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多空博弈，期指操作短期化
本周，海外市场几乎全线下跌，次贷危机的愁云依然笼罩着华尔街，银行的资产减记或将延续，美
联储和白宫的强硬表态仍难以提振疲弱的美元走势，国际油价屡创新高，美中西部的洪灾更是“雪
上加霜”，粮食价格高位运行成为人们普遍预期，通胀的压力日益增加。国内市场，继“雪灾”、“地
震”后，南方再发“水灾”，投资者对于未来国内通胀压力和经济增长放缓的担忧加重，周四晚发改
委宣布上调成品油和电力价格，各种朦胧的利好传闻以及对于利好传闻的博弈，左右着本周市场的
走势，更多的投资者选择短线快进快出。指数全周宽幅震荡，成交量放大，延续了前四周的跌势。
放眼本周全球市场，港股的表现可谓“靓丽”，成为少数上涨的市场，恒生指数累计上涨153.3 点，
国企指数上涨130.4 点。
本周沪深300 指数呈现单边下跌之势，跌幅为4.35%,日均成交458.23 亿元，较上周上升12.85%。
具体特征：（1）市场风格：各板块连续下跌，小盘股持续走弱。（2）分行业看。涨跌幅：化工行业
领涨指数，餐饮旅游重挫18%；对沪深300 指数涨跌的贡献率：黑色金属力促指数下跌，银行成为
重要稳定因素；流动性：各行业换手率上涨居多，餐饮旅游活跃度显著上升跃升至第一；估值：按
照08 年市盈率，农林牧渔、食品饮料、信息设备居前三位，而黑色金属、交运设备和轻工制造本周
估值最低。和上周末相比，仅化工、保险、公用事业、采掘、信息设备和银行估值略升，而农林牧
渔、餐饮旅游和电子元器件本周行业市盈率下降较多。
新华富时A50 指数本周下跌2.23%，日成交金额为226.99 亿元，较上周上升13.74%,价量特征均显
著强于沪深300 指数，显示本周大盘股对市场起到一定的稳定作用。
本周沪深300 指数下跌129.45 点，各合约走势日间波动较大，季月合约表现较弱。（1）价格：IF0806、
IF0807 分别下跌112 点和18.8 点，IF0809、IF0812 则分别下跌225 点和333.8 点。。（2）基差：从
基差变化看，近月合约与季月合约变化迥异，日间变化较大。（3）价差比：相比上周，IF0806 和
IF0807 的价差比有所扩大，而IF0809 和IF0812 的价差比则略有缩小。（4）成交量：成交量和持仓
量日间变动较大，多空双方短期操作频繁。
本周二开始，6 月、7 月合约连续4 日均存在交易，但是成交依旧不活跃。在成交量较小，而持仓量
稳步上升的情况下，新华富时A50 期货的投资者更多的是进行战略建仓，而非沪深300 仿真交易的
短期操作。相对于标的指数本周的大幅震荡，两合约的日间波动远小于标的指数，因此，合约的价
差比和基差仍呈现正负交替的状况。这从一个侧面反映，投资者对于短期市场走势不明，更关注中
长期。
(蒋瑛琨 何苗)


作者：泉州股票
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