可使公司自备电力有较大提高，实现铝电一体化经营完善产业链，提高了企业抗风险能力。
中信建投分析师张芳等认为，焦作万方在有色行业整体不景气，铝价低迷的情况下依然为投资者交上一份不错的中报，这对A股有色板块的市场表现起到了一定的带动作用。预计08-10年每股收益分别为1.90元、2.08元、2.29元，目标价15元，维持中性评级。
★西山煤电：业务稳定增长盈利能力增强
2008-08-18
西山煤电（000983）8月12日发布2
008年半年度报告：2008年上半年实现营业收入52.94亿元，同比增长43.35%；净利润12.33亿元，同比增长109.98%；每股收益1.02元。
营业收入同比增长43.35%，主要是因为公司煤炭价格上涨所致。公司上半年商品煤的综合售价达到611元／吨，同比增长47％左右。营业利润同比增长82.30%，主要原因是营业收入增幅大于成本增幅所致。西山煤电董事会提出了2008年中期优厚的分配方案，这也显示出公司对未来的成长充满信心。2009年以后，兴县矿区产能将逐渐显露出来，产量将进一步增长。由于港口煤销售量减少，港口煤运费及港杂费等同比相应降低，可看出公司煤炭产品供不应求。同时，公司进入市场的电煤数量有所下降，一方面由于公司的相当一部分直接卖给自己的电力企业，另一方面由于电煤紧张，公司从大局出发，以完成电煤的销售合同为第一要务，显示出与客户长久合作的信心与愿望。
中原证券研究所预测2008、2009年公司的每股收益分别为2.20元、3.20元，相对近期股价，2008、2009年的动态市盈率为16.52倍、11.36倍，给予公司长期“买入”的投资评级；鉴于公司近期优厚的分红送股方案，同样短期给予“买入”的投资评级。
★外运发展：成本控制得当带来盈利增长
2008-08-18
外运发展（600270）2008年中期业绩预计同比大幅增长，但剔除一次性损益后净利润增幅有限：得益于金鹰国际股权转让于中期进入报表，预计08年半年报业绩将录得每股0.58元，同比增长87%。
公司未来主营业务增长有限，但外运敦豪盈利仍然稳定：受限于货代行业低准入、高竞争、低毛利的行业特点，母公司货代业务收入未来难以取得快速增长，市场份额提升的可能性不大；而中外运速递业务，由于核心竞争力问题得不到解决，同时兼并整合民营快递难度较大，预期未来发展将不容乐观。外运敦豪由于受到市场竞争影响，在国际快递市场上的份额出现下滑，预计收入增速可能同步放缓，但由于公司成本控制得当，预计毛利率将会保持稳定，在未来将为公司贡献稳定盈利。
中金公司分析师陶薇表示，考虑到金鹰国际转让价款对于利润的影响，上调08年盈利预测至0.79元，基于对公司未来业务增长前景的谨慎态度，下调09年盈利至0.41元，对应08年市盈率9.2倍，09年市盈率17.8倍，剔除一次性盈利后，对应08年市盈率21.0倍，09年17.8倍，估值相对合理，维持“中性”评级。
★丰原生化：中报符合预期实现扭亏为盈
2008-08-18
丰原生化（000930）上半年录得净利润6949万元，同比实现扭亏，每股收益为0.07元，符合早先预期。扭亏为盈主要得益于中粮集团入主后管理层对产品生产工艺的不断优化，以及07年底实施弹性补贴政策以来公司燃料乙醇业务补贴收入的大幅增加。
自08年6月3日起，公司出口到欧盟的柠檬酸将被征收42.2%的反倾销税，为期半年。虽然6、7两月公司柠檬酸出口量并未因为反倾销税起征而受太大影响，但管理层担心随着柠檬酸终端价格大幅提升，欧盟地区柠檬酸产能将会逐渐恢复，从而挤占我国柠檬酸对欧出口量。同时，由于国家财政部要到每年年底时才会确认当年燃料乙醇弹性补贴标准，因此公司只有等到补贴标准最终确认后才能知晓当年燃料乙醇业务实际可获得的补贴总额，而之前1-3季度财务报表中所记录的补贴收入仍是基于6月份成品油价上调前的补贴标准，因此其前三季度业绩存在虚高可能。此外，公司7月22日临时股东大会审议通过关于发行短期融资券的议案，预计该项议案的实施将使下半年新增约1600万元财务费用。
中金公司分析师袁霏阳表示，柠檬酸对欧出口量下滑风险，补贴收入年终追溯调整可能，以及新增财务费用，使得公司下半年盈利很难达到上半年水平，预计08-10年每股收益分别为0.09元、0.08元、0.10元，重申“回避”评级。
★莱宝高科：新产品将促使业绩高速增长
2008-08-18
莱宝高科（002106）2008上半年公司实现收入2.2亿元，同比减少20.72%；归属上市公司股东净利润0.8亿元，同比减少19%；实现基本每股收益为0.255元，低于预期。主要原因是公司原有产品的价量下滑超出预期。
在价格和销量两个方面因素的共同作用下，CF和ITO导电玻璃收入分别下降32.7%和7.9%。在新产品尚未贡献收入前，公司收入的增长达到了低谷。公司在半年报中对3Q业绩预测为归属母公司所有者的净利润同比下降小于30%，主要原因是液晶显示面板的市场需求下降，现有主导产品的市场需求和销售价格仍将保持下降趋势。公司TFT空盒项目的顺利推进，使得IPO募集资金的触摸屏项目投资得以开展，预计明年4月份达产。由于TFT空盒和TP产品是公司未来业绩实现快速增长的主要推动力，而且随着产品技术的升级，公司风险进一步降低，因此，现有业务的下滑并不构成影响公司的投资吸引力的主要因素。
国信证券分析师王俊峰向下修正了公司的业绩预测，预计公司08、09年净利润为2.5亿元和3.8亿元，每股收益分别为0.76元和1.16元，分别同比增长9.5%、52.5%。维持公司“谨慎推荐”的投资评级。
★桂东电力：区域优势明显大力募集资金
2008-08-18
桂东电力（600310）公布08年中报：实现营业收入4.82亿元，同比增加10.01%；实现净利润5,221.11万元，同比增加13.17%。每股收益0.33元，同比增加13.17%。
由于主营水电业务，上半年公司未受到煤价上涨的影响，反而因为供水充足而成本有所降低，面对供电紧缺的整体电力市场行情，销售和盈利方面均取得了不错的成绩。公司拟非公开发行A股股票3000万-4000万股，预计募集资金约8.26亿元。其中6.76亿用于“收购桂江电力股权及对其增资”、“收购桂源公司部分股权”、和“收购上程电力股权和对该公司增资并建设上程水电站”三个项目，剩余1.5亿元用于偿贷银行贷款，以减轻公司由于投入大量资金进行主业的电源和电网建设造成的财务压力。下半年，电价的上调将给公司带来短期内利润的增加。而区域经济发展对电力的需求和毗邻珠三角的腹地优势为公司未来的发展提供了很好的外部环境。
中信建投分析师殷亦峰预计2008-2010年每股收益分别为0.59元、0.649元、0.714元，对应动态市盈率分别为18.93倍、17.20倍、15.64倍，首次给予中性评级。
★穗恒运Ａ：成本压力持续盈利能力下滑
2008-08-18
穗恒运Ａ（000531）8月13日发布2008年半年度报告，上半年实现营业收入和净利润分别为13.25亿元和0.12亿元，同比分别增长43.38%及125.99%；摊薄后每股收益0.04元，同比增长123.53%。
公司控股52%的广州恒运热电D厂有限责任公司9号机组上半年投入商业运营，使得本年度中报中的营业收入较去年同期增长了43.38%。2008年上半年业绩同比快速增长归因于公司2007年对2台5万千瓦机组及投资参股的恒运B厂1台5万千瓦机组作了资产减值准备所导致2007年上半年亏损。现金及现金等价物增加额较去年同期显著减少，究其原因，主要是燃料及运输成本支出大幅增加及暂付收购广州证券公司股权转让款所致。
东北证券分析师吴江涛指出，在电力及热力价格不发生变动的假设前提下，公司08-10年的每股收益分别为-0.03元、-0.28元、-0.48元。给予“回避”的投资评级。
★大秦铁路：4亿吨扩能计划保证业绩增长
2008-08-18
大秦铁路（601006）现有铁路运输资产包括大秦线、丰沙大线、北同蒲线、宁岢支线和口泉支线，营业里程共计1089公里。其中，大秦铁路、丰沙大线是我国“西煤东运”北通道的重要组成部分，占“西煤东运”铁路运量的50%左右，垄断地位十分突出。
根据铁道部“十一五”规划，2010年大秦铁路将完成4亿吨煤炭运输量。为保证计划的顺利实施，铁道部将在大秦线上游新建朔准线、可瓦线以及迁曹线等铁路，并对现有铁路进行改造扩能，以保证货源充足；同时，从港口疏浚看，秦皇岛2亿吨、曹妃甸2亿吨以及京唐港5000万吨的装卸能力将足以保证相应货源下游运输通畅。上述4亿吨煤炭运量的实现将保证公司近期业绩稳步增长。1.25万亿元的总投资规模意味着年均2500亿元的资金投入，庞大的资金需求需要通过多渠道的融资途径实现。为此，铁道部提出了“存量换增量、滚动开发”的思路，大秦铁路也自然而然成为了铁道部货运资产最重要的融资平台。
天相投顾研究所表示，在不考虑资产注入的背景下，预计公司08-09年每股收益分别为0.61元、0.67元。目前全球部分重点铁路公司09年动态市盈率在20倍左右，给予增持评级，6个月目标价17元。
以上信息由国泰君安证券零售客户总部采集编制，每日12：00、15：30、16：30、18：00多次更新，敬请留意！
作者：泉州股票
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《分析师快报》(2008.08.19)
(零售客户总部 编制)
★航天长峰：主业盈利堪忧期待资产注入
2008-08-19
航天长峰（600855）中期实现营业收入1.81亿元，同比增长33%，营业利润和净利润分别亏损675.85万元和627.65万元；基本每股收益-0.021元，净资产收益率为-1.025%。
占销售收入绝大部分的医疗和光电业务毛利水平大幅下降，致使公司综合毛利水平持续下滑至21.17%，同比下降近8个百分点，加之期间费用率也较年初上升2个百分点以上，造成本期利润大幅下滑，自2000年以来首次出现亏损。另外，公司继上期计提了1300多万的资产减值损失后，本期又计提了资产减值损失近260万，进一步加重了利润的亏损程度。公司承担的航天系统配套任务进展较为顺利，红外光电业务也实现平稳发展，带来电子信息业务的稳步发展，销售收入同比增长10.14%，另外，由于手术室解决方案配套的新产品已开始批量生产，手术灯、手术床及医疗工程的业务有所增长，致使医疗器械收入同比增长高达51.43%，但由于市场竞争加剧和新产品研发费用的增长，两大主业盈利能力偏低的问题甚为堪忧，而且有继续下滑的趋势。
西南证券分析师庞琳琳认为按照航天科技资产注入的思路，现阶段集团也不大可能注入核心军品资产给公司，更有可能是民品资产或者军品配套资产。预计公司今年不会启动资产注入进程，明年或更合适，暂不给评级。
★银行行业：紧缩政策显效贷款利率回落
2008-08-19
2008年7月末，M2同比增长16.35%,比2007年年末低0.39个百分点，比上月末低1.02个百分点；M1同比增长13.96%，比2007年年末低7.09个百分点，比上月末低0.23个百分点；M0同比增长12.3％。M2增速和央行在今年年初设定的16％左右的控制目标基本一致。本外币各项存款同比增长15.46%，人民币各项存款同比增长14.58%，比上月末高0.46个百分点。
08年上半年紧缩货币政策效果明显，房地产开发贷款同比增速大幅下降、因基数较低原因二季度环比增速略有反弹；而审慎的放贷策略使得贷款供给下降、利率攀升显著，5月末6个月-1年期贷款利率升至9.72％的高点，较年初提高了1.39个百分点；但6月份贷款利率高位迅速回落至8.47％。宁波银行和华夏银行率先公布靓丽中报，净利润同比分别增长95％和90％。受次贷危机影响，UBS中报显示亏损3.29亿美元，德意志银行中报盈利同比下降64％。经济下行风险导致以房地产行业为代表的企业盈利下降，造成银行资产质量下滑。
中信证券分析师朱琰认为，在09年15％-30％的净利润增速和15％-20%的净资产收益率预期下，目前09年8-11倍的市盈率和1.8-2.7（再融资前）倍市净率的估值水平已经释放了银行业所面临的基本面不利预期和估值压力。目前的股价反映了对未来过度悲观的盈利预期，未来财报公布中的良好业绩增长有望使银行的估值优势凸现出来。维持行业"强于大市"的评级。重点推荐招商银行、华夏银行、浦发银行、工商银行。
★北斗星通：竞争优势明显业绩平稳增长
2008-08-19
北斗星通（002151）08年1-6月实现营业总收入1.04亿元，同比增长44.03%；净利润2,207万元，同比增长46.80%；扣除非经常性损益后的净利润2,152万元，同比增长47.16%;基本每股收益0.24元，预计08年1-9月份归属母公司所有者净利润同比增长30%-60%。业绩增长符合预期。
报告期内卫星导航定位专业市场整体保持30%左右的增速，行业内竞争格局未发生重大变化，公司业绩增速高于行业平均水平，公司导航定位产品销售收入增长平稳，港口信息系统应用业务收入同比大幅增长的主要原因是08年上半年相关项目的收入集中确认。报告期内公司的综合毛利率为44.19%，较去年同期增加3.62个百分点，其中测绘及高精度产品应用毛利率为45.78%，较去年同期增加7.81个百分点，主要由于公司导航定位产品的主要原材料高精度GNSS基板是从加拿大NovAtel进口，采购规模的扩大和人民币升值降低了原材料采购成本；港口业务毛利率为52.01%，较去年同期大幅增加28.91%，主要是因为前期签订的合同在报告期内集中确认了收入，此外港口业务属于系统集成类项目，相似业务的规模扩张也有利于降低研发成本、提升毛利率。
天相投顾分析师姜军等预计08-10年每股收益分别为0.54元、0.71元和0.90元，8月18日收盘价为15.30元，对应动态市盈率为28倍、22倍、17倍，维持“增持”评级。
★渝三峡A：主营业务好转经营业绩增长
2008-08-19
渝三峡A（000565）2008年中报显示，报告期内实现营业收入19185万元，同比增长8.88，实现营业利润1761万元，同比增长19.99%，实现净利润1619.51万元，同比增长19.62%。经营活动现金流量净额-1979.52万元。
公司的主营业务油漆不断好转，产品产量增加，价格提高，使公司的经营业绩比去年同期有所增长。油漆涂料在四川灾后重建中需求比较大，地处重庆的渝三峡未来几年的油漆业务能够有一个比较好的发展环境。市场关心的甘氨酸生产线在前期停产后近期开始复产，如果此次开车调试效果良好，公司将开通第二条生产线。随着草甘膦价格的回落，甘氨酸价格也发生比较大的回落，目前价格略高于20000元/吨。而渝三峡的盈利水平就取决于甘氨酸的产量和价格。
长城证券分析师王刚认为，如果公司甘氨酸产量能够顺利达产，其成长性还是巨大的，预计08、09年每股收益分别为0.38元和1.10元。对应08、09年动态市盈率分别为30倍和10倍。给予渝三峡“谨慎推荐”评级。
★美菱电器：经营渐入正轨期待业绩增长
2008-08-19
美菱电器（000521）由于历史原因，公司经营局面一直处于不稳定状态中，在长虹入主后，公司经营局面逐渐步入正规，业绩复苏迹象明显。08年1-6月，公司冰箱销量同比增长了37%，净利润同比增长了30%以上。
得益于国内冰箱市场的稳定增长，以及公司战略调整的得当，公司产销状况良好。公司目前的产能规模在500万左右，08年计划实现销售400万台，其中内销为300万台，外销为100万台。从内外销比例来看，内销比例有所增加，主要是考虑到外销毛利率偏低以及人民币升值风险等因素，公司加大了内销市场的开拓力度。截止到6月，公司内销冰箱约260万台。公司持续改善产品结构，大幅度提升了高端产品的比重，目前高毛利的中高端产品所占比例已经达到了60%左右。而在产品战略发展方向上，公司重点推进在“节能”方面的技术领先优势，这对公司提升品牌形象，寻找差异化定位方面都大有裨益。公司目前地处合肥闹市的老厂区已经实现了搬迁，此块土地将由政府收回以商业用地形式对外出让，此块土地占地约150亩左右，有望给公司带来数亿元的投资收益。
兴业证券分析师时红认为公司主营业务彻底扭转了亏损的不利局面，依托冰箱行业较理想的产业结构以及良好的在位优势，业绩有望保持持续复苏态势。预计08-10年每股收益分别为0.06、0.08和0.11元，暂不给予评级。
★半导体业：供求缓和在即价格或将回落
2008-08-19
新增光伏装机量从需求侧决定了多晶硅的景气周期。尽管部分光伏装机大国的政策可能出现较大负面调整，全球光伏装机在经历4年年均48%的增长之后，2008-2012年复合增长率仍可高达30%以上。补贴政策仍是增长的主要驱动力，能源危机、气候变化和发电成本是政策背后的三大支撑因素。
供给厂商可分为3类：原有七大集团、国外新进入者、和国内新进入者。三者资本技术等综合实力存在差异，其产能释放程度也各不相同，综合来看，随着05-07年投资的产能陆续达产，2009年起多晶硅产量将进入加速释放期，全球产量可达9.5万吨。通过对未来3年多晶硅供需缺口进行测算，估计2008年底多晶硅供求将有所缓解；2009新建多晶硅产能将进入集中释放期，供应过剩逐步明显；2010年供应过剩将进一步加剧。在逐渐缓和的供求背景下，从产业的价值链出发，受下游厂商盈亏平衡点的制约，当前260美元以上的现货高价不可持续；100美元可能成为供求缓和后的价格中枢；新技术出现可能加速消灭垄断利润，40美元可能重现。
平安证券分析师王凡等认为，尽管多晶硅价格回落不可避免，但短期内高位运行的价格蕴藏着巨大的获利空间。因此建议投资者关注国内相关上市公司：天威保变、川投能源、通威股份。
★南钢股份：原料价格提升抑制盈利增长
2008-08-19
南钢股份（600282）2008年上半年实现主营业收入149.13亿元，同比增长45.37％，实现归属于母公司的净利润5.28亿元，同比增长10.28％。实现每股收益0.314元。
公司近年来着力于产品竞争力的提升，并不盲目追求单纯的产能扩张。08年上半年公司粗钢、钢材产量分别为270.15万吨和230.96万吨，同比增长分别为0.98％和12.27％。虽然产量并未快速增长，但产品结构进一步改善，公司高附加值产品的数量高达191.63万吨，占到总产量的82.97％。特别是船板产量增长迅速，上半年船板产量高达78.9万吨，同比增速超过50％。由于08年上半年原材料价格的不断上涨，造成公司总体盈利水平有所下降。作为公司核心产品的中厚板卷由于多数产品锁定在价格较为固定的长单上，导致实际交易价格低于市场平均价，造成其盈利水平在上半年出现较大幅度的下降。但公司多数中厚板锁定在长单上有利于提升公司的长期抗市场风险能力，特别是在下半年钢材价格极有可能下跌的情况下，这些长期供货合同将保证公司的盈利稳健性。
民族证券分析师罗荣晋表示，近年来公司立足于产品升级和技术创新，目前船板和管线钢已在国内占领了相当的市场份额，综合竞争力在国内同等规模企业中居于领先地位。预计08年和09年公司的每股收益分别可达0.60元和0.62元，合理股价应在6.0元左右。给予“中性”的投资评级。
★中国石化：国际油价回落利于业绩释放
2008-08-19
中国石化（600028）近期随着国际原油价格的回落，股价跌幅较大，与基本面出现一定的背离。从释放两大石油公司业绩角度讲，原油价格的下跌较成品油调价、或财政补贴更为有利。从中国石化的经营情况来看，2006年下半年和2007年上半年的经营业绩最佳，可以看出，此段期间国际原油价格处于回落状态，尽管2007年1月国内成品油价格罕见地出现了下调，公司业绩仍然表现优异。虽然油价的大幅上涨可以提升公司油气资源储量的价值，但在目前的国内成品油定价机制下，公司的经营业绩仍然惧怕原油价格的飙升，而不惧怕油价的适度回落。08年下半年国际油价的回落对公司业绩的释放同样是有利的。
东方证券分析师王晶认为目前原油价格的回落是对上半年“过渡上涨”后的修正，但油气资源垄断且稀缺的禀赋决定了其价格长期上涨的趋势不会改变。中短期看“适度回落”不可避免，但价格波动区间无疑较本轮牛市前有了本质的大幅提升。两大石油公司的业绩预期将在原油价格适度回落下发生偏乐观的改变，维持中国石化“买入”的投资评级。
★丹化科技：煤制乙二醇项目未来值得期待
2008-08-19
丹化科技（600844）在资产置换后成为一家以煤化工产业为主的企业，现在的主要资产是丹阳的7万吨醋酐装置。公司准备非公开增发幕集11亿元将其第二大股东盛宇投资旗下的通辽金煤化工51％股权装入上市公司。
公司是国内唯一、世界第四家掌握了羰基化生产醋酐核心技术的公司，2007年新建4万吨醋酐装置建成以后，公司醋酐生产能力已经达到7万吨，成为国内最大的醋酐生产企业之一。与醋酸裂解法装置相比，羰基合成法具备一定的成本优势。通辽金煤化工目前在建的煤制乙二醇项目一期规模为20万吨，该装置是在1万呃成功基础上放大的，目前土建工程已经全面开工，预计项目投产时间在09年下半年。公司乙二醇项目采用的煤炭是霍林河煤矿的褐煤，煤炭到厂价为105元／吨左右；同时，通辽当地的水资源可以满足公司20万吨乙二醇用水需求。和国际上采用石油路线生产乙二醇相比，公司采用褐煤制乙二醇路线在成本上具有竞争优势。
新时代证券分析师王亮按本次发行5500万股计算，上市公司2008、2009、2010年的每股收益分别为0.110元、0.232元、0.542元。从目前的股价来看，煤制乙二醇项目价值已经被高估，因此暂时给予“中性”评级。
★恒源煤电：盈利稳定增长资产注入预期
2008-08-19
恒源煤电（600971）发布2008年中报，上半年营业收入为7.48亿元，同比增长22.02%%；营业利润1.77亿元，同比增长7.59%；扣除非经常性损益后归属母公司净利润1.31亿元，同比增长18.06%；稀释每股收益0.70元。
上半年公司生产原煤183.25万吨，处于稳定水平，增长缓慢在于新投产卧龙湖矿、五沟矿尚处于生产试运行阶段，生产量还较小。而公司煤炭价格和收入同步快速上涨。公司发电收入为0.35亿元，实现发电1.00亿度，远高于上年同期的0.37亿度，主要为新源热电（持股82%）顺利达产所致。上半年新矿投产中职工增加使得管理费用大幅上涨。公司下属卧龙湖矿预计年底才会通过省安监局等相关主管部门的验收，08年煤炭产量因而也只有近40万吨，09年才可能达产；五沟矿预计08年煤炭产量只有20万吨左右，09年可达产。公司大股东皖北煤电集团煤炭资产丰富，除了已注入到上市公司的两座煤矿外，还有任楼、祁东、钱营孜、朱集和邹庄等矿，合计产能为1540万吨。
天相投顾研究所预计公司08、09年的每股收益为1.33元和1.65元。随着09年上半年卧龙湖矿和五沟矿完成验收和顺利达产，公司产量快速增长，盈利水平提高，维持“增持”的投资评级。
★中泰化学：产品量价齐增推动业绩提升
2008-08-19
中泰化学（002092）2008年1-6月实现营业收入17.38亿元，同比增长60.36%；营业利润1.42亿元，同比增长41.76%；归属于母公司净利润1.50亿元，同比增长62.36%；基本每股收益0.28元。
产量、价格共增推动业绩提升。因为华泰一期12万吨PVC和10万吨烧碱产能释放，产品产量增加。上半年公司主要产品产量增加，PVC和烧碱价格也不断上涨，同比提高28%和12%。量价齐增，导致公司营业收入提高。电石仍是公司发展的瓶颈。今年上半年以来，由于国家政策对电石生产企业的限制，电石产量增速降低；同时由于电、焦炭、石灰石等原料价格上涨，电石价格持续攀升。但下半年电石价格大幅回落的可能性不大，给公司下半年的生产经营带来了较大的压力。预计扩产和电石项目均建成后，公司61%的电石能够自给，原材料供给紧张的局面将有所缓解。
天相投顾分析师王会芹等预计08年公司净利润同比增长31.62％，08-10年的每股收益分别为0.54元、0.83元和1.01元；对应的动态市盈率分别为17倍、11倍和9倍；考虑到公司的稳定增长能力，维持“增持”投资评级。
★恒瑞医药：各项业务稳定增长盈利可期
2008-08-19
恒瑞医药（600276）的三大系列产品中，抗肿瘤药系列的奥沙利铂和多西他赛受到患者增加带动的销量的持续稳定增长，消化了产品价格下降的影响。公司也采取了主动放弃的形式，避免恶性招标带来的产品价格大幅下跌。同时受到临床用药习惯改变和病人增加的影响，来曲唑出现了快速增长的态势，今年销售有望突破1亿。
厄贝沙坦作为潜力品种，今年的增长达到了翻番，明年将成为公司下一个过亿的大品种。碘氟醇在去年完成了上千例临床试验后，今年上半年就已经达到了去年全年销量的翻倍增长。七氟烷的销售也增长超过50%，今年成为销售过亿的大品种。公司的大浦原料药基地已经通过了FDA的认证。制剂生产车间在咨询公司的指导下已经向FDA提交了认证的申请，预计今年将通过认证。特别指出的是，公司制剂认证包含了技术难度最高的注射剂生产的认证。若通过，公司将进入仿制药领域中竞争最宽松的注射剂领域，其盈利能力将远高于固体制剂。OTC业务现有的主要产品是贝莱和吉佰芙，已经开始了广告投入和销售队伍的建设。目前销售进展顺利，今年有望实现9000万-1亿的销售收入。
兴业证券分析师王唏等预计08-10年的每股收益约为0.85元、1.15元、1.39元。作为国内领先的高端药企，公司的成长性显著，并且向创新型药企转型将极大的提升公司成长空间。未来三年公司的复合增长率将超过30%，维持强烈推荐的评级。
★上海航空：上半年净利润实现扭亏为盈
2008-08-19
上海航空（600591）2008年上半年实现销售收入70.3亿元，同比增长了26%。不过，由于油价的高企不下，上航主营业务上半年依然出现了亏损。在人民币汇兑收益的帮助下，上航上半年实现了0.23亿元的净利润，每股盈利0.022元，实现了扭亏为盈，好于预期。
不过，公司致力发展的货运业务和国际客运业务依然不尽人意。在外贸出口放缓、油价高企的经营环境下，上货航上半年依然未能摆脱亏损的局面。在客运业务上，上航继续增加对国际市场的运力投放，虽然其国际航线客座率水平上半年有一个小幅提升，但整体客座率水平依然低于60%，远低于行业平均水平。虽然近期国际原油价格有所回落，但由于上航的航线网络依然以国内市场为主，国际油价下滑对于上航的帮助并不大。
中金公司分析师陶薇下调了上航2008-2010年的汇兑收益，上航2008-2010年的盈利预测也相应的下调至-5.44亿元、-5.84亿元和-1.59亿元，对应每股亏损为-0.50元、-0.54元、和-0.15元。维持中性评级。
★科华生物：业务成功拓展中报业绩提升
2008-08-19
科华生物（002022）07年开始业务拓展获得初步成功。核酸试剂以及生物试剂出口获得突破，带动了试剂业务08年中期增幅达到33.6%，大大高于行业15-20%的增速，自产仪器业务则锦上添花，大型仪器系列化逐渐成熟，中期增长达到68%，毛利率大幅提升近7个百分点，自05年上市以来，综合毛利率不断提高。扣除非经常性的投资收益后净利润增速分析表明，08年一季度增长快于二季度，但公司各项业务的光明前景暇不掩玉，公司在顺应国际潮流，进行国际化合作，开拓方面身体力行；自产仪器业务逐渐开始崭露头角；产品线的进一步丰富以及横向相关领域拓展都有声有色，将产业链条各个环节的利润都攮入袋中，将大大增强公司的抗风险能力。
国元证券分析师刘斌预测08-10年每股收益分别为0.61元、0.85元、1.07元，对应市盈率为36.3倍、26.1倍、20.7倍，公司是具有核心竞争优势的企业，未来将是诊断试剂行业的百年老店，具有长期投资价值，给予推荐的投资评级。
★瑞贝卡：产品结构调整带来毛利提升
2008-08-19
瑞贝卡（600439）08年上半年营业收入和净利润同比分别增长了13%和40%，每股收益为0.23元。
中报显示，公司盈利增长明显高于收入增长的主要原因在于产品结构调整、高附加值产品比重提高以及老产品多次提价带来的毛利率上升。另外，公司的国内零售业务也在有序进行之中，6月底在全国已经拥有12家销售网点，08年底计划增至30家，09年底计划增至50家左右。公司国内零售业务的拓展需要一个时间过程，但由于零售业务相比出口更高的毛利率，而且在国内没有和公司可匹配的竞争对手，未来一旦国内消费放量，对公司整体毛利率的提升和经营业绩会产生很大的推动作用。08年一季度由于当地供热系统的影响，公司生产时间同比明显缩短，同时销售和盈利也受到一定影响，二季度起，公司业绩环比明显提高。随着人发收购价格的小幅下降和高档产品的规模化生产，预计公司08年下半年的盈利将明显好于上半年。
东方证券分析师施红梅认为公司08-10年的盈利增长主要来自于出口的良好增长、新品开发带来的毛利率上升和化纤发原料自产带来的成本节约，未来3年的盈利复合增长率在41%左右，预计08-10年每股收益分别为0.60、0.87和1.12元，6个月目标价格18元，维持买入评级。
★西宁特钢：中期利润大增向资源类转型
2008-08-19
西宁特钢（600117）上半年完成营业收入37.2亿元，同比增长47.5%；实现利润总额4.8亿元，属于母公司所有者的净利润2.5亿元，同比分别大幅增长134.8%和99.4%；基本每股收益0.34元，同比增长87.64%。公司受让青海西钢矿业20%股权，西钢矿业成为其全资子公司。协商确定转让价格为2000万元，溢价100%。
公司现有100万吨铁和100万吨优质钢材产能，未来特钢业务没有扩产计划。此次100%溢价受让青海西钢矿业20%股权，预计09年增加铁精粉产量70万吨，标志着公司向资源类上市公司的转型。8年铁矿石价格飙升，公司上半年铁精粉产量大增168%，毛利率增加31.07%，贡献了全部净利润的50%。同时，公司铁精粉品位在61-63%之间，低于市场品位3-4%个百分点，售价低于市场价格。由于下半年铁矿石价格将进入下跌周期，此时高溢价收购股权对公司未来业绩贡献存在不确定性。由于原材料价格上涨过快，公司钢铁产品毛利小幅下跌0.18%，贡献每股收益0.17元，略低于去年同期。销售费用占比比去年同期上升1.66个百分点，费用控制能力转弱。由于运距问题，公司铁精粉主要供应附近的八一钢铁、酒钢，自身钢铁原燃料基本对外采购，自有铁矿优势对公司钢铁成本控制无实质性影响。
国元证券分析师苏立峰认为，公司过去享受西部大开发的税收优惠，所得税率为15%，但是按照新所得税征收办法，税率逐步提高将蚕食未来利润。考虑到铁矿石价格下半年的不确定性、钢铁业务进入相对稳定期，给予“中性”评级。
★桂冠电力：合山电厂巨亏业绩大幅下滑
2008-08-19
桂冠电力（600236）今日公布中报，公司上半年共实现主营业务收入14.10亿元，同比减少11.95%，归属母公司净利润-1568.7万元，同比下降114.22%，实现每股收益-0.011元。
公司上半年累计完成上网电量55.88亿千瓦时，同比减少15.06%，从分类来看，火电因“上大压小”机组关停影响报告期内完成上网电量16.4亿千瓦时，同比下降43.66%；水电完成上网电量39.48亿千瓦时，同比增长7.6%。公司销售毛利率同比下降14.65个百分点，毛利率仅为24.48%，根本原因在于合山电厂燃料成本涨幅远远超出预期，虽然新厂电价上调幅度达8.9%，但仍难以弥补燃料成本支出，预计全年亏损额将达5亿元左右。另外上半年公司财务费用支出比去年同期增加7000万左右，同比增长39.68%，公司参股的百色银海铝业因业绩大幅下滑仅贡献投资收益158万元，同比下降95.52%。
东方证券分析师张仲华预计公司08-10年每股收益分别为0.04、0.21和0.41元，目前公司市净率为1.93倍，虽然桂冠是行业内第二大水电上市公司，但仅有的合山火电厂却成为拖累公司业绩的罪魁祸首，由于广西地区电煤供应紧张问题短期难以缓解，维持“中性”投资评级。
★南山铝业：成本大幅上升利润流失严重
2008-08-19
南山铝业（600219）中期实现营业收入36.48亿元，同比下降4.8%；归属于母公司的净利润4.74亿元，同比下降19.01%。基本每股收益0.36元，市盈率11.17倍。
公司主要原料铝土矿价格上半年一直处于上升态势，采购成本同比上涨34.56%，主营占比最高的氧化铝生产成本受此影响同比增长了145.28%，毛利下降2.48个百分点。报告期煤炭价格飙升，同比增长25.52%，使电解铝、铝材产品及自备发电业务成本急速上升，毛利率均有不同程度减少。由于下游汽车制造等产业对铝材的需求旺盛，公司高附加值铝产品的生产规模逐渐扩大，销售价格看涨，高精度铝箔、热扎卷、冷扎产品毛利率同比分别增长13.64、22.69和18.54个百分点。但由于产能尚小，还不足以提振公司业绩。近期，中国铝业再次调低了氧化铝售价，由3500元/吨下调至3000元/吨，公司氧化铝盈利能力面临考验。而氧化铝作为电解铝的主要原料，其价格的下调在一定程度上可以弥补电价上升给电解铝生产带来的成本压力，预计下半年电解铝产销将从中受益。
中信建投分析师张芳等认为公司目前估值水平较为合理，但是由于铝价的低迷，即使较低的估值也难以得到市场认可。预计08-10年每股收益分别为0.80元、0.98元和1.06元。给予中性评级。
★常铝股份：成本上升导致中期盈利下滑
2008-08-19
常铝股份（002160）中期实现营业收入9.4亿元，同比增长1.33%；实现净利润0.28亿元，同比减少13.5%。基本每股收益0.17元，市盈率26.91倍。
报告期实现销售总量38708吨，同比增长6.7%，而销售收入仅增长1.33%，小于销量增幅，说明上半年产品销售价格有所下降。中期净利润同比减少达13.5%，是人民币升值、利率及油、电价格上调等系统性风险导致生产成本上升所致。尽管本期利润在所得税率下调中受益，仍然不能弥补成本上升的损失。报告期经营环境十分不利，公司通过加强成本管理保证了毛利水平的稳定，空调箔毛利率基本与去年同期持平。高精度铝合金箔生产线改造项目：预计年产高精度铝合金箔5万吨，今年底达产，按25%的税率计算，预计年均税后利润为4417.16万元，可增厚每股收益0.26元。高精度PS版基生产线技术改造项目：预计年产高精度PS版基3万吨，09年6月底达产，按25%的税率计算，预计年均税后利润为3554万元，可增厚每股收益0.21元。
中信建投分析师张芳等认为，宏观经济的疲软以及铝自身供大于求的状况主导铝价的下降趋势，不过，目前铝价已趋近成本，下跌的空间也不会太大，总体对公司的原材料采购成本影响不大。预计2008-2010年每股收益分别为0.25元、0.34元和0.39元，维持中性评级。
★烟台氨纶：氨纶行业低迷导致业绩下滑
2008-08-19
烟台氨纶（002254）上半年实现收入7.84亿、营业利润1.92亿，分别同比下降5.95%和25.17%,归属母公司的净利润1.40亿元，同比下降14.80%。按发行后股本计算的每股收益为1.12元、每股经营现金流1.42元。分配预案是每10股派送现金红利10元。
业绩的下降，主要是目前占比依然较大的氨纶行业重陷低迷，平均价格同比下降20％致使氨纶业务的营业收入下降17.53％，在销售总收入中的占比从上年同期的83％下降到73％。因为人民币升值、出口退税率下调、劳动力成本上升、宏观调控和环保政策趋严压力下，纺织行业陷入低迷，公司的氨纶将部分停产，下半年氨纶业务难有好转迹象，甚至有亏损可能。公司的发展策略已经明确在芳纶产品方向，IPO项目中的1500吨服装用芳纶1313即将在第三季度建成投产，使1313芳纶产能扩大到4300吨；1000吨芳纶1414项目中试还在进行中，纺丝关键步骤的工艺参数还在调试中。如果该中试能够顺利在今年年内完成，09年将成为新的利润增长点而且也是今后公司进一步在芳纶领域深入发展的基础。
国泰君安分析师任静认为，芳纶业务的发展前景和超预期的业绩，是刺激股价上涨的重要原因。预计08-10年每股收益分别为1.81元、2.19元、2.78元，目标价40元，建议谨慎增持，长期关注。
★中联重科：主营高速增长业绩大幅增长
2008-08-19
中联重科（000157）近日发布中报，上半年实现营业收入62.16亿元，同比增长72.46%；实现归属于母公司所有者的净利润9.02亿元，同比增长74.93%；每股收益0.59元。
上半年公司三大主营产品收入仍保持高速增长。起重机械实现收入31.38亿元，占营业收入的50.48%，同比增长87.63%；混凝土机械21.81亿元，收入占比35.09%，同比增长56.55%；环卫机械收入4.30亿元，增长88.71%。公司综合毛利率达29.81%，同比上升2.24个百分点。分产品来看，起重机械毛利率27.41%，同比提高2.25个百分点；环卫机械毛利率31.18%，同比提高0.06个百分点；混凝土机械毛利率31.79%，同比略降0.09个百分点。在上半年原材料成本大幅上涨的背景下，公司毛利率不降反升，主要是由于规模效应及对下游议价能力较强的原因，同时也反映了公司成本控制能力较强。上半年公司出口额10.18亿元，同比增长112.66%，出口占收入比重达到16%。随着公司大力开拓国际市场，收购意大利CIFA公司，未来两年出口业务将保持快速增长。成功收购了意大利CIFA公司，为公司走国际化的道路打下了坚实的基础，在国内公司相继收购了新黄工、湖南车桥厂、华泰重工，扩展了产业链，产品更加多元化。
大通证券分析师肖江峰预计公司08、09年摊薄每股收益分别为1.06和1.35元，对应的动态市盈率分别为10.9倍和8.5倍，估值优势比较明显，维持“增持”评级。
★招商银行：中期业绩大增凸显稳健风格
2008-08-19
招商银行（600036）2008年上半年实现净利润132亿元，同比增长116%，同比增长主要来自于利息净收入增加；而营业支出下降、实际有效税率下降虽对利润增长有明显贡献，但相比利息净收入的贡献来讲还是较小。
招商银行主要通过缩减证券投资余额来应对上调存款准备金率，而贷款规模平稳增长，余额较年初增长10.4%，季度贷款增量平稳。净息差较去年底扩大明显，虽然行业总体未来净息差有下行趋势，但招商银行的资产负债结构将决定其净息差仍然处于行业较高水平，下行幅度较小。中间业务收入占比提升，手续费及佣金收入在2007年实现高增长的基础上，仍然实现超过50%的增长实属不易，说明招商银行在其品牌认可度和零售业务发展战略上付出了努力，成效显著。尽管资产质量向好，但公司仍然维持谨慎的拨备政策，其信贷成本较上季度加大，使得拨备覆盖率提升至216%，拨备覆盖充足率提升至147%，这使得公司应对风险的能力大大加强。
齐鲁证券分析师程娇翼预计公司2008年和2009年净利润达238亿元和309亿元，增长56%和30%，对应的全面摊薄每股收益分别为1.62元和2.10元。基于公司较高的净资产收益率和总资产收益率，维持推荐评级。
★权证研究：市场热点频现转暖尚需谨慎
2008-08-19
上周，上证指数继续走低，报收2457.20点，周跌幅为5.95%。权证市场先抑后扬，多只品种都曾有过亮眼的表现，QFII大举进军中兴ZXC1，钢钒GFC1上周五则出现罕见的涨停局面。从成交方面看，认购证上周共成交607.24亿元，较前周增加9.77%。其中，日均成交额超过10亿的品种共有四只，较前周略增，日均换手率超过100%的品种也只有四只，与前周持平。
上周权证市场热点频现，中兴ZXC1和钢钒GFC1交相辉映，这是否是权市转暖的迹象呢？预计大盘积重难还，上周的反弹能够持续多久尚需观察，更大的可能仍然是保持震荡格局。股市的表现是决定权市走向的关键，因此，在目前的市况下，权市真正走强的条件仍不成熟，投资者不可盲目乐观。
平安证券认为，鞍钢在二级市场上增持攀钢系股票的消息使得市场对攀钢系的重组方案的预期发生变化，攀钢系股票也因此大幅上涨，钢钒GFC1也随之涨停。然而，即使重组方案能够顺利实施，做为认购证的钢钒GFC1，如果行权日在股权登记日之后，购证的持有人是无法享有现金选择权的。不过，为了保证社会公众持股10%以上的要求，钢钒GFC1能否行权是关键。从估值上来看，钢钒GFC1依然有一定的负溢价，因此，该品种具有一定的投资价值，但投资者需及时了解正股基本面的消息，以免大起大落带来的短线风险。
★宗申动力：产品销量大增保障业绩增长
2008-08-19
宗申动力（001696）08年上半年实现营业收入18.02亿元，同比增长37.11%；营业利润1.51亿元，同比增长16.95%；实现净利润1.54亿元，同比增长20.59%，归属于母公司所有者的净利润1.47亿元，同比增长36.39%，基本每股收益0.32元。
上半年公司销售摩托车发动机166.17万台，同比增长25.49%，而根据中国汽车工业协会数据，08年上半年国内摩托车销售1386.57万台，同比增长13.32%；公司上半年销售通机产品58.76万余台，同比增长107.64%。08年上半年公司产品综合毛利率13.50%，较上年同期的14.30%下降了0.8个百分点。其中收入占比18.07%的通用动力机械毛利率下降4.71个百分点；占收入81.93%的摩托车发动机及配件业务毛利率下降0.13个百分点。通用动力机械产品毛利率下降的主要原因是人民币大幅度升值，摩托车发动机产品毛利率下降主要是由辅助原材料钢材等价格上涨所致。随着公司产品主要原材料价格小幅回落以及人民币升值减速，公司产品毛利率有望在下半年开始回升。
天相投顾分析师于特预计公司08-09年每股收益分别为0.64元和0.88元，对应的动态市盈率分别为12倍和9倍，考虑公司是国内摩托车发动机的龙头企业、公司产品主要原材料价格有望下降以及通机产品的国际竞争力，维持“增持”投资评级。
★厦门空港：受益三通效应未来业绩可期
2008-08-19
厦门空港（600897）08年上半年实现营业收入为2.206亿元，比上年同期增长12.45%；净利润为0.757亿元，比上年同期下降了6.19%。实现每股收益0.254元，基本符合预期。
公司在航线营销方面，深挖腹地资源，通过进一步的航线网络扩张和多式联运，打开营销新局面。在非航空业务方面，挖掘潜力，实现收益进一步提升。在不考虑三通效应的情况下，预计公司客货流量未来三年仍将保持10%的增长，机场的利用率将得到进一步的提升。根据民航总局的规定，08年3月1日全国各机场实施新的收费方案。公司由于国内、国际航线比较均衡，新的机场收费方案的实施对公司的影响为中性。收购集团公司的跑道，消除了与集团公司的同业竞争。由于机场跑道的收购08年7月完成，08年只贡献半年利润。三通对厦门当地经济的影响体现在三个方面：台、厦经贸往来更加频繁；台湾对大陆的产业转移，厦门将受益；大陆、台湾的旅游将出现空前繁荣。厦门-台湾的直航（空-空）将增加约200万的客流量。
兴业证券分析师夏福陆在不考虑三通效应的情况下，预计08-10年的每股收益分别为0.68元、0.81元、0.86元。三通效应将对公司09-10年盈利产生明显的拉动作用，对08年的影响并不明显，维持“推荐”的投资评级。
★厦工股份：产销快速增长利润保持增长
2008-08-19
厦工股份（600815）公布08年中报。上半年实现营业收入39亿元，增长33.7%；实现净利润1.4亿元，增长30.4%；实现每股收益0.24元。
装载机是公司的主打产品，上半年共销售装载机14000多台，同比增长35.28%。公司装载机总销量保持了行业内第三的位置。随着公司焦作分公司产能（一期）的释放，预计下半年装载机的销售仍将保持高速增长态势，行业内第三的位置预计能够保持。上半年，公司整机产品的平均毛利率水平为16.61%，比去年同期提高了1.2个百分点，比去年全年略下降了0.11个百分点。公司整机产品的毛利率没有大幅下降的原因在于：(1)产品产销规模扩大，获得规模效应；(2)上半年装载机产品多次提价；(3)成本相对较低的焦作工厂产能释放；(4)公司进一步加强了成本控制。上半年，公司共销售挖掘机300台左右，同比继续大幅增长。但是，公司挖掘机目前的产销规模仍未越过1000台左右的盈亏平衡点。预计09年，该产品的产销将超过1000台，成为真正的利润增长点。
上海证券分析师平敬伟预计公司08-09年每股收益为0.43元和0.65元，对应的动态市盈率分别为14倍和9倍。公司09年的动态市盈率有较大吸引力，维持“超强大市”评级。
★安琪酵母：新增产能释放驱动业绩增长
2008-08-19
安琪酵母（600298）是中国酵母行业龙头，07年产量、出口量分别占中国酵母总产量、出口量的50％以上和30%以上。“寡头竞争”格局使得公司具有较强的议价能力，产品价格持续上升，从而保持良好的盈利水平。驱动公司业绩增长因素主要有二：一是新增产能释放。安琪（伊犁）公司二期、安琪（崇左）公司二期相继投产，09年底公司酵母（及衍生品）产能达9.1万吨增长49%。二是酵母味素等酵母衍生产品销售量快速增长。目前酵母味素产品销售良好，现有0.5万吨产能已充分利用。
08年底安琪（伊犁）公司0.8万吨产能投产后，预计09年酵母味素销售量达到1.2万吨以上，并拉动销售毛利率提升。申银万国分析师赵金厚预计08-10公司净利润复合增长率为32%，每股收益分别为0.43元、0.63元和0.76元，对应市盈率为26倍、17倍、14倍，目标价为15.75元（对应09年预测每股收益的0.63元）,建议“增持”。
★第一食品：未来公司将专注黄酒业务
2008-08-19
第一食品（600616）08年1-6月实现营业收入32.98亿元，同比增长25.59％；营业利润1.32亿元，同比增长4.58％；归属于母公司的净利润1.08亿元，同比增长34.26％；实现每股收益0.29元，高于预测。扣除非经常性损益后的基本每股收益0.27元，同比增长55.93%。
报告期内公司黄酒业务收入为2.68亿元，同比下降5.27%，石库门销量跟去年同期持平，收入下降的主要原因是公司压缩了部分低端酒的销售，为“和酒”所需基酒做准备。由于受到成本上升的影响，黄酒业务的毛利率出现了2.45个百分点的下降，公司关闭了两家亏损门店，使得零售业盈利出现增长。食糖业务收入同比增长40.27%，但是由于糖价的下跌，该业务毛利率的大幅下滑拖累了公司综合毛利率下降。和酒注入能够实现黄酒双品牌的“1+1>2”效应。资产置换完成后公司业务为黄酒和食糖的生产经营。根据集团做强第一食品主业的规划，不排除未来公司的主业将只有黄酒业务。为了体现黄酒主业的特点，公司发布董事会决议公告称拟将公司名称改为“上海金枫酒业股份有限公司”。
2”效应。资产置换完成后公司业务为黄酒和食糖的生产经营。根据集团做强第一食品主业的规划，不排除未来公司的主业将只有黄酒业务。为了体现黄酒主业的特点，公司发布董事会决议公告称拟将公司名称改为“上海金枫酒业股份有限公司”。
天相投顾分析师预计08-10年每股收益分别为0.60元、0.78元和0.97元，对应的动态市盈率为22倍、17倍和14倍，随着黄酒双品牌的整合完成，在集团渠道等方面的大力支持下，预计公司业绩能够保持稳健的增长，但考虑到大盘的风险以及公司主业增长的相对缓慢，下调评级为“增持”。
★晋西车轴：成本压力得到消化毛利趋稳
2008-08-19
晋西车轴（600495）08年开始，一方面，公司调整了出口战略，轮对出口增长迅猛；另一方面，公司车辆业务市场份额提升，上半年实现了25%的较快增长，公司主业在08年重回上升趋势，上半年主业收入同比增长达到29.64%。公司主业未来两年仍能维持20%以上快速增长，而随着2010年客运专线陆续建成通车，京广线等几条干线全部或部分实行客货分线，加上多条既有线路扩能改造陆续完工，整个铁路运能得到大幅提升后，铁路货车需求增长将会加速，公司的车辆、车轴业务增速还会进一步提高。07年下半年来，钢材价格的持续上涨，给公司带来非常大的成本压力，毛利率从07年四季度开始呈小幅下降趋势。目前公司已从多个方面采取积极措施，消化成本上升对利润空间的积压，首先，通过向铁道部反映和协商，主要产品价格在6、7月份有明显提升，部分产品价格涨幅达到20%-30%，基本能抵消成本上升的影响；另一方面，公司大力调整产品结构，增加毛利率高的精轴产品的比例，因此，未来公司毛利率可能在15%-16%水平上走稳，不会大幅下降。
国信证券分析师余爱斌预计公司08-10年每股收益分别为0.45、0.68和0.91元，对应动态市盈率分别为32.9、21.8和16.3倍，公司已经走出了业绩低谷，未来两年业绩增长受宏观经济下行影响很小，确定性高，维持“谨慎推荐”评级。
★权证周评：溢价率创新高高风险性依旧
2008-08-19
上周沪深两市震荡下跌，上证指数周收盘于2450.61，全周上证指数下跌-5.95%，周振幅8.86%，成交金额1678.12亿，比上周2110.68亿有所减少。两市弱势震荡下跌，估计有望持续一段时间。油价下跌和周边国家市场趋稳，在积极的政策信号支持下，估计市场有望处于震荡阶段。权证市场周成交金额607.25亿，比上周553.18亿略有增加，日平均成交金额121.45亿，比上周的110.64亿元有所增加。尽管本周股市震荡下跌，权证市场也大幅度下跌，成交低迷，人气涣散。从权证换手率看，权证市场平均日换手率67.12%，比上周57.44%大幅度减少。
东北证券认为，上周A股市场震荡下跌，估计未来市场有可能处于弱式震荡趋势，投资者可积极挖掘潜力股，中长线投资者可积极寻找有潜力的品种。如果市场持续低迷，认股权证高溢价率可能使其像认沽权证一样只有投机价值，特别是到期权证，将以权证价格下跌来完成价值回归过程。投资者在操作时对高溢价率品种应谨慎选择，以规避高溢价率回归的市场风险。目前市场权证的溢价率都比较高，使得市场认购权证的内在价值有所下降，风险比较大，但交易性机会仍然存在，上周钢钒GFC1随着正股的走势而大起大落，特别是周五爆涨，达到涨停板27%。建议投资者关注小盘权证，进行波段操作。值得一提的是，在A股市场趋势未明朗之前，投资者应把控制风险放在首位，积极投资者适度参与，波段操作，可关注估值水平相对较低的权证，普通投资者不要参与。
★平煤天安：改造费用增加业绩低于预期
2008-08-19
平煤天安（601666）上半年实现收入78.9亿元，同比增长51%；实现净利润8.89亿元，同比增长50%，其对应每股收益为0.83元/吨，低于预期。
净利润低于预期的关键在于矿区内棚户区改造增支6个亿；若剔除该项非经常性损益影响，本期公司实现每股收益1.25元/股，同比增长达到125%。公告表明，该项改造费用已一次性全额计入08年“营业外支出”科目中，未来两年不再发生。本期公司吨煤生产成本达到334元/吨，相比去年同期提高25%以上；其中，人工成本及材料费用的大幅增加是推动成本上涨的主要因素。经历1季度大幅低于预期后，公司增长再次受到非经常性损益拖累，对此二级市场已有“准备”，反应在股价上是一季度后公司股价表现明显逊色于同行业其他各股。
申银万国分析师詹凌燕表示，若不考虑偶然或认为因素，仅以价格、成本、资源税提高的基础上，调高08、09年盈利预测至2.26元、3.20元，对应08年动态市盈率已经低至8.3倍，09年仅6倍，仍维持“中性”评级。
★歌华有线：成本大幅增长促使利润下滑
2008-08-19
歌华有线（600037）08年上半年经常性净利润同比增长9.5%至1.8亿元，每股收益为0.17元，这是由于收入惊人强劲增长28%至6.32亿元。公司的核心有线电视费收入同比增长12.5%至3.63亿元，同时，主要向政府用户提供的信息服务业务收入同比增长55%至1.01亿元。
尽管收入增长强劲，但经营费用同比上升了36.4%至4.53亿元。服务成本同比大幅上升38%至4.05亿元，这主要是由于公司继续为用户免费安装数字机顶盒导致机顶盒折旧费用上升。公司的管理费用同比大幅上升了43%至2260万元。因此，08年上半年经营利润率由去年同期的30.4%缩窄至了25.8%，净利润率由34.2%缩窄至了29.4%。歌华计划今年安装70万部数字电视机顶盒，使08年底总数字电视用户达到190万户。早前，公司宣布今年的数字电视转换计划收到7000万元补贴，仍是按照每个机顶盒100人民币的标准。今年公司将确认7个月的补贴820万元，这使得今年确认的总数字转换计划补贴达3200万元，预计09年将继续得到补贴。
中银国际分析师刘都预计公司08-10年每股收益分别为0.381、0.319和0.545元，目标价格12.5元，维持落后大市评级。
★精诚铜业：中期业绩稳定调整产品结构
2008-08-19
精诚铜业（002171）上半年实现营业收入14.56亿元，同比增长18.98%；营业利润4540万元，同比下降3.53%；归属母公司净利润3625万元，同比增长3.57%；摊薄每股收益为0.20元。
报告期内公司营业收入同比增长19%，一方面是因为销售量新增1079吨，同比增长3.54%；另一方面是因为公司产品定价主要采用“原材料成本+加工费”的方式，由于公司收取相对固定的加工费，铜价波动基本不影响公司的盈利空间。但铜原料占公司产品成本的比重很高，铜价的上涨，增大了销售收入基数，使毛利率小幅下滑0.65个百分点。但随着全球需求放缓，预计下半年铜价将有所下调，这有利于公司毛利率的提高。公司1万吨较高精带项目已于07年4月投产；利用募集资金投资的2万吨高精度铜合金带材项目预计09年9月达成；公司计划到2010年使高精度产品产能达到4万吨，占总产能的40%，预计收益将达到公司总体收益的50%以上。届时公司将形成以中高端产品为主的生产销售格局，进一步增强企业的盈利能力。
天相投顾研究所预计公司08年归属母公司净利润同比下降1.78%，08、09年每股收益分别为0.37元和0.46元，对应动态市盈率分别为27倍和22倍，维持“中性”的投资评级。
★拓日新能：产能受限核心竞争力依然
2008-08-19
拓日新能（002218）今日发布2008年中期财务报表，主营业务收入达到1.28亿元，同比增长18%；实现净利润0.38亿元，同比增长4.4%。
拓日新能2008年年初上市，以募集资金扩大公司产能为目的。上半年属于扩产期，产能依然受限，但主业仍然有接近20%的增长，除应用产品业务有所下滑以外，非晶硅电池及组件产品增长24%，晶体硅电池及组件增长116.4%。公司的业务架构主要由民用产品、非晶硅电池片与组件以及晶体硅电池片与组件构成。受人民币升值以及单晶硅原材料价格上涨影响，毛利率有所下降。拓日新能目前发展制肘为产能不足。7月底，深圳光明农场工厂已顺利封顶，年底非晶硅产能将增加25MWp，符合预期；乐山产业园已经如期开工，首条生产线建设预期10月份完工。公司产能不足问题将陆续得到解决后，手持55MWp订单情况下未来高成长清晰可见。
招商证券分析师汪刘胜表示，考虑到人民币升值以及税率上调，下调08年公司预估每股收益至0.6元，调高09年预估每股收益至1.07元，维持2010年预估每股收益1.73元不变，目前股价17.37元，公司核心竞争力明显，高成长可预期，重申对公司强烈推荐-A的投资评级。
★科力远：中期盈利大增未来发展明确
2008-08-19
科力远（600478）报告期内实现销售收入、营业利润、净利润分别为6.75亿元、0.33亿元、0.26亿元，同比增长54.82%、240.94%、185.99%。公司公告预计08年前三季度净利润同比增长150%以上。预计公司2008年前三季度实现净利润至少4614.4万元，对应的前三季度每股收益至少为0.29元。
公司产品结构由于电池资产的注入发生较大的变化。报告期内，公司电池、泡沫镍毛利率分别为12.08%、7.83%，整体毛利率为10.55%；公司产品收入中，电池、泡沫镍分别占比63.32%、36.62%；公司产品出口比例78.28%。公司成立湖南科霸汽车动力电池有限公司的主要目的是合作生产混合电动汽车用镍氢动力电池组及车载工程化能量包，将为公司增加新的利润增长点。首期生产线是拟设计产能为月产1500台、年产18000台电动汽车规模，产品的毛利率不低于40%。据对比丰田PRIUS汽车电池的价格来看，保守估计公司产品单价4万元左右，则推测一期实现年销售收入7-8亿元，可实现毛利2.8-3.2亿元左右。
中投证券分析师王海军表示，将根据未来混合动力汽车行业的发展速度及公司未来发展情况适时调整盈利预测，暂时维持08-10年每股收益分别为0.55元、0.80元、1.21元的盈利预测，08-10年净利润年复合增长率43%。未来12个月的合理估值25.6元，维持“推荐”的投资评级。
★莱宝高科：收入下滑09年重回增长之路
2008-08-19
莱宝高科（002106）报告期实现主营业务收入22,442万元，较上年同期下降20.7%；实现净利润8,396万元，较上年同期下降19.1%；上半年实现每股收益0.25元。
收入下滑的主要原因在于募集资金项目尚未投产，而传统CSTN用彩色滤光片和ITO导电玻璃受国际经济疲软以及国内自然灾害等因素影响，造成消费需求下滑；2007年行业市场需求旺盛，下游整机厂商增加面板库存也加剧了2008年需求的下降趋势。公司上半年管理费用比上年同比增长约360万元，而财务费用降低约1000万元，总体期间费用有所下降。募集资金项目目前主要设备已经完成安装调试，预计四季度将进行试生产。今年对业绩的贡献将会小于预期。不过09年进入批量后将成为公司的利润增长点。
华泰证券分析师孙华预计08-10年公司每股收益分别为0.55元、0.837元和0.955元，目前08年动态市盈率20倍，虽然公司可能继续随大盘下跌，但由于公司将在09年重新回到增长之路，维持“推荐”的投资评级。
★云天化：主业快速发展整体上市正进行
2008-08-19
云天化（600096）08年上半实现营业收入45.03亿元，同比增长48.1%；净利润4.2亿元，同比增长27%，实现每股收益为0.78元，基本符合前期的预测值。
玻纤、POM两大主业上半年快速增长，公司08年上半年尿素毛利基本持平，而玻纤及POM两大新材料行业快速发展，合计毛利在08年全部毛利中的占比达到50.3%，已成为主要的盈利来源。玻璃纤维、POM和合成氨是公司09/10年业绩增长的主要动力：公司的尿素业务未来保持平稳。50万吨合成氨下半年的达产、玻璃纤维到10年将由目前的35万吨扩张到50万吨，POM到10年也将由目前的3万吨扩张到9万吨以上。公司因重大资产重组正在停牌，估计云天化集团旗下的磷矿、磷肥等优质资产借助于云天化股份实现整体上市的可能性较大，这也利于云天化集团借助资本市场做大做强。该资产重组正在积极进行中，有望于下半年顺利实施。
申银万国分析师郑治国维持公司08-09年实现每股收益分别为1.66元、2.03元的盈利预测。由于尚不知具体方案及公司股价处于停牌中，因此暂不调整买入的投资评级，并积极关注公司整体上市方案情况。
★歌尔声学：业务高速增长未来仍将持续
2008-08-19
歌尔声学（002241）报告期内实现业务收入4.62亿元，同比增长104.64%；利润总额、归属于母公司净利润分别比去年同期增长109.2%和84%。净利润增速低于利润总额是因为母公司所得税率由15%调整为25%的缘故。业绩符合预期。
公司在固定资产仅同比增加17%的情况下，实现收入增长超过100%，充分体现了其轻资产的盈利特点。在细分业务中，公司消费类电声产品增速最快（包括蓝牙耳机、便携式音频等），同比增长193%，收入达到2.18亿元。随着规模效应的发挥，毛利率水平也显著提升了6.84个百分点，达到21.45%；微电声元器件业务同比增61.2%，为2.44亿元，毛利率水平保持稳定。公司近几年一直保持着高速的成长，而这种态势仍将至少维持2-3年。
申银万国分析师钟小辉等预计公司2008-2010年的每股收益为1.17元，1.69元和2.02元。维持目标价位35.1元，相当于08年30倍市盈率。给予增持评级。
★国阳新能：关联交易制约业绩快速增长
2008-08-19
国阳新能（600348）2008年上半年每股收益为0.97元，同比大增73.58％。略高于预期。主营业务收入同比增长了34.15％，主营业务成本增长了33.41％，综合毛利率略有提高，煤价上涨以及所得税政策变化是业绩大增的主要贡献力量。
未来自产原煤产量增长较多。2007年1月，公司收购平舒煤业56.311%的股权，核定产能90万吨/年，2008年预计可达产；2008年6月，公司收购开元公司100％股权，核定产能300万吨/年，全年可贡献200万吨左右；公司一矿二矿核定生产能力从1370万吨提高到1560万吨，三方面因素将共同推动公司2008年的煤炭产量的提高。2009年，开元公司会达产到300万吨/年，它是公司煤炭产量的主要贡献者。关联交易依然是业绩增长的最大制约。关联交易是成本构成的最大部分，未来两年还将如此。巨额的关联交易导致公司综合销售毛利率一直处于同行业最低水平，也因此是制约公司业绩快速增长的最重要的因素之一。
海通证券分析师韩振国维持2008-2009年每股收益为1.03元和1.31元的预测，对应动态市盈率分别为14.17倍和11.14倍，暂时维持“增持”的投资评级，目标价位16.40元。
★黄山旅游：公司具备业绩长期增长潜力
2008-08-19
黄山旅游（600054）受雪灾、地震等自然灾害影响，上半年，公司累计接待游客89.52万人次，同比减少0.54%；实现营业收入4.34亿元，同比增长4.81%；净利润8225.36万元，同比增长10.93%；每股收益0.16元。净利润增长主要依赖于所得税税率由33%下调到25%，使计缴的所得税同比下降了24.41%。
上半年，受物价上涨等因素的影响，营业成本增速超过营业收入增速，同时游客人数减少，因此，毛利率下滑2个百分点。从各主营业务看，除园林门票业务的毛利率微增外，其他业务毛利率均有不同程度的下降。由于市场转暖及措施得力，进入七月份以来，来山游客人数已逐步回升，公司的经营运作亦转回正常。公司四条索道的价格自08年4月1日起上调为旺季80元/人次，淡季65元/人次。游客人数的逐步回升，索道提价效应将显著显现。公司去年新增2家改扩建后高档酒店，今年上半年新增3家扩建后高档酒店，在建1家五星级酒店，借助区位和垄断优势，酒店业务发展态势趋好。
世纪证券分析师吕丽华预计公司08、09年每股收益分别为0.45元、0.57元，对应市盈率分别为32倍、25倍，虑及未来多条高速公路的相继贯通，景区可进入性将会极大改善。同时，加上景区索道运能瓶颈的突破，以及酒店业务发展态势趋好，公司业绩长期增长潜力依然具备，维持增持投资评级。
★中国南车：上市定价过高透支未来成长
2008-08-19
中国南车（601766）于本周一在上海交易所持牌上市，本次发行A股为30亿股，发行价为2.18元。公司开盘价定在3.86元的高位，最高冲至4.00元，后随市场逐波回落，最低跌至3.34元，尾盘收于3.45元，全天均价3.72元。
公司的网上中签率为0.27%，按照上市首日均价3.72元计算，首日平均涨幅为70.64%，新股申购的平均收益率为0.19%，远高于7月以来0.04%-0.07%的新股申购收益率，也高于今年上半年4支大盘新股(发行量超过5亿股)平均0.17%的申购收益率。
民族证券分析师符彩霞预计公司08-10年净利分别为14.5亿元、19.98亿元和26.87亿元，同比分别增长80%、38%和34%左右，A+H摊薄后每股收益分别为0.125元、0.172元和0.232元，公司上市首日定价过高，已经透支了其未来成长性，将制约未来股价表现，给予卖出评级。
★*ST中新：产品结构调整发展趋势明朗
2008-08-19
*ST中新（600329）上半年实现营业收入12.12亿元，同比增长1.46%，实现净利润1.47亿元，同比增长142.97%，实现经营性净现金流量-9048.7万元。母公司实现主营业务收入8.79亿元，同比略降0.57%，扣除非经常性损益后的净利润8594万元，同比增长389.39%。扣除非经常性损益后每股收益为0.26元，业绩增长速度超出预期，创历史最佳水平。净利润大幅增加的原因主要是毛利率提升、期间费用有效控制、参股公司投资收益增加以及转让连锁药店获取的投资收益。随着公司重点品种的放量，特别是“津药走向全国”，整体毛利率还有进一步提升的潜力。
经过两年重大调整，基本面已有了较大的改观，上半年公司取得非常好的业绩，未来会继续延续这种发展态势。海通证券分析师周睿维持08-10年每股收益分别为0.47元、0.60元和0.89元的盈利预测，继续维持“买入”的投资评级。
★黄山旅游：索道提价与税改带动业绩增长
2008-08-19
黄山旅游（600054）8月15日公布半年报，上半年接待游客89.5万人，同比下降0.54%，实现营业收入4.34亿元，同比上升4.8%，净利润7592万元，同比上升2.98%，每股收益0.16元。
4月1日起，公司索道价格提升约23%（淡季提升约18%），这带动了上半年索道业务营收增长9%，抵消了门票收入下降6.1%的负面影响。新税法将企业所得税率从33%下调至25%，受益于此，08上半年，公司实际所得税率从07年同期的34.1%大幅下降至26%，降幅达到8.1个百分点，推动净利润增长12%。因此，尽管08上半年利润总额比07年同期下降1.1%，但归属于母公司净利润上升了10.8%。
平安证券分析师文献预计公司08-10年每股收益分别为0.47、0.58和0.66元，目标价10.7-13元，维持“中性”投资评级。
★赣粤高速：收入快速回升业绩增长明确
2008-08-19
赣粤高速（600269）08年1-6月实现营业收入11.98亿元，同比增长10.39％；营业利润6.07亿元，同比增长5.07％；归属于母公司所有者的净利润4.14亿元，同比下降20.48％；实现每股收益0.36元，略低于预期。
赣粤高速是A股公路上市公司中业绩最为稳健的品种，主要原因：其一，公司所经营公路资产是联结长江三角洲和珠江三角洲两大经济圈的黄金通道，区域经济交流能够带来源源不断的增量车流量；其二，公司主要公路资产远未达到饱和，能够充分分享上述车流量的增长；其三，江西省道路交通基础设施建设相对薄弱，周边路线竞争力较弱，短期内难以对公司公路资产产生实质性分流效应；其四，路产结构既有成熟的昌九、昌泰、温厚高速等路段，又有处于培育期的昌九高速，还有正处于建设初期的彭湖高速，能够保障公司在未来几年业绩持续稳健增长；其五，随着公司逐步偿还九景、温厚高速收购款项，未确认融资费用持续减少，将持续对公司利润的释放形成支撑。
天相投顾分析师预计08-10年每股收益分别为0.91元、1.06元、1.20元，对应的动态市盈率分别为11.2倍、9.6倍、8.5倍，考虑到公司估值处于行业较低水平和历史低位，且业绩增长明确，维持增持投资评级。风险提示：关注经济进一步下滑可能对车流量增长造成的抑制。
★北大荒：业绩符合预期实现稳定增长
2008-08-19
北大荒（600598）08年中期业绩出炉，各项主要业务增长符合预期。期内实现销售额3103.39百万元，同比增长23.70%；实现净利润285.41百万元，同比增长3.78%，对应每股收益为0.175元。
08年土地尤其是水田租金涨幅不大、大米深加工前景看好但短期内难以贡献利润、麦芽销售价格有望在08年下半年开始上涨，以转嫁07年下半年以来不断上涨的成本压力，这些均构成北大荒08年业绩表现以稳定为主，公司净利润增长态势与预期不会有太大偏差。期内实现农产品销售收入2.9亿元，比去年同期增加0.7亿元。龙垦麦芽公司07/08年有望通过提价转嫁大部分成本上升压力，预计08年上半年龙垦麦芽厂的盈利依然不乐观，但下半年新订单签订时，麦芽销售均价会上升到3905元/吨，涨幅45%，绝大多数的成本增加都得以向下游转嫁。公司产品品质过硬、啤企对公司产品形成一定依赖、啤酒行业性提价使得盈利能力增强，是公司成本得以转嫁的基础和前提。受益于我国啤酒工业的持续发展，以及麦芽外包趋势的确立，龙垦麦芽公司的核心竞争力将稳步提升。
国金证券分析师谢刚预计08-10年的每股收益分别为0.379元、0.432元、0.546元，对应市盈率分别为27.5倍、24.2倍、19.1倍，基于公司丰富的土地资源储备价值明显低估，以及北大荒集团的土地资源注入预期，中长期投资价值异常明显。在目前股价下跌阶段，维持“买入”评级。
★五粮液：控量保价政策导致收入变缓
2008-08-19
五粮液（000858）上半年实现销售收入45.98亿元，同比增长5.86％；营业利润17.41亿元，同比增长2.75％，净利润12.96亿元，同比增长13.23％，实现每股收益0.34元。
上半年公司共销售五粮液系列酒4.35万吨，较上年同期5.73万吨下降24.08%，原因是公司贯彻产品结构调整，实施效益优先的营销策略，提高中高价位酒销量、降低中低价位酒销量，从而实现了净利润稳步上升。对于公司目前在五粮液酒销售上采取“控量保价”政策，同时将工作重点转向了推广1618和五粮液老酒，尽管这不是最好的品牌策略，但相对于其目前自身条件而言是在正确地去做正确的事情。公司高价酒的收入同比增长10.80%，毛利率达到73.53%，同比提高0.76个百分点，从量的角度来分析没有增长，主要是产品提价和产品结构调整。五粮液酒销量较去年同期没有增长并有可能略有下滑，报告期的酒类毛利率为59.15%，同比下降了1.36个百分点。中低价位酒类毛利率下降是因为受生产成本上升的影响，但不排除因为关联交易或者调节报表需要使得毛利率下降较快。
国金证券分析师陈钢预计08-10年每股收益分别为0.560元、0.761元、0.962元，对应市盈率为34.09倍、25.97倍、20.17倍，目前来看影响公司业绩释放的最主要因素就是股权激励了，但这只会影响到当期利润增长，近日股价调整又为长线投资者提供介入机会，维持买入评级。
★重庆啤酒：新增产能建设确保业绩增长
2008-08-19
重庆啤酒（600132）08年上半年每股收益为0.174元，实现较为稳定的同比增长。主营业务收入为99097万元，同增4.6%；营业利润为10582万元，同增13.2%；归属于母公司的净利润为8422万元，同增11.63%。
受地震、凉夏和成本压力影响，公司销量下降，成本上升。成本上涨影响了啤酒的毛利率，由去年同期的48.98%下降2.4个百分点到46.58%。为减少成本上升对公司盈利能力的影响，公司调整产品结构并于去年底提价，平均价格同比提升约10%；同时由于啤酒量减价升，主营业务税金率由去年同期的12.76%下降1.6个百分点到11.15%。提价和主营业务税金的下降帮助公司在成本上升等不利因素下实现业绩的增长。啤酒销售在重庆地区具有垄断优势，并保持业内较高的毛利率，在经营中能逐步化解成本压力实现业绩稳定增长。公司近年来加强了对营业费用的控制，同比减少1.36个百分点；报告期内管理费用率上升了0.68个百分点。涪陵分公司新建的10万千升生产线已建成投产；黔江分公司20万千升和公司本部50万千升正在有序建设，投产后增加公司啤酒产能，保证公司业绩增长。
国泰君安分析师洪婷等预测08-10年啤酒业务的每股收益为0.37元、0.43元、0.50元，对应市盈率为32倍、28倍、24倍，目前估值已经接近合理区域，考虑到乙肝疫苗研制成功可能会给公司带来较大收益，建议谨慎增持。
★华海药业：成本上升导致业绩低于预期
2008-08-19
华海药业（600521）上半年实现收入接近4.16亿，同比增长16%，与预期一致；实现净利润0.77亿元，同比增长4%，较预期低约7%，按最新股本计算中期每股收益为0.26元。按照年报披露的全年工作目标，上半年完成收入指标42%，完成净利润指标44%。
净利润低于预期的主要原因是成本上升，导致毛利率同比下降了约3.7个百分点，同时管理费用率上升约2.1个百分点至16.8％，这反映了公司面临汇率升值、原材能源成本以及人工费用方面的一些压力。分产品收入看普利药物销售基本持平，沙坦药物销售增长23%，都较市场预期低，反映了原料药订单生产的波动性。沙坦药物专利到期后的订单情况是关系公司短期业绩的主要因素，这个需要等到四季度观察。公司前期宣布跟默沙东合作进行专利期内授权生产，跟德国AET的制剂合作估计在三季度末开始供货，后期还会有其它产品和形式的合作，但具体的收入和业绩体现需要等待1-2年。09年纯粹的制剂代工可能会带来一定收入，但初期树立品牌为主，大规模盈利需要规模和品种支持。
中金公司分析师孙亮维持08-09年每股收益分别为0.57元和0.76元，对应市盈率为29倍、21倍。从上半年情况看公司经营情况不是很好，下半年需要看沙坦类产品能否放量，以及其它协议合作生产的进展情况，达到预期目标经营压力不小，维持“中性”评级。
★杭汽轮B：行业见顶明显增长恐难维持
2008-08-19
杭汽轮B（200771）上半年实现收入13.98亿元，净利润1.94亿，分别比上年同期增长13.24%和14.21%，每股收益达到为0.52元，较上年同期下降12.16%。
公司收入的提升主要得益于前几年火爆的市场需求和生产能力的提高；上半年工业汽轮机毛利率同比上升1.36个百分点，利润增长主要源自产量增长。工业汽轮机业务是公司的主营业务，上半年其收入为12.11亿元，同比增长9.39%，占公司总收入的92.75%。收入增长的主要原因是前几年发电设备需求旺盛，订单未完全消化，目前公司生产能力又有所提升。公司上半年共完成汽轮机225台/2482202千瓦,分别同比台份数增长16.60%,千瓦数增长27.40%，毛利率为39.59%，同比上升1.36%。公司能在目前PPI上涨，钢铁价格飙升的情况下保持毛利率上升的趋势，反映了公司较强的成本控制能力。火电增长出现见顶迹象，公司的增长恐难维持，同时上游产品价格持续上涨，公司毛利下行风险加大：今年以来，黑色金属价格迅速上涨，国际钢铁价格指数今年以来上涨了66.5%，下游原材料的增长终会大大增加公司的成本压力。
第一创业证券分析师郭强认为公司所处子行业景气周期出现较为明显的见顶迹象，在PPI不断增高的条件下，公司受到上下游两方面的压力，预计公司08年每股收益0.8元，对应市盈率为9倍，低于行业中值，给予“中性”评级。
★华侨城A：竞争优势明显利润稳定增长
2008-08-19
华侨城A（000069）公司的独特优势在于：第一，主题公园空间布局尚未完成，依托于主题公园的高档地产依然处于扩张期；第二，旅游+地产的独特模式具有可持续性，确保成本领先优势；第三，拥有高档住宅的定价权，而这种定价权在地产行业中将是越来越稀缺和奢侈的；第四，整体上市完成后旅游地产各项业务的协同效应更显著；第五，具有整合包括央企在内的全行业旅游地产资源的进攻性；第六，管理层股权激励计划长达8年，未来6年内净利润保持较快的稳定增长。公司中报净利润同比增长249%，且三季报预增150-200%，在业绩相比预期下滑的地产公司中显得很突出，上半年公司在深圳的高档住宅销售经受住了市场的严峻考验。整体上市完成后公司旅游地产的龙头地位将更强大，预计整体上市过会时间在10月前后，预计83亿资产注入后股份扩张30%左右，即新的总股本34.51亿股。
国泰君安分析师孙建平预计公司整体上市完成后08年和09年每股收益为0.53元和0.9元，考虑公司特质，旅游酒店业务09年22倍动态合理市盈率，旅游地产16倍动态合理市盈率，市盈率分类估值法得到6个月目标价15.02元，维持增持投资评级且持续重点推荐。
★新和成：业绩快速增长中报略超预期
2008-08-19
新和成（002001）中期业绩增长132倍，略超预期。实现营业总收入19.4亿元，同比增长137.63%，实现净利润7.65亿元，同比增长13249.74%，基本每股收益2.24元。三季度业绩仍将快速增长：经公司初步测算，08年1-9月归属母公司的净利润同比将大幅增长，预计在11.5-13.5亿元之间，摊薄每股收益约为3.36-3.95元左右。
公司中期拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），合计派发现金3.42亿元。控股股东新昌县合成化工厂承诺，对其将在08年8月19日解禁并上市流通的1710.3万股，自解禁之日起自愿承诺延长锁定期12个月，即在09年8月19日前，不通过二级市场减持上述股份。销售收入、净利润水平继续增长：公司单季度的销售收入、净利润分别自07年三季度的3.95亿元、0.20亿元增长到08年二季度的11.19亿元、5.15亿元，增长速度分别为183.29%、2475%。随着公司主要产品VE、VA、VH的产品价格不断上涨，毛利率水平自07年三季度的15.8%上升到08年中期的71.25%，超过之前预测约15个百分点。
国金证券分析师黄挺等上调了盈利预测，预计08-10年每股收益分别为5.038元、5.098元、5.077元，对应市盈率为7.42倍、7.33倍、7.36倍，维持买入的投资评级。
★复星医药：业绩超预期医药工业高增长
2008-08-19
复星医药（600196）08年上半年实现营业收入19.02亿元，同比增长4%；实现营业利润、净利润6.20亿元、4.96亿元，分别较去年同期增长148%和145%，主要是由于报告期内药品研发制造业务保持快速增长，参股企业国药控股业绩持续高速增长以及友谊复星等股权出售获取投资收益增加所致。基本每股收益0.40元，
医药工业稳步增长：08年1-6月药品制造业务呈现快速增长，营业收入同比增长9.63%；分部利润为0.94亿元。报告期内，控股企业新生源、药友制药、万邦医药的销售增长超过预期。另与美国合资设立了江苏万邦安新生物技术有限公司，迈出了制药业务国际化征途上的重要一步。公司在研新产品160项，取得新药临床试验批文1项，取得新药证书/生产批件9项，有11个项目处于临床试验阶段，新立项项目7个。报告期内公司继续积极推进专利战略，上半年共申请专利13项，获专利批准14项。作为中国药品分销第一品牌的国药控股业务继续保持高速增长。
国金证券分析师黄挺等维持对08年每股收益0.752元，上调09-10的每股收益预测为0.899元、1.041元的预测，对应市盈率为15.57倍、13.02倍、11.25倍，明显低估，维持买入评级。
★中航精机：钢材价格上涨导致毛利下滑
2008-08-19
中航精机(002013)08年上半年实现营业收入1.88亿元，同比增长41.70%；实现营业利润1749.55万元，同比增长47.38%，实现利润总额1773.05万元，同比增长45.29%；实现归属于母公司的净利润1307.77万元，同比增长18.79%；基本每股收益0.12元。
报告期内公司调角器产品实现收入1.41亿元，同比增长24.28%，调角器销售收入快速增长主要受益于国内汽车销量的快速增长；滑轨产品实现收入3733.91万元，同比增长344.11%，滑轨产品销售收入爆发式增长主要得益于澳大利亚出口项目的发展；拨叉由于配套客户需求减少实现收入619.10万元，同比减少25.83%。业绩超出预期的主要原因是三项费用率下降，上半年公司三项费用率合计为11.0%，同比下降2.8个百分点，可见，公司有较强的费用支出控制能力。公司产品成本中钢板、钢带占比超过50%，08年上半年受到钢材价格上涨以及外协件价格上涨影响，公司上半年产品综合毛利率为19.1%，同比下降5.2个百分点。目前公司原材料主要从国外进口，原材料成本较高，通过原材料国产化可以降低采购成本。同时公司将继续扩大出口，力求将原材料成本转移。
天相投顾分析师于特预计公司08-09年每股收益为0.22元和0.26元，对应的动态市盈率为36倍和30倍，维持“中性”投资评级。
★汽车行业：行业景气下滑销量陷入低迷
2008-08-19
7月汽车总销量为66.59万辆，同比增长仅为3.88%，为最近40个月来的最低增幅，其中乘用车同比增速为6.79%，较上月均有明显下滑，而商用车更是出现了-3.35%的负增长。各子行业同比增幅几乎都出现了明显下滑，仅交叉型乘用车和微型货车同比增幅好于6月数据。
上半年汽车整车出口依旧保持高增长，总出口38.44万辆，同比增长59.37%，出口金额50亿美元，同比增长84.84%。但6月出口环比出现负增长，同比增速则明显下滑。1-6月重点企业集团销售收入增长率回落到24.95%，利润总额同比增长下滑至30.41%，主要是由于营业费用上升较快，同时毛利率有所下降。前6个月毛利率水平下降到15.51%，6月当月毛利率仅为14.30%，成本压力正逐渐显现。同时1-6月的数据显示，尽管目前PPI水平日渐走高，汽车企业的成本压力在3季度将进一步增大。需求的进一步恶化是对汽车企业更大的威胁，在供给相对过剩的情况下，价格竞争将进一步激化，营业费用也将持续攀升，盈利将继续被侵蚀。
联合证券分析师姚宏光认为8月由于奥运因素的影响，消费者的关注度转移，经销商进货渠道不畅以及户外促销受到管制，再加上宏观经济等其他方面也难有利好因素，汽车销量有可能出现负增长。行业景气的下滑远未至谷底，维持中性评级。
★法拉电子：业绩略超预期经营暂未好转
2008-08-19
法拉电子（600563）半年报显示，上半年实现营业收入303.67百万元，同比增长12.28%，实现净利润49.79万元，同比减少20.64%。
要理解经营出现恶化的原因，就应该站在行业高度来看待法拉电子的发展，只有拥有这种视角，才能摆脱单纯观察产能情况带来对法拉的乐观预期；从现有规模来看，法拉电子已经达到世界第二，这种规模水平相对行业的平稳增长，只有行业竞争格局出现巨变企业方有可能获得高速成长；时至今日，法拉已与行业休戚相关，公司的波动正是行业波动的反映。薄膜电容行业属性决定了成本优势是企业的致胜法宝，法拉电子顺应了这种方向，成为其主要的竞争优势；但产品线的丰富与多元化的经营优势使得其竞争对手弥补了成本的缺陷，这在一定程度上抑止了法拉电子的发展速度；因此，如果经营模式或是行业竞争格局没有发生大的变化，法拉电子未来缺少获得高速的基础。
国金证券分析师程兵预测2008-2010年公司实现净利润117.84百万元、144.96百万元和173.4百万元，同比分别增长-11.98%、23.02%和19.61%，每股收益分别为0.524元、0.644元和0.771元。考虑到股价已经超跌，维持“买入”评级。
★大同煤业：收购大股东资产增厚业绩
2008-08-19
大同煤业（601001）近日通过关于公司向控股股东大同煤矿集团有限责任公司(下称：同煤集团)非公开发行股份购买资产之重大资产重组预案的议案。
本次方案修改为向控股股东大同煤矿集团发行股份购买资产，方案的修改有些出乎意料，大股东放弃现金收购，改为扩大持股比例，这样做或许是在目前市场状况不好的情况下，公司为了维护市场形象，保护广大投资者的一种做法。这也表明公司的资产注入开始启航，未来同煤集团及大同煤业将根据自身的资金实力、发展需求和市场时机，利用多种持续融资手段，通过大同煤业主动收购或其它合法有效方式，逐步将同煤集团全部煤炭生产经营性优质资产注入大同煤业，发行上市五至十年内（不迟于2014年）使大同煤业成为同煤集团下属企业中唯一经营煤炭采选业务的经营主体。收购资产盈利状况良好，增厚效益明显，保护了现有投资者的利益。
大同证券分析师于宏表示，由于目前市场整体环境差，08年煤炭股的平均动态市盈率在10到20倍左右，上调大同煤业的盈利预测值到1.1元，但下调了公司08年的目标价，对应目标价为16.5元，对应08年动态市盈率为15倍。给予短期中性，长期A的评级。
★厦门钨业：加强内部管理业务快速发展
2008-08-19
厦门钨业（600549）发布公告，公司第二大股东五矿有色以其一致行动人五矿投资于08年7月14日-15日通过证券交易所增持公司股份3411.0126万股（占总股本5.00％），目前五矿系两公司共持有公司股份17444.5386万股（占总股本25.58％），依然为公司第二大股东，与第一大股东福建冶金仅差8.02个百分点。
钨产品业务也是五矿有色的主营业务之一。07年钨产品收入占五矿有色的17％，但是利润占47％，表明钨产品是五矿有色重要的主营业务和主要的利润来源。厦门钨业作为全球唯一一家具有完整Y字形产业链的钨业公司，07年以来的调整主要是由于外部经营环境发生了不利变化造成公司经营业绩的调整，而公司的各项业务发展依然快速，这与由于公司业务发展出现问题造成的经营业绩调整有本质的区别；未来外部经营环境的不利变化会逐步趋弱、而且会逐步被公司消化，公司经营业绩最坏的时候已经过去，公司通过勤抓内部业务，尽力抵消外部不利变化的影响，随着公司钨矿山的投产、废钨回收的建立、钨钼丝业务的稳定增长、硬质合金业务的快速增长、稀土产业的发展和房地产业务的结算，公司将会努力步入新一轮利润增长期。
中投证券分析师张镭等预测公司08-10年钨产品业务每股收益分别为0.30元、0.45元、0.55元；地产业务每股收益分别为0.15元、0.45元、0.55元；公司总每股收益分别为0.45元、0.90元、1.10元，目标价格为14.50--16.50元，给予强烈推荐的投资评级。
★海隆软件：扩大主营业务业绩平稳增长
2008-08-19
海隆软件(002195)公布半年报，报告期内，公司实现营业收入8588.83万元，同比增长7.58%；营业利润1553.79万元，同比增长19.79%；利润总额1709.59万元，同比增长27.02%；净利润1521.79万元，同比增长26.46%，扣除非经常性损益后，净利润增长19.15%，每股收益0.2元。
公司的主营业务是对日软件外包服务，今年上半年营业收入同比增长7.58%，营业利润同比增长19.79%，净利润同比增长26.46%，原因是其在积极扩大对日软件外包业务、努力拓展市场的同时，有效控制成本加强内部人员培养。公司在日业务实现收入8172.19万元，同比增长8.21%，占全部收入的95%，国内业务实现收入400.86万元，同比增长2.35%。主营业务中毛利率较高的证券银行保险软件业务、嵌入式软件业务和移动电话软件业务实现收入2797.35万元、2644.32万元和1183.94万元，分别占全部主营收入的32%、30%和13%，主营业务综合毛利率42.88%，同比上升0.64%。
中信建投分析师杨柳预计公司08-10年每股收益分别为0.44、0.55和0.68元，根据目前的市场情况，以及公司的成长性，给予中性投资评级，6个月目标价位12.8元。
★华东医药：业绩低于预期经营质量提升
2008-08-19
华东医药（000963）上半年实现营业收入29.67亿元和净利润0.9亿元，分别同比增长28.15％和4.09％。母公司收入23.3亿元，净利润0.91亿元，分别同比增长34.5％和43.57％。每股收益为0.21元，每股经营性现金流为0.39元。
控股子公司中美华东收入增速放缓，实现净利润仅同比增长3.13%，对公司利润贡献7295.36万元，占公司净利润的80.75％。母公司包括医药商业和制造分公司两部分。这两块业务成为公司上半年经营亮点。商业实现收入23.95亿元，同比增长34.35%,增速较前明显提高。原料药收入同比增长29.14%，主要来自国内销售的增长。上半年盈利能力微降。由于工业和商业的毛利率分别下降1.21和0.34个百分点，故公司总体毛利率下降1.76个百分点，但经营质量明显提高。存货和应收账款周转率同比上升，资产负债率下降，应付款和预收款（房地产）增加使经营现金流明显增多。
中信证券分析师姚杰调整08-10年每股收益分别为0.45元、0.80元、0.78元。主营业务净利润增长分别为28％、30％、30％，对应市盈率分别为23倍、13倍、13倍。由于调降公司经营业绩和利润增速，故调降目标价，给予08年经营性业绩30倍市盈率，目标价13.5元。维持买入的投资评级。
★江南高纤：新建项目为未来发展奠定基础
2008-08-19
江南高纤（600527）2008年中报显示，报告期内实现营业收入48355.77万元，同比增长46.82，实现营业利润5194.39万元，同比增长25.04%，实现净利润3806.65万元，同比增长36.15%。略低于预期水平。
公司的主营产品销售状况良好，涤纶毛条主营业务收入增长48.22%，复合短纤维主营业务收入增长221.45%。但是由于成本上升较快，公司毛利水平从去年同期的15.34%下降到13.60%。分部门来看，化工贸易占主营业务收入的40.27%，毛利4.46%；复合短纤维占主营业务收入31.22%，毛利9.48%；涤纶毛条占主营28.51%，毛利31.03%。涤纶毛条仍然是业绩的亮点，贡献了65%的利润。公司整体营运效率保持较高的水平，存货周转天数67.24天，应收帐款周转天数9.30天。新建8万吨多功能复合短纤维项目进展顺利，目前土建已竣工，开始设备安装。为公司未来的发展奠定基础。
长城证券分析师王刚预计江南高纤08、09年每股收益分别为0.241元和0.302元，目前股价对应18倍和14倍的市盈率。给予谨慎推荐评级。
★鑫科材料：成本迅速上升业绩大幅下降
2008-08-19
鑫科材料（600255）中期实现营业收入20.41亿元，同比减少3.82%；归属于母公司的净利润0.12亿元，同比减少61.34%。基本每股收益0.03元，市盈率60.5倍。
报告期公司下游客户受经济放缓及宏观调控的影响，因资金紧张而限产，导致公司销路受阻。公司采取让利销售等办法维持规模生产达到一定效果，营业收入同比只减少了3.82%。但薄利多销也使单位生产成本上升，再加上原辅材料及煤电油运价格的集体上涨，产品综合毛利率同比下降1.2个百分点，影响净利润下降幅度达61.34%。今年3月公司有3个项目投入建设，分别是“年产10000吨精密黄铜带技术改造项目”、“年产10000吨精密紫铜带技术改造项目”和“年产15000吨引线框架铜带项目”，产品附加值高，市场空间巨大，投产后预计总共可实现年均销售收入17.22亿元，公司的盈力能力将会大幅提升。这3个项目将于2009年末至2010年中期达产，效益将在2010年之后体现。
中信建投分析师张芳等认为，由于受到市场需求疲弱的影响，在维持一定业务规模的情况下，鑫科材料毛利率下降趋势不可避免，今明两年铜加工企业将步入低谷，生存状态不容乐观。预计公司2008-2010年每股收益分别是0.07元、0.08元和0.09元。给予中性评级。
★双鹤药业：发展战略清晰主业平稳增长
2008-08-19
双鹤药业（600062）08年上半年实现营业收入24亿元、营业利润2.53亿元、净利润1.91亿元，分别同比增长13.46％、36.94％、29.51%，摊薄每股收益0.40元，CPS0.13元。
公司上半年主导产品收入高增长；毛利率30.05%，上升0.54个百分点，主要因为产品提价、大输液产品结构变化、规模优势、原材料（如塑盖）自给等。所得税率由15％暂时上升为25%，影响母公司净利润1800万元、股份公司净利润2000多万元。存货周转率稍有下降，应收账款周转率提高，资产负债率进一步降低，经营现金流同比有所下降。公司发展战略清晰：除围绕心血管、内分泌、大输液三大领域做大做强外，通过研发、购买新产品，努力谋求在其它治疗领域的发展和国外市场的开拓。07年底购买Meloxicam片剂（美洛西康）和Fluoxetine胶囊（氟西汀）ANDA产权，现正努力将万辉双鹤现有的生产线改造成符合美国FDACGMP标准的年产十亿片固体药品生产基地，并同期完成Meloxicam片剂（美洛西康）和Fluoxetine胶囊（氟西汀）的ANDA产品技术转移认证。同时，公司抓住医改机会，并通过外延方式，扩大产品销售和市场份额。
中信证券分析师姚杰预测08-10年的每股收益分别为0.88元、1.20元、1.5元，对应市盈率分别为26倍、19倍、15倍。维持"买入"评级，目标价38元。风险因素：国有企业激励机制不到位带来业绩释放风险。
★有色金属：美元反弹金属价格整体下跌
2008-08-19
由于美元的反弹，以及未来经济发展减缓对于需求的担忧，近期商品价格整体出现下跌。货币的升值，让其对应的标的物价格回落，更重要如果美元出现强势回归，商品牛市赖以形成的重要原因之一流动性将被收紧，资金对于大宗商品的投资热情也将转移。而加之目前对于需求的担心，导致本次商品价格的调整幅度和速度与以往有更多的不同。
库存数字一直显示过去和现在原铝的供需关系宽松。虽然氧化铝和阳极炭块的成本存在下滑的空间，但国内电价和关税政策的调整将进一步削弱电解铝行业的盈利能力。未来6个月中全球铜的供需面仍然是弹性的紧张态势，近期铜价出现的下滑，主要原因在于2季度以来中国需求的下滑、全球商品价格的整体下跌。但下半年供需基本面支撑铜价具备反弹的机会。关税的调整的背景是3-6月以来中国铅锌产量逐步反弹，在6月更是创出历史新高。从生产成本考虑，目前的铅锌价格对于中等品味的矿山企业仍具有可观的盈利空间，因此矿山供给仍不会减少。因此行业调控（资源税、矿业经营许可调控）没有进一步展开的背景下，供给的增加仍将给予铅锌价格压力。国泰君安分析师林浩祥给予行业中性的投资评级。
★国电南自：主业平稳增长毛利企稳回升
2008-08-19
国电南自(600268)08年上半年实现营业收入64074.94万元，同比增长11.13%；实现利润总额4293.95万元，同比增长18.09%；归属于母公司所有者的净利润1971.05万元，同比增长29.65%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长141.19%,实现每股收益0.11元。业绩增长符合预期。
公司主业电力自动化设备上半年收入6.12亿元，同比增长10.68%，毛利率30.14%，同比增长1.72个百分点，毛利率已企稳回升。分业务来看，由于煤价持续上涨导致的下游电厂、电网企业利润大幅减少，因此二次设备行业产品市场竞争加剧，部分产品价格下降，导致电网自动化与电厂自动化业务增长缓慢，收入分别同比增长-3.67%、3.87%。其中，变频调速系统与电除尘业务增长较好，有望成为新的增长点。而由于水电、轨道交通等领域的快速发展，水电自动化与工业自动化均取得较好业绩，收入分别同比增长19.19%、157.14%。1-6月份公司订货额再创历史新高，达到131626.92万元，同比增长了32.37%，超额完成了08年上半年订货指标。
中信建投分析师陈夷华认为预计公司08、09年每股收益分别为0.54元、0.72元，6个月目标价14元，维持增持评级。
★金融街：销售好于预期未来业绩确定
2008-08-19
金融街（000402）8月18日公布半年报，上半年实现净利润1.31亿元，每股收益0.06元。除F3项目、重庆嘉年华大厦、南昌紫金园二期、自持物业收入之外，公司公告已经销售B7会议中心、冠英园大厦，超越市场预期；另外，德胜国际中心项目的两栋写字楼已经预售。其中，作为今年最重要业绩来源的金融街F3项目，将在08年第4季度结算收入；而在07年上半年，F1项目结算近20亿元收入；因此，公司中报和三季报业绩同比下降。
但就全年而言，考虑到B7会议中心、冠英园大厦等项目已经竣工并完成预售，因此08年全年业绩已经全部锁定。
海通证券分析师帅虎等预计08-10年每股收益分别为0.45元、0.69元、0.90元，公司08年全年业绩锁定，09年业绩的确定性因为德胜国际中心项目而大幅度提高，就市盈率而言，为商务地产子行业最低。因此，给予“买入”的投资评级，但考虑到大规模发债将增加财务费用，调低6个月目标价至11.26元，对应为0.8倍的每股净现值。
★海螺水泥：量价齐升带动中期利润增长
2008-08-19
海螺水泥（600585）产能扩张，保障业绩平稳增长。报告期内水泥及熟料产量4,510万吨，较上年同期增长12.89%,营业利润为141,574万元，同比增长14.74%；利润总额为155,627万元，同比增长10.91%；归属于上市公司股东的净利润为131,346万元，同比增长46.88%。利润增长的主要原因系销量增长和综合销售价格上涨。
生产成本上升影响公司全年的毛利率水平。2008年上半年，受产品生产成本同比上升影响，综合销售毛利率同比下降1.22个百分点。2008年海螺水泥产品中煤炭和电力的消耗预计分别占到水泥总成本的48%和22%。从全年来看，成本上升将使公司的产品毛利率出现下降。华泰证券分析师朱勤表示，2008年海螺水泥的总产能可达到1亿吨，公司产能的重置成本为每股21.92元，而公司是国内管理水平最好的水泥企业，在市场悲观的时候，其价格不断降低，长期投资价值渐渐凸现，值得高度关注。预计08-10年每股收益分别为2.07元、2.98元、3.37元，给予观望的投资评级。
★步步高：中期业绩稳增毛利率略有下降
2008-08-19
步步高（002251）2008年上半年实现营业收入27.11亿元，营业利润1.19亿元，净利润1.003亿元，分别同比增长33.51%/56.79%/52.79%。摊薄后每股收益0.74元，略超预期。
上半年公司为了迅速提升市场份额，采取了薄利多销的营销策略，以致公司百货、超市、家电毛利率分别同比下降0.99/0.11/0.60个百分点，综合毛利率同比下降0.47个百分点（为19.01%）。销售费用率下降贡献业绩增长。在销售收入大幅增长的同时，公司销售费用率同比下降近1个百分点，提升公司净利润率提升0.46个百分点。风险因素。公司大部分物业为租赁经营，租约到期后有不能续租或租金提高的风险；公司扩张中的人才短缺；公司所定位的二线城市商业环境恶化，尤其是异地扩张的市场风险。中信证券分析师赵雪芹预计08-10年每股收益分别为1.37元、1.85元、2.47元，对应市盈率分别为38倍、28倍、21倍，未来三年复合增长率为34.27%
，合理价值区间43.09-47.95元，首次给予持有评级。
★宝新能源：良好经营模式高速成长不改
2008-08-19
宝新能源（000690）的竞争优势中，最为看好的是经营模式——循环经济与差异化战略，公司笃行此模式，使产业链从煤矸石到电力、从煤灰渣到灰渣砖，两度“变废为宝”，提高资源利用效率，实现了价值链延伸，物尽其用、要素共享、过程耦合。
公司正是通过发展生态循环经济与差异化经营，占据高电价优势，也正由于差异化经营模式，公司入炉燃料以约3：7比例混合煤矸石与劣质煤，综合成本605元左右。火电行业近年来受煤价上涨影响、毛利率持续下滑的背景下，发电业务全年贡献利润期间（06-07年），毛利率、ROE、投资回报率等指标均居火电行业前列。公司当前运营的电力资产装机容量为57万kw：预计年内8月将投产二期工程，2011年中期投产；预计08-11年装机规模复合增速达到37%。在目前火电成本高企的情形下,公司激流勇进，利用当地沿海地势较好的风电场资源，积极进军风电等可再生能源项目，争取实现“1221”战略规划。除了高电价、低煤价等因素外，公司高毛利，还源自精选技术。
长城证券分析师张霖等预计08-10年每股收益分别为0.44元、0.35元、0.51元。目前股价对应市盈率分别为13.82倍、17.37倍、11.92倍。综合考虑公司成长性及无合同煤保障的风险，给予“谨慎推荐”的投资评级。
★中国平安：降低股权投资转向稳健经营
2008-08-19
中国平安（601318）公告中期业绩：08年上半年公司归属于母公司的净利润71.02亿元，每股收益为0.97元；净资产大幅缩水，缩水金额258.44亿元，分摊至每股的金额为3.52元。
自2007年12月31日至2008年6月30日，上证指数由5261.56点下降至2736.10点，下降幅度48.00%。公司净资产缩水幅度略低，仅23.66%，主要的原因是公司的资产配置有一半左右是债券。08年6月30日，公司股票占投资资产的比重12.22%，证券投资基金3.43%，合计15.65%；与07年底的24.70%相比，下降9.05个百分点。由此显示公司的投资策略向稳健转变。在宏观政策偏紧、外围市场不明朗的背景下，公司选择这种策略，符合保险业的经营特点并且表现了公司对股东负责任的态度。费率市场化也可能降低承保费率，市场规模因此会加速扩大。此外，费率市场化对精算实力强、公司治理较为完善、市场敏锐的公司更为有利；作为公认“最好”的公司，平安有望从费率市场化的转型中迎来新一轮的发展机会。
中投证券分析师许守德认为，由于公司股票投资比重不大，即使未来大盘继续下行，公司净资产缩水的幅度也是有限。预计08-10年每股收益分别为1.68元、1.80元、2.00元，目标价70元，维持强烈推荐评级。
★中航精机：业务多元化推动盈利能力上升
2008-08-19
中航精机(002013)08年中期营业收入1.88亿元，营业利润1749.55万元，同比分别增长41.70%与47.38%，营业利润率达到9.30%，比07年中期上升近1个百分点，06年仅7.01%，显示公司盈利能力逐步上升。
面对原辅材料涨价，公司多项降本增效措施取得了成效。在原材料涨价20-30%情况下，公司销售成本率仅上升6个百分点。同时公司也加强管理，比如实施组织创新，理顺生产环节。公司管理费用控制取得明显效果,08年中期公司管理费用率7.10%，而07年同期9.30%，同比下降近2个百分点。国际市场多个国家合作进一步加深，上半年出口达596万美元，同比增长277.31%。国内市场公司在现有配套厂商中挖掘客户新车型市场增长空间，预期公司未来市场成长空间仍然较大。公司利用增发资金实施滑轨项目，由单一调角器产品向座椅调节机构总成发展，形成汽车座椅电子化、整体化和模块化供货能力，提高公司竞争能力。澳大利亚滑轨项目实现批产和出口，08年上半年销售收入3733.91万元，同比增加344.11%，占公司营业收入20%。预计澳大利亚滑轨及增高机构产量将不断提高，未来销售收入将不断增加。
江南证券分析师帅再先预计08-09年公司每股收益分别为0.277元和0.366元，对应动态市盈率分别为27.69倍和20.95倍，维持“持有”的投资评级。
★焦作万方：产销计划完成中期业绩大增
2008-08-19
焦作万方（000612）中期实现营业收入34.54亿元，同比增长46.82%；实现净利润4.22亿元，同比增长13%。基本每股收益0.88元，市盈率7.7倍。
产销计划如期完成，推动业绩大幅增长。报告期生产铝产品21.08万吨，完成年计划的51%；销售铝产品21.15万吨，也完成年计划的51%，产销平衡，使营业收入同比增幅达46.82%。另外，由于报告期所得税率由33%调整到25%，对公司净利润贡献是4492.7万元。受上半年通货膨胀及煤电油运形势紧张的影响，公司生产成本上升较快，而铝锭销售价格没有上涨的趋势，造成产品综合毛利同比下降6.38个百分点。鉴于当前非常不利的经营环境，公司从完善产业链入手控制日益上涨的生产成本。今年7月公司完成了对焦作爱依斯万方电力有限公司70%的股权收购，此举可使公司自备电力有较大提高，实现铝电一体化经营完善产业链，提高了企业抗风险能力。
中信建投分析师张芳等认为，焦作万方在有色行业整体不景气，铝价低迷的情况下依然为投资者交上一份不错的中报，这对A股有色板块的市场表现起到了一定的带动作用。预计08-10年每股收益分别为1.90元、2.08元、2.29元，目标价15元，维持中性评级。
★西山煤电：业务稳定增长盈利能力增强
2008-08-18
西山煤电（000983）8月12日发布2
008年半年度报告：2008年上半年实现营业收入52.94亿元，同比增长43.35%；净利润12.33亿元，同比增长109.98%；每股收益1.02元。
营业收入同比增长43.35%，主要是因为公司煤炭价格上涨所致。公司上半年商品煤的综合售价达到611元／吨，同比增长47％左右。营业利润同比增长82.30%，主要原因是营业收入增幅大于成本增幅所致。西山煤电董事会提出了2008年中期优厚的分配方案，这也显示出公司对未来的成长充满信心。2009年以后，兴县矿区产能将逐渐显露出来，产量将进一步增长。由于港口煤销售量减少，港口煤运费及港杂费等同比相应降低，可看出公司煤炭产品供不应求。同时，公司进入市场的电煤数量有所下降，一方面由于公司的相当一部分直接卖给自己的电力企业，另一方面由于电煤紧张，公司从大局出发，以完成电煤的销售合同为第一要务，显示出与客户长久合作的信心与愿望。
中原证券研究所预测2008、2009年公司的每股收益分别为2.20元、3.20元，相对近期股价，2008、2009年的动态市盈率为16.52倍、11.36倍，给予公司长期“买入”的投资评级；鉴于公司近期优厚的分红送股方案，同样短期给予“买入”的投资评级。
★外运发展：成本控制得当带来盈利增长
2008-08-18
外运发展（600270）2008年中期业绩预计同比大幅增长，但剔除一次性损益后净利润增幅有限：得益于金鹰国际股权转让于中期进入报表，预计08年半年报业绩将录得每股0.58元，同比增长87%。
公司未来主营业务增长有限，但外运敦豪盈利仍然稳定：受限于货代行业低准入、高竞争、低毛利的行业特点，母公司货代业务收入未来难以取得快速增长，市场份额提升的可能性不大；而中外运速递业务，由于核心竞争力问题得不到解决，同时兼并整合民营快递难度较大，预期未来发展将不容乐观。外运敦豪由于受到市场竞争影响，在国际快递市场上的份额出现下滑，预计收入增速可能同步放缓，但由于公司成本控制得当，预计毛利率将会保持稳定，在未来将为公司贡献稳定盈利。
中金公司分析师陶薇表示，考虑到金鹰国际转让价款对于利润的影响，上调08年盈利预测至0.79元，基于对公司未来业务增长前景的谨慎态度，下调09年盈利至0.41元，对应08年市盈率9.2倍，09年市盈率17.8倍，剔除一次性盈利后，对应08年市盈率21.0倍，09年17.8倍，估值相对合理，维持“中性”评级。
★丰原生化：中报符合预期实现扭亏为盈
2008-08-18
丰原生化（000930）上半年录得净利润6949万元，同比实现扭亏，每股收益为0.07元，符合早先预期。扭亏为盈主要得益于中粮集团入主后管理层对产品生产工艺的不断优化，以及07年底实施弹性补贴政策以来公司燃料乙醇业务补贴收入的大幅增加。
自08年6月3日起，公司出口到欧盟的柠檬酸将被征收42.2%的反倾销税，为期半年。虽然6、7两月公司柠檬酸出口量并未因为反倾销税起征而受太大影响，但管理层担心随着柠檬酸终端价格大幅提升，欧盟地区柠檬酸产能将会逐渐恢复，从而挤占我国柠檬酸对欧出口量。同时，由于国家财政部要到每年年底时才会确认当年燃料乙醇弹性补贴标准，因此公司只有等到补贴标准最终确认后才能知晓当年燃料乙醇业务实际可获得的补贴总额，而之前1-3季度财务报表中所记录的补贴收入仍是基于6月份成品油价上调前的补贴标准，因此其前三季度业绩存在虚高可能。此外，公司7月22日临时股东大会审议通过关于发行短期融资券的议案，预计该项议案的实施将使下半年新增约1600万元财务费用。
中金公司分析师袁霏阳表示，柠檬酸对欧出口量下滑风险，补贴收入年终追溯调整可能，以及新增财务费用，使得公司下半年盈利很难达到上半年水平，预计08-10年每股收益分别为0.09元、0.08元、0.10元，重申“回避”评级。
★莱宝高科：新产品将促使业绩高速增长
2008-08-18
莱宝高科（002106）2008上半年公司实现收入2.2亿元，同比减少20.72%；归属上市公司股东净利润0.8亿元，同比减少19%；实现基本每股收益为0.255元，低于预期。主要原因是公司原有产品的价量下滑超出预期。
在价格和销量两个方面因素的共同作用下，CF和ITO导电玻璃收入分别下降32.7%和7.9%。在新产品尚未贡献收入前，公司收入的增长达到了低谷。公司在半年报中对3Q业绩预测为归属母公司所有者的净利润同比下降小于30%，主要原因是液晶显示面板的市场需求下降，现有主导产品的市场需求和销售价格仍将保持下降趋势。公司TFT空盒项目的顺利推进，使得IPO募集资金的触摸屏项目投资得以开展，预计明年4月份达产。由于TFT空盒和TP产品是公司未来业绩实现快速增长的主要推动力，而且随着产品技术的升级，公司风险进一步降低，因此，现有业务的下滑并不构成影响公司的投资吸引力的主要因素。
国信证券分析师王俊峰向下修正了公司的业绩预测，预计公司08、09年净利润为2.5亿元和3.8亿元，每股收益分别为0.76元和1.16元，分别同比增长9.5%、52.5%。维持公司“谨慎推荐”的投资评级。
★桂东电力：区域优势明显大力募集资金
2008-08-18
桂东电力（600310）公布08年中报：实现营业收入4.82亿元，同比增加10.01%；实现净利润5,221.11万元，同比增加13.17%。每股收益0.33元，同比增加13.17%。
由于主营水电业务，上半年公司未受到煤价上涨的影响，反而因为供水充足而成本有所降低，面对供电紧缺的整体电力市场行情，销售和盈利方面均取得了不错的成绩。公司拟非公开发行A股股票3000万-4000万股，预计募集资金约8.26亿元。其中6.76亿用于“收购桂江电力股权及对其增资”、“收购桂源公司部分股权”、和“收购上程电力股权和对该公司增资并建设上程水电站”三个项目，剩余1.5亿元用于偿贷银行贷款，以减轻公司由于投入大量资金进行主业的电源和电网建设造成的财务压力。下半年，电价的上调将给公司带来短期内利润的增加。而区域经济发展对电力的需求和毗邻珠三角的腹地优势为公司未来的发展提供了很好的外部环境。
中信建投分析师殷亦峰预计2008-2010年每股收益分别为0.59元、0.649元、0.714元，对应动态市盈率分别为18.93倍、17.20倍、15.64倍，首次给予中性评级。
★穗恒运Ａ：成本压力持续盈利能力下滑
2008-08-18
穗恒运Ａ（000531）8月13日发布2008年半年度报告，上半年实现营业收入和净利润分别为13.25亿元和0.12亿元，同比分别增长43.38%及125.99%；摊薄后每股收益0.04元，同比增长123.53%。
公司控股52%的广州恒运热电D厂有限责任公司9号机组上半年投入商业运营，使得本年度中报中的营业收入较去年同期增长了43.38%。2008年上半年业绩同比快速增长归因于公司2007年对2台5万千瓦机组及投资参股的恒运B厂1台5万千瓦机组作了资产减值准备所导致2007年上半年亏损。现金及现金等价物增加额较去年同期显著减少，究其原因，主要是燃料及运输成本支出大幅增加及暂付收购广州证券公司股权转让款所致。
东北证券分析师吴江涛指出，在电力及热力价格不发生变动的假设前提下，公司08-10年的每股收益分别为-0.03元、-0.28元、-0.48元。给予“回避”的投资评级。
★大秦铁路：4亿吨扩能计划保证业绩增长
2008-08-18
大秦铁路（601006）现有铁路运输资产包括大秦线、丰沙大线、北同蒲线、宁岢支线和口泉支线，营业里程共计1089公里。其中，大秦铁路、丰沙大线是我国“西煤东运”北通道的重要组成部分，占“西煤东运”铁路运量的50%左右，垄断地位十分突出。
根据铁道部“十一五”规划，2010年大秦铁路将完成4亿吨煤炭运输量。为保证计划的顺利实施，铁道部将在大秦线上游新建朔准线、可瓦线以及迁曹线等铁路，并对现有铁路进行改造扩能，以保证货源充足；同时，从港口疏浚看，秦皇岛2亿吨、曹妃甸2亿吨以及京唐港5000万吨的装卸能力将足以保证相应货源下游运输通畅。上述4亿吨煤炭运量的实现将保证公司近期业绩稳步增长。1.25万亿元的总投资规模意味着年均2500亿元的资金投入，庞大的资金需求需要通过多渠道的融资途径实现。为此，铁道部提出了“存量换增量、滚动开发”的思路，大秦铁路也自然而然成为了铁道部货运资产最重要的融资平台。
天相投顾研究所表示，在不考虑资产注入的背景下，预计公司08-09年每股收益分别为0.61元、0.67元。目前全球部分重点铁路公司09年动态市盈率在20倍左右，给予增持评级，6个月目标价17元。
以上信息由国泰君安证券零售客户总部采集编制，每日12：00、15：30、16：30、18：00多次更新，敬请留意！
作者：泉州股票
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