国泰君安：精选个股 逐步
[2008.7.16]国
2008/07/17 22:01 | From 本站原创 ]
国泰君安投资早点
（2008-07-16）
今日导读
因市场担忧信贷危机继续恶化，昨日亚太主要股市均大幅下挫。A股亦受拖累高开低走，沪指大跌逾3%击穿2800点关口，深成指再度跌破一万点；香港股市恒生指数则大跌3.81%，创下近四个月来最低收盘水位。今晨收盘的隔夜美股和欧洲股市表现继续糟糕，这些均将对A股市场带来负面冲击，投资者应有心理准备。
本周四将公布上半年的经济运行数据，从已经出台的一些数据来看，上半年的经济形势不容乐观。特别是有机构预测6月份的PPI将达到8.8%的新高，使得市场普遍预期下半年的通胀形势不容乐观。在判断外围金融业危机和下半年宏观政策走向的敏感时刻，担心情绪明显占据了上风，这可能也是此波反弹行情中，主力机构资金参与度一直较低的主要原因，估计后市将维持弱势调整格局，但跌幅会逐步收窄，个股机会仍来自于投机性主题或中报炒作。
鉴于市场再度陷入下跌，我们估计市场可操作机会将减少，因此今日我们不增加组合中的个股，原有组合可继续关注，但建议投资者应充分考虑系统性风险，把握介入时机，并控制好仓位。
卖方研究方面，我们今天推荐天山股份、天津港、鞍钢股份、步步高、盘江股份、成商集团、山东黄金、第一食品、特变电工、赣粤高速、中国中铁以及造纸等行业个股的研报摘要，并列出所有机构的最新个股评级情况（详情请阅读“分析师快报”和“上市公司最新评级表”）。
电子报刊
1、《第一财经日报》0716.htm
2、《每日经济新闻》0716.htm
3、《上海证券报》0716.htm
4、《证券时报》0716.htm
5、《中国证券报》0716.htm
本期责任编辑：零售客户总部 秦晖玉
A股市场评论
今天两地大盘谨慎平开盘后小幅震荡，10点以后美股连续暴跌传导到港股大挫，A股市场金融地产为代表的权重蓝筹股终于按耐不住，联动出现大举集中性抛压，早盘股指一路下滑至10日均线附近，午后恐慌情绪加重，市场跌幅进一步扩大，虽期间盘中也出现过小幅度的技术性反抽，但指标股被反复打压，最终沪深大盘双双跌破支撑，以次低点和中阴线报收。最后沪综指收盘2779.45点，下跌98.8点，跌幅3.43%，深成指收盘报9649.02点,下跌405.3点，跌幅4.03%。两市共成交1176亿元，同比增加242亿元。
热点方面，农林牧渔行业是唯一翻红指数，其中林业有国务院关于《全面推进集体林权制度改革的意见》的精神传达，相关上市公司如永安林业逆市涨停；农业方面，有关于钾肥价格或将放开的预期以及粮价批发价上涨的消息，继续刺激该主题个股保持强势表现，如冠农股份、等海种业等；奥运、商业连锁、数字电视、电子信息板块个股种，有短线资金活跃。而今天重创大盘的房地产、金融股，其指数跌幅都超过5％，尤其是一线地产股有多家跌停；同时基金重仓股几乎处于全军覆灭状态，风险密集型爆发释放中。最终个股中11家涨停，7家个股跌停，涨跌家数比2：8左右。
消息面，本周四将公布上半年的经济运行数据。而从已经出台的一些数据来看，上半年的经济形势不容乐观。首当其冲的即是出口。6月当月实现贸易顺差213.5亿美元，比去年同期下降20.6%，净减少55.4亿美元；上半年累计贸易顺差为990.3亿美元，比去年同期下降11.8%，净减少132.1亿美元。其中，6月份外贸出口增长17%，自今年2月份之后再度跌至20%这一敏感临界点以下，显示外贸拐点已经显现。另外，关系下半年宏观政策走向的中央经济形势分析会议将在本周召开，将为目前中国经济面临的一系列难题找出应对之策。分析认为，对于货币供应总量的有效控制并不能成为央行放松从紧政策的理由，当前通胀形势依然维持在高位，PPI数据的高企或将在将来引起CPI的反弹，预期短期内货币政策不太可能放松。
操作上，此波反弹行情中，主力机构资金参与度一直较低，而在判断外围金融业危机和下半年宏观政策走向的敏感时刻，担心占据了上风，走为上策成为现实选择。除非有超市场预期的经济数据或政策出台，短期市场只能放弃反弹，先探低寻求支撑，运行弱势调整格局为主，但跌幅会逐步收窄，个股机会仍来自于投机性主题或中报炒作。
全球金融市场概览
股票指数 最新价 涨跌 备注
道琼斯 10962.54 -92.650 (-0.84%)
金融时报 5171.900 -128.500 (-2.42%)
德国DAX 6081.700 -118.550 (-1.91%)
恒生指数 21174.77 -839.690 (-3.81%)
日经平均 12754.56 -255.600 (-1.96%)
纳斯达克 2215.710 2.840 (0.13%)
标准普尔 1214.910 -13.390 (-1.09%)
期货市场 最新价 涨跌 备注
NYMX原油 138.740 -6.440 (美元/桶)
纽约期金 977.700 5.000 (美元/盎司)
LME铜(3个月) 8190.000 -95.000 (美元/吨)
LME铝(3个月) 3215.000 -98.000 (美元/吨)
LME锌(3个月) 1865.000 -145.000 (美元/吨)
CBOT玉米 646.500 1.750 (美分/蒲式耳)
CBOT大豆 1545.500 3.500 (美分/蒲式耳)
CBOT小麦 809.750 1.250 (美分/蒲式耳)
外汇对换表 买入价 卖出价
美元/人民币 6.826 6.831
美元/日圆 104.750 104.780
欧元/美元 1.591 1.592
英磅/美元 2.006 2.006
美股收盘下跌；市场对房利美和房地美的担忧挥之不去
美国股市周二收盘下跌，虽然油价大幅回落，但政府的干预举措未能缓解市场对房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的担忧情绪。
道琼斯工业股票平均价格指数收盘下跌92.65点，至10962.54点，跌幅0.84%。标准普尔500指数收盘跌13.39点，至1214.91点，跌幅1.09%低。纳斯达克综合指数涨2.84点，至2215.71点，涨幅0.13%，受微软(Microsoft)走强提振。
房地美大跌1.85美元，至5.26美元，跌幅26%；房利美下跌2.66美元，至7.07美元，跌幅27%。房利美首席执行长在收盘后接受CNBC电视频道采访时表示，他预计无需动用美国财政部(Treasury)的紧急资金。美国总统布什(George W. Bush)敦促国会(Congress)迅速采取行动批准财政部的计划，以援助这两家巨型公司。
另外，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)试图抑制股票的波动性，推出了针对无担保卖空（即没有预先借入股票而卖空）的紧急规定。这一规定也影响到高盛(Goldman Sachs)、雷曼(Lehman Brothers Holdings)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和美林(Merrill Lynch)等证券公司的股票。
马里兰大学(University of Maryland)商学院教授Peter Morici表示，华盛顿一些人似乎认为，市场操纵行为是原油价格上升和股市下跌的原因。他指出，股市下跌原因是全球资本市场对美国经济的看法因美国一些银行破产而变得更加悲观。
Wachovia下挫0.76美元，至9.08美元，跌幅7.7%。Oppenheimer分析师Meredith Whitney下调了这只银行股的评级，并表示，贷款损失和资产价值下跌令Wachovia处境艰难。
由一篮子银行股和贷款机构股组成的交易所上市基金Financial Select Sector SPDR下跌0.55美元，至17.17美元，跌幅3.1%。
不过一些遭受重创的金融股反弹。雷曼升0.82美元，至13.22美元，升幅6.6%，市场
重新评估这家公司的前景。雷曼在四大证券公司中规模最小，自贝尔斯登(Bear Stearns)破产后，交易员一直利用雷曼作为工具来押注他们对于华尔街证券公司的担心或者憧憬。Washington Mutual升0.38美元，至3.61美元，涨幅12%，周一公司透露的资本状况令投资者安心。
组合推荐
股票名称
推荐理由
首次推荐日期
后续操作建议
张江高科
公司房产销售收入与租金收入并驾齐驱，特别是物业持有规模将大规模增加，保证公司未来业绩稳定增长。张江集团持续扩张空间广阔，中区开发箭在弦上，集团资产“成熟一块、注入一块”的原则将保证公司未来成长性。2008-2010 年EPS 卖方一致预期达到0.46 元、0.72 元、1.2 元，可重点关注。
2008-7-11
随地产股整体调整，可逢低继续买入。
达安基因
诊断试剂和疫苗等生物制品行业值得长期看好,达安是目前核酸诊断试剂的领军企业,未来病毒性疾病日益增多给其带来更大发展空间, 此外公司计划在全国布点建设独立医学检验实验室也有吸引力。
2008-7-10
波动大，适合短线
双环科技
（000707）
公司主要产品纯碱在下游需求带动下供给显现紧张情况，各大厂家基本没有库存，价格持续上涨；另一主要产品氯化铵，在复合肥价格大涨情况下，农民会选择低浓度复合肥，而氯化铵是最好的配料之一，价格坚挺是可预期事件，同时，公司08年产能将大幅度提升，因此，产能扩张和产品涨价会使公司业绩出现爆发式增长。
公司08-09年的综合盈利预测分别为0.83,1.08元,估值水平有提升空间，可中线关注。
2008-7-2
可中线持股
金晶科技
（600586）
日前金晶科技大股东淄博中齐建材（占38.6％）作出承诺，其持有股份限售期在原来的基础上延长两年至2012年，解禁减持价格不低于20元/股，显示大股东对公司未来发展的坚
2008-7-2
可中线持股
定信心。
5 月下旬，公司成功拉出22mm、25mm 超厚超白浮法玻璃，该产品尚属世界首创，填补了国际空白； 08年超白玻璃销量有望达到200万箱，毛利率仍将保持在50％以上。
100万吨纯碱项目将在08年6－8月投产，投产情况较好。保守估计08年生产20万吨，09年生产95万吨，其中一半供自用。纯碱目前处于暴利阶段，虽然预期09年景气度会下滑，但盈利能力仍可观。预测公司08年的业绩为0.55元，09年可达到1.01元，长期投资价值明显，逢低买入。
长城电工
（600192）
公司主要从事风力发电设备开发制造业务和高端电机业务， 其开发的双馈异步风力发电机控制器装置技术居于国内领先，已为新疆风能公司，广东南澳风电厂等提供发电机组。
日前公司调低了定向增发价格，若能顺利增发，在考虑新项目的基础上，08、09年的EPS将分别达到0.46元和0.68元，目前估值合理，可关注。
2008-7-8
持有，或趁回调介入。
宜华木业
（600978）
公司是我国家具业中极少在海外市场以自有品牌进行销售的企业，属于开拓国际市场的领跑者，同时针对国内家具消费需求增长及价格上升，公司已开始积极开拓国内市场。木业城一期的全面投入运营及增发募投项目的加快推进，将使公司突破产能瓶颈，推进业绩快速增长。
近期走势稳健，资金介入明显，可中线关注。
2008-7-8
量价配合良好，持有。
安徽合力
（600761）
公司是我国目前规模较大， 效益较好的叉车制造企业和全国叉车生产、科研、出口基地，08——10 年的EPS可以达到 1.01 元、1.15 元和1.39 元，目前估值合理。
近期走势温和盘升，可中线关注。
2008-7-9
中线持有。
本周基金推荐
风险特征
推荐基金品种组合
建议投资比例
推荐基金
货币基金
20%
嘉实货币
指数基金
10%
50ETF
低风险
平衡型基金
70%
博时平衡
债券基金
15%
国泰金龙债券
股票型基金
20%
国海富兰克林弹性市值
平衡型基金
45%
兴业可转债
中等
风险
封闭式基金
20%
安顺、兴华、科翔
平衡型基金
35%
交银稳健配置
股票型基金
20%
博时主题
指数基金
20%
深100ETF
较高
风险
封闭式基金
25%
安顺、兴华、科翔
分析师快报
★天山股份：良好外围环境促进业绩增长
天山股份（000877）08年中期业绩预增200-220%，考虑股本扩大07年中期每股收益0.062元。这意味着08年中期每股收益约为0.193元。天山米东2000t/d于1季度投产、产能利用率提升等因素推动实现水泥产量409万吨左右、同比增长约22%。
07全年净利润1.05亿元、资产减值损失0.61亿元，若08全年资产减值损失大为降低将对全年业绩构成重大影响。上半年业绩超越预期主要原因在于此。08年1季度收购阿克苏天山多浪37.7%股权使得少数股东损益降低。水泥价格涨幅超过煤炭提升毛利率水平是另一个重要原因。新疆前5个月水泥产量同比增长33%、高于上年同期（9%），公司产量增速略低于区行业增速。上半年新疆给公司提供了良好的外围环境，新疆前5个月水泥行业毛利率25.6%、远高于上年同期（17.4%），前5个月区内水泥完成投资同增134%、低于上年同期（288%），水泥计划投资同增303%。价格和毛利率上升引致水泥投资大幅增加是隐忧。
国泰君安分析师韩其成认为，在行业内诸多企业无法完全消化煤炭成本上升背景下，基于区位优势公司新疆区域内毛利率获得提升显得相对可贵。江苏省毛利率下降和新疆未来两年产能投放增加是隐忧。预期08-09年每股收益为0.62元、0.82元，谨慎增持，目标价12元。
★天津港：新增资产带来业绩稳定增长
天津港（600717）公告2008年中期业绩同比增长100-120%左右。业绩增长主要原因是完成定向发行购买资产工作，合并范围增加带来业绩增长。
公司4月份完成了集团资产收购工作，按照新会计准则要求，对于同一控制主体下的收购采取的会计处理方法是从年初利润开始确认。因此中期报表反映的业绩是公司现有资产和收购进来资产从年初到6月底的利润状况。2007年收购报告书中计算2008年收购资产后的备考每股收益为0.66元，同时2008年开始天津港上调了集装箱和散杂货装卸费率，这两个因素是2008年业绩增长的主要驱动因素。天津港作为环渤海湾地区的重要港口，受益于滨海新区的发展，增速仍维持相对高位。天津港股份公司以散杂货装卸业务为主的港口，集装箱业务占利润比较小：集装箱业务占公司利润比重在10-15%左右，其余利润主要来自散杂货业务。在欧美经济放缓主导下，全球集装箱吞吐量增速放缓，但是以中国需求为主的铁矿石、煤炭贸易增速仍维持在高位。因此天津港公司受全球经济影响较小。
国泰君安证券分析师孙利萍预计公司业绩09-10年保持10%-15%左右增长，预期明确。预计08-10年每股收益分别为0.72元、0.85元和0.95元。按照09年0.85元每股收益的20倍市盈率计算，目标价格17元。给予“谨慎增持”的投资评级。
★鞍钢股份：缩短折旧年限对业绩影响较小
鞍钢股份（000898）董事会7月10日通过《关于调整部分固定资产折旧年限的议案》，决定对08年以后新增的电子设备和运输工具采用新企业所得税法规定的最低折旧年限，对常年处于震动、超强度使用的设备采取了缩短折旧年限的方法。公司预计此次会计估计变更将减少08年利润总额约1.68亿元，减少企业所得税支出0.42亿元，合计影响年度净利润1.26亿元。
公司此次调整固定资产折旧年限，主要是出于税收的考虑。即充分利用国家税收政策，通过采取新会计所得税法规定的最低折旧年限，增加折旧支出，降低应纳税利润额，从而达到减少企业所得税支出、增加经营现金流的目的。此次会计变更涉及的固定资产范围有限，没有涉及绝对价值较高的建筑物等固定资产，也不包括08年前购入的电子设备和运输设备。身为国内钢铁龙头企业，公司的原材料成本优势明显，但下半年铁矿石采购价格上升较大。然而相对于依赖现货铁矿石和焦煤（焦炭）的钢企，公司的吨钢成本要低550元左右。鲅鱼圈项目进展符合预期。今年计划生产热轧产品100万吨左右，宽厚板生产线也将在年内投产。
公司对于鲅鱼圈设定的08年经营目标是实现盈亏平衡，在钢铁行业全年维持景气高位的背景下，公司雄厚的技术实力和先进的管理体系将确保这一目标顺利实现。
国泰君安分析师蒋璆等认为，此次会计估计变更可能影响净利润1.26亿元，仅占07年实现净利润的1.67%，预计对08年业绩的负面影响就更加有限，影响每股收益仅0.017元。略微下调08年每股收益预测至1.49元，下调目标价至17.88元，对应08年市赢率12倍，维持增持评级。
★步步高：巩固湖南优势减亏赣西市场
步步高（002251）在湖南二线区域，如湘潭、株洲、益阳等地的零售业竞争中处于相对领先地位，在江西的零售业竞争中处于从不利地位转向成长的过程中。
截至08年6月份，步步高在湖南14个区市共有83家门店，其中14家百货、69家超市。公司在湘潭、株洲、益阳、长沙的门店数超过其门店总数的60%。在江西共10家门店，其中1家百货，9家超市。公司下一步发展目标是：湖南地区确保现有门店高质量的内生性增长，在湖南经营较好的地区密集式开店，加快进入湖南未开发的二三线城市；江西优先发展赣西地区，力争08年底赣西市场减亏。公司竞争优势：生鲜+物流是公司的核心竞争力；另一方面，公司现行的、切实有效的股权激励方案是公司今后发展的强大动力和保障。风险：租金上升导致门店选址困难，新开门店需要加紧步伐；江西地区的盈利短期内还不能实现。
国泰君安分析师刘冰等认为，现阶段公司估值已经处于业内较高水平，对江西地区扩张短期内还未盈利，建议持续跟踪公司在江西地区的发展情况，预计08-10年每股收益分别为1.50元、2.18元和3.15元，目标价60元，给予“谨慎增持”的评级。
★盘江股份：整体上市推动盈利大幅提升
盘江股份（600395）7月10日公告拟收购集团4个煤矿，此方案解决了历史上的关联交易，公司盈利能力大幅度提升。未来3年煤炭产能翻番，3个在建项目以及煤化工规划更为公司的未来增色。
公司未来可通过改造自有老矿和新建项目，逐步达到3000万吨产能规模。2007年贵州省煤炭局副局长与盘江股份董事长人员职位的对调，以及省政府层面推进公司的整体上市的行为，表明贵州省政府对盘江集团在资源整合中作为主导的定位。未来盘江股份可以凭借已有的资本平台整合贵州省的小煤矿和其他国有重点煤矿，远期达到5000万吨产能的规模。
盘江煤电集团拥有4个煤矿，整体上市后，预计2008年盘江产量将达到1200万吨，为上市公司2007年产量的7.1倍，净利润为10.5亿元，同比增长9.6倍。公司新建项目在2010年之前建好投产，预计提高产能810万吨，加上自身产量将扩产到1500万吨，预计2010年公司产能达到2310万吨左右。
招商证券分析师卢平等预测公司08年和09年摊薄后每股收益分别为1.52元和2.88元，同比增长985%和89%。按照行业08年20倍市盈率，09年16倍市盈率计算，公司的合理估值为30-46元。首次给予“强烈推荐-A”评级。
★成商集团：整合优质资产促进业绩增长
成商集团（600828）核心发展战略是“整合公司优质资产---推动业绩高增长---股本同步扩张---做大公司市值---恢复融资能力”，依托其优质资产和大股东优秀管理能力的完美结合，公司业绩和市值有望同步快速提升。
基于对公司网点布局、单店体量和位置、展店策略等分析，公司在未来2-3年内将迅速跻身为四川地区百货市场的领导者。这为其强化与供应商谈判能力（提高其佣金率）和未来盈利高增长埋下伏笔。公司拥有大量商业物业，保守测算其价值折合每股约40.51元/股，优质资产不仅为投资公司提供较强的安全边际，也预示其盈利存在巨大改善空间。依托零售业、商业地产开发业务和处置财务投资收益三因素推动，未来3年、5年内公司收入年均增速分别在40%、37%以上，而利润增速则分别在70%、55%以上。借助下属门店赢利改善和外延式扩张的推动，在未来3年、5年内，公司零售主业收入年均增速分别为39%、34%以上，而其利润年增速分别为45%、46%以上。
联合证券分析师吴红光认为，即使不考虑公司高成长性和地产业务价值，仅按照目前百货股平均估值测算，其合理估值也应在30元以上，预计08-10年每股收益分别为0.70元、1.16元、1.65元，维持“增持”的投资评级。
★山东黄金：量价齐升促进业绩大幅增长
山东黄金（600547）今天公告2008年上半年业绩同比增长400%以上，2007年上半年公司净利润为9260.9万元，业绩大增的主要原因是增发上市并入玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿、鑫汇金矿和金仓矿业，使得公司资产规模扩大，黄金产量增大，同时公司加大资源整合力度，采取有力措施降低成本，盈利能力大幅提高。
公司上半年业绩大幅增长的主要原因是金价同比大幅上升以及矿产金产量大幅增长。上半年国内金价同比上涨26%左右，预计公司2008年的矿产金产量将由07年的6吨上升到17吨左右，目前公司的月度矿产量在1.5吨左右。同时，由于公司加大资源整合力度，吨矿综合处理成本有所下降，但由于处理品味的下降，公司目前的克金成本并没有下降。能源、农产品价格的持续上升，黄金价格长期上涨的趋势还在持续。出于对美国房地产机构前景的担忧，金融市场将继续面临动荡，美元因素以及黄金的避险功能将继续支撑金价在高位运行。在集团公司黄金主业整合上市的背景下，山东黄金集团可能继续注入矿山，根据集团公司07年的勘探情况，预计下一步注入矿山储量将不低于120吨，矿山注入将提升公司的矿山保有年限和竞争力。
中信证券分析师李追阳认为，从估值上看，黄金行业国际平均市盈率为26倍左右，考虑到山东黄金目前的估值水平以及成长性，预计08、09年每股收益分别为2.73元、3.15元，对应市赢率为23倍、20倍 维持“买入”的投资评级。
★第一食品：整合方案告契加快股权激励
第一食品（600616）与和酒合并后，黄酒将是上海大光明食品集团的重点业务，集团将为把第一食品打造成中国黄酒行业龙头老大地位提供全力支持。
日前整合方案已经公告，整合将以股东价值最大化为导向，金枫酒厂和华光酿酒厂的领导和人员的安排已经完成，业务方面的整合将实现1＋1>2的整合效益。公司将积极为股权激励做工作，激励高管的工作激情，并开始尝试市值管理。公司将力争做大光明集团第一家进行股权激励的公司，以市场化为导向，把股东的利益和高管的利益结合起来，更加有利于公司未来的发展。市场开拓方面，公司仍将强布上海市场，拓展江浙市场，并在集团的支持下布局全国重点市场。大光明集团将对公司进行支持，包括充分利用大光明集团在全国的分销代理网络和全市的4000家门店及百联集团的销售网络，加强商超渠道的运作。
2的整合效益。公司将积极为股权激励做工作，激励高管的工作激情，并开始尝试市值管理。公司将力争做大光明集团第一家进行股权激励的公司，以市场化为导向，把股东的利益和高管的利益结合起来，更加有利于公司未来的发展。市场开拓方面，公司仍将强布上海市场，拓展江浙市场，并在集团的支持下布局全国重点市场。大光明集团将对公司进行支持，包括充分利用大光明集团在全国的分销代理网络和全市的4000家门店及百联集团的销售网络，加强商超渠道的运作。
联合证券分析师王爱景指出，公司对完成整合报告中的业绩充满信心，2008、2009年的每股收益分别为0.60元、0.71元，目前的估值低于食品饮料行业的平均水平，因此维持增持的投资评级。
★特变电工：借助产品优势业绩高速增长
特变电工(600089)受益于行业增长，在技术不断提升、管理优势明确的条件下，未来依然能够保持高速增长。
公司目前在手订单135亿元，订单的结构中500kV以上等级比例超过50%。沈变、衡变技改扩产，产能08年底得以逐步释放，而由于扩产项目基本是在08年底完成，09年将是公司产能的一个明显释放期。公司近三年产品价格显著提升，价格提升一方面源自原材料价格上涨，行业普遍提价，另一方面则和公司产品高端化策略有关。公司的高端化产品策略可以在成本上升的压力下适当提价以保证利润空间，并采用统一招标采购，一定程度上控制原材料价格上涨风险，另外通过产品结构的变化提升盈利能力。公司其它业务(线缆业务方面；海外工程方面；光伏业务方面)进展顺利，增长趋势明确。
中投证券分析师熊琳认为公司未来三年可以保持30%以上的复合增长率，预计08-10年每股收益分别为0.80，1.16，1.57元，目标价格24元，维持“强烈推荐”的评级。
★赣粤高速：补贴提振业绩加快利润增长
赣粤高速（600269）于2008年7月10日收到江西省财政厅划拨的2008年上半年财政补贴预拨款人民币1.49亿元整。预计财政补贴可持续到2010年。
根据江西省人民政府《关于继续给予江西赣粤高速公路股份有限公司财政支持优惠政策的批复》的精神，为支持国家重点扶持的交通基础设施建设，省政府同意继续通过省财政支出渠道安排资金，对江西赣粤高速公路股份有限公司及其控股子公司给予支持，即按其税前利润的25%给予财政补贴。持续到2010年的简要原因：一是确保公司认购权证的行权，需要财政补贴提振业绩；二是公司的经营良好，利润持续快速增长，净资产收益率保持较高的水平，都为持续财政补贴形成压力。赣粤高速分离交易可转债附带权证的行权融资，预计将有收购或项目投向，继续收购公路的可能性较大。
中信证券分析师于军等预计赣粤高速08年、09年每股收益分别为0.89元、1.07元，对应市盈率为11倍、95倍，当前价10.2元，目标价为22.5元，维持“买入”的投资评级。
★中国中铁：高管回购显现公司投资价值
中国中铁（601390）根据上证所披露的高管持股变动情况，7月9日和10日，公司11名最高管理层成员在二级市场购入100.18万股公司股票，每股买入价格在5.58-5.73元之间。
受益于国内基建特别是铁路建设规模的迅速增长，08年1-5月，公司基建板块完成新签合同额人民币1113.95亿元，同比增长76.2%；同时，由于铁路项目中钢材、水泥等主要原材料全部由业主单位提供，因此这些原材料的价格变动不会影响到公司的毛利率水平。房地产方面，从“土地一级开发”开始介入的主要开发模式使公司的土地储备成本较低，08年开始公司的销售项目增加较快，房产销售收入的结转将进入快速增长期。矿产资源方面，最近公司在与刚果方面合资成立的华刚矿业股份公司中引入了业内技术领先、经验丰富的中冶集团，公司在刚果铜矿资源的开发进程也有望进一步加快。而此次公司11名管理层成员在二级市场合计购入了约100万股公司股票，显示了对公司业务长远发展的信心，也表明其股价在前期大幅回落后其估值趋于合理，长期投资价值逐渐显现。
中投证券分析师李凡认为随着京津城际高速铁路在8月1日正式运营后带来的示范效应，我国铁路建设将进入新的高峰期，公司作为铁路建设市场的领军企业将是主要受益者之一。预计08-10年每股收益分别为0.25，0.35，0.47元，目标价格7.5元，维持“强烈推荐”投资评级。
★造纸行业：供需两旺行业景气持续
节能减排和成本上涨带来景气纸种价格上升是主导未来造纸行业发展的主旋律。受此两因素影响，今年上半年造纸行业也表现为供需两旺，产能利用率和产销率高位延伸。同时，行业固定资产投资大幅上升，表明企业投资意愿旺盛。
造纸行业2008年上半年继续保持了量价齐升的态势，按照国研网的数据统计，行业08年1-5月销售收入同比增长28%，净利润同比增长63%。行业利润快速增长来自于产能释放、毛利率上升和经营效率的提升三个方面。制浆行业1-5月份毛利率出现小幅下滑，主要由于巴西和国内纸浆产能的投放，国际浆价保持平稳，人民币升值使得国内实际成交价格下跌。此外，能源、木材价格的上涨也令行业压力上升，但因为未来造纸产能的持续释放，纸浆仍处于供不应求的状态，制浆企业的盈利能力将保持高位水平，具备自制浆的企业盈利将有所保障。
东方证券分析师杨春燕等预计整个行业上半年利润增长在60%以上，而上市公司的增长速度将超过行业平均水平，基于对未来造纸行业景气得以保持的判断，维持对行业看的评级。给予晨鸣纸业、岳阳纸业和博汇纸业三家上市公司买入评级。
上市公司最新评级表
证券代码
证券名称
最新价
评级
评级机构
标题
000651
格力电器
22
A
国信证券
业绩如期预增彰显龙头实力
000651
格力电器
22
A
联合证券
上半年业绩预增100%
002029
七 匹 狼
17.85
A
招商证券
业绩再超预期，“标王”显威力
002073
青岛软控
17.94
A
东方证券
价值低估的优质龙头
002197
证通电子
20.02
A
联合证券
低成本高效率的扩张
002251
步 步 高
52.32
A
国信证券
业绩符合预期、继续持有分享公司高增长
600188
兖州煤业
20.8
A
银河证券
调研报告
600269
赣粤高速
10.35
A
中信证券
重大事项点评——财政补贴符合预期，维持买入
600395
盘江股份
29.37
A
招商证券
解决关联交易的整体上市推动盈利大幅提升
600547
山东黄金
65.59
A
长城证券
公司业绩符合预期，维持推荐评级
600547
山东黄金
65.59
A
东方证券
山东黄金08年中报预增点评
600547
山东黄金
65.59
A
广发证券
中期业绩预增400%以上
600547
山东黄金
65.59
A
平安证券
08年上半年净利润同比增长400%以上
600547
山东黄金
65.59
A
中信证券
中期业绩预增点评——量价齐升推动业绩大幅增长
600616
第一食品
14.63
A
联合证券
迈入整合后发展阶段
600717
天津港
14.86
A
中信证券
重大事项点评：业绩增长超市场预期，利好将有望逐步实现
600737
中粮屯河
18.79
A
光大证券
08年全球供需仍支持番茄酱涨价
600828
成商集团
18.11
A
联合证券
我能，故我强
600844
丹化科技
25.5
A
中金证券
通辽乙二醇基地联合调研纪要
600963
岳阳纸业
11.21
A
东方证券
行业景气，维持买入评级
601186
中国铁建
9.59
A
招商证券
主要依靠毛利率提升的内涵式增长
601390
中国中铁
5.69
A
中投证券
高管购入公司股票显示对长远发展的信心
000568
泸州老窖
32.29
B
安信证券
主动提价——彰显公司信心
000568
泸州老窖
32.29
B
国信证券
向超高端品牌迈出的一大步
000887
中鼎股份
13.19
B
申银万国
处于起飞阶段的国内特种橡胶制品龙头，首次评级为“增持”
002029
七 匹 狼
17.85
B
安信证券
中报业绩预增150％以上，再超预期
002029
七 匹 狼
17.85
B
银河证券
渠道快速扩张、提前发货促使业绩超预期
002115
三维通信
11.6
B
中信建投
迈向无线覆盖第一阵营
002202
金风科技
38.8
B
凯基证券
利空创造绝佳投资机会点
002228
合兴包装
12.17
B
兴业证券
纸箱业务异军突起
002251
步 步 高
52.32
B
国泰君安
加快布点湖南二三线城市，减亏赣西市场
600188
兖州煤业
20.8
B
平安证券
榆林项目进度决定公司未来成长性
600188
兖州煤业
20.8
B
招商证券
08年看价格，09年看产能扩张
600202
哈空调
12.09
B
中信建投
电站空冷设备快速增长
600266
北京城建
12.94
B
海通证券
世华国际中心交付，估值较为合理
600269
赣粤高速
10.35
B
东方证券
赣粤高速收到08年中期补贴款点评
600438
通威股份
17.69
B
中金证券
08年，饲料行业景气周期高峰
600616
第一食品
14.63
B
国金证券
行业领先优势能否继续保持？
600717
天津港
14.86
B
国泰君安
资产注入带来业绩增长
600828
成商集团
18.11
B
中投证券
大体量项目的建设将给公司带来长足发展
600963
岳阳纸业
11.21
B
兴业证券
08年中报点评：管理效率与行业景气共提升
601169
北京银行
13.33
B
中金证券
中期业绩预增120%以上，符合预期
601169
北京银行
13.33
B
国信证券
业绩略超预期，关注城商行解禁压力
601169
北京银行
13.33
B
海通证券
利润季度环比下降，未来依然关注规模增长
601169
北京银行
13.33
B
中信证券
业绩预增公告点评——增长强劲，关注可持续性
000601
韶能股份
3.98
C
天相投顾
逐步淡出其他业务、做强做大清洁能源
000728
国元证券
16.53
C
中金证券
国元证券发布08年中期业绩快报
002093
国脉科技
14.86
C
东方证券
电信服务外包业务稳健成长，关注JUNIPER合作项目推进
002251
步 步 高
52.32
C
兴业证券
巩固“江、湖”地位，再图全国霸业
600057
*ST夏新
3
C
东方证券
加速转型，专注于手机终端业务
600553
太行水泥
5.1
C
天相投顾
运行平稳，静待资产注入
601588
北辰实业
8.69
C
广发证券
业即将迎来快速发展
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作者：泉州股票
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（2008-07-16）
今日导读
因市场担忧信贷危机继续恶化，昨日亚太主要股市均大幅下挫。A股亦受拖累高开低走，沪指大跌逾3%击穿2800点关口，深成指再度跌破一万点；香港股市恒生指数则大跌3.81%，创下近四个月来最低收盘水位。今晨收盘的隔夜美股和欧洲股市表现继续糟糕，这些均将对A股市场带来负面冲击，投资者应有心理准备。
本周四将公布上半年的经济运行数据，从已经出台的一些数据来看，上半年的经济形势不容乐观。特别是有机构预测6月份的PPI将达到8.8%的新高，使得市场普遍预期下半年的通胀形势不容乐观。在判断外围金融业危机和下半年宏观政策走向的敏感时刻，担心情绪明显占据了上风，这可能也是此波反弹行情中，主力机构资金参与度一直较低的主要原因，估计后市将维持弱势调整格局，但跌幅会逐步收窄，个股机会仍来自于投机性主题或中报炒作。
鉴于市场再度陷入下跌，我们估计市场可操作机会将减少，因此今日我们不增加组合中的个股，原有组合可继续关注，但建议投资者应充分考虑系统性风险，把握介入时机，并控制好仓位。
卖方研究方面，我们今天推荐天山股份、天津港、鞍钢股份、步步高、盘江股份、成商集团、山东黄金、第一食品、特变电工、赣粤高速、中国中铁以及造纸等行业个股的研报摘要，并列出所有机构的最新个股评级情况（详情请阅读“分析师快报”和“上市公司最新评级表”）。
电子报刊
1、《第一财经日报》0716.htm
2、《每日经济新闻》0716.htm
3、《上海证券报》0716.htm
4、《证券时报》0716.htm
5、《中国证券报》0716.htm
本期责任编辑：零售客户总部 秦晖玉
A股市场评论
今天两地大盘谨慎平开盘后小幅震荡，10点以后美股连续暴跌传导到港股大挫，A股市场金融地产为代表的权重蓝筹股终于按耐不住，联动出现大举集中性抛压，早盘股指一路下滑至10日均线附近，午后恐慌情绪加重，市场跌幅进一步扩大，虽期间盘中也出现过小幅度的技术性反抽，但指标股被反复打压，最终沪深大盘双双跌破支撑，以次低点和中阴线报收。最后沪综指收盘2779.45点，下跌98.8点，跌幅3.43%，深成指收盘报9649.02点,下跌405.3点，跌幅4.03%。两市共成交1176亿元，同比增加242亿元。
热点方面，农林牧渔行业是唯一翻红指数，其中林业有国务院关于《全面推进集体林权制度改革的意见》的精神传达，相关上市公司如永安林业逆市涨停；农业方面，有关于钾肥价格或将放开的预期以及粮价批发价上涨的消息，继续刺激该主题个股保持强势表现，如冠农股份、等海种业等；奥运、商业连锁、数字电视、电子信息板块个股种，有短线资金活跃。而今天重创大盘的房地产、金融股，其指数跌幅都超过5％，尤其是一线地产股有多家跌停；同时基金重仓股几乎处于全军覆灭状态，风险密集型爆发释放中。最终个股中11家涨停，7家个股跌停，涨跌家数比2：8左右。
消息面，本周四将公布上半年的经济运行数据。而从已经出台的一些数据来看，上半年的经济形势不容乐观。首当其冲的即是出口。6月当月实现贸易顺差213.5亿美元，比去年同期下降20.6%，净减少55.4亿美元；上半年累计贸易顺差为990.3亿美元，比去年同期下降11.8%，净减少132.1亿美元。其中，6月份外贸出口增长17%，自今年2月份之后再度跌至20%这一敏感临界点以下，显示外贸拐点已经显现。另外，关系下半年宏观政策走向的中央经济形势分析会议将在本周召开，将为目前中国经济面临的一系列难题找出应对之策。分析认为，对于货币供应总量的有效控制并不能成为央行放松从紧政策的理由，当前通胀形势依然维持在高位，PPI数据的高企或将在将来引起CPI的反弹，预期短期内货币政策不太可能放松。
操作上，此波反弹行情中，主力机构资金参与度一直较低，而在判断外围金融业危机和下半年宏观政策走向的敏感时刻，担心占据了上风，走为上策成为现实选择。除非有超市场预期的经济数据或政策出台，短期市场只能放弃反弹，先探低寻求支撑，运行弱势调整格局为主，但跌幅会逐步收窄，个股机会仍来自于投机性主题或中报炒作。
全球金融市场概览
股票指数 最新价 涨跌 备注
道琼斯 10962.54 -92.650 (-0.84%)
金融时报 5171.900 -128.500 (-2.42%)
德国DAX 6081.700 -118.550 (-1.91%)
恒生指数 21174.77 -839.690 (-3.81%)
日经平均 12754.56 -255.600 (-1.96%)
纳斯达克 2215.710 2.840 (0.13%)
标准普尔 1214.910 -13.390 (-1.09%)
期货市场 最新价 涨跌 备注
NYMX原油 138.740 -6.440 (美元/桶)
纽约期金 977.700 5.000 (美元/盎司)
LME铜(3个月) 8190.000 -95.000 (美元/吨)
LME铝(3个月) 3215.000 -98.000 (美元/吨)
LME锌(3个月) 1865.000 -145.000 (美元/吨)
CBOT玉米 646.500 1.750 (美分/蒲式耳)
CBOT大豆 1545.500 3.500 (美分/蒲式耳)
CBOT小麦 809.750 1.250 (美分/蒲式耳)
外汇对换表 买入价 卖出价
美元/人民币 6.826 6.831
美元/日圆 104.750 104.780
欧元/美元 1.591 1.592
英磅/美元 2.006 2.006
美股收盘下跌；市场对房利美和房地美的担忧挥之不去
美国股市周二收盘下跌，虽然油价大幅回落，但政府的干预举措未能缓解市场对房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的担忧情绪。
道琼斯工业股票平均价格指数收盘下跌92.65点，至10962.54点，跌幅0.84%。标准普尔500指数收盘跌13.39点，至1214.91点，跌幅1.09%低。纳斯达克综合指数涨2.84点，至2215.71点，涨幅0.13%，受微软(Microsoft)走强提振。
房地美大跌1.85美元，至5.26美元，跌幅26%；房利美下跌2.66美元，至7.07美元，跌幅27%。房利美首席执行长在收盘后接受CNBC电视频道采访时表示，他预计无需动用美国财政部(Treasury)的紧急资金。美国总统布什(George W. Bush)敦促国会(Congress)迅速采取行动批准财政部的计划，以援助这两家巨型公司。
另外，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)试图抑制股票的波动性，推出了针对无担保卖空（即没有预先借入股票而卖空）的紧急规定。这一规定也影响到高盛(Goldman Sachs)、雷曼(Lehman Brothers Holdings)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和美林(Merrill Lynch)等证券公司的股票。
马里兰大学(University of Maryland)商学院教授Peter Morici表示，华盛顿一些人似乎认为，市场操纵行为是原油价格上升和股市下跌的原因。他指出，股市下跌原因是全球资本市场对美国经济的看法因美国一些银行破产而变得更加悲观。
Wachovia下挫0.76美元，至9.08美元，跌幅7.7%。Oppenheimer分析师Meredith Whitney下调了这只银行股的评级，并表示，贷款损失和资产价值下跌令Wachovia处境艰难。
由一篮子银行股和贷款机构股组成的交易所上市基金Financial Select Sector SPDR下跌0.55美元，至17.17美元，跌幅3.1%。
不过一些遭受重创的金融股反弹。雷曼升0.82美元，至13.22美元，升幅6.6%，市场
重新评估这家公司的前景。雷曼在四大证券公司中规模最小，自贝尔斯登(Bear Stearns)破产后，交易员一直利用雷曼作为工具来押注他们对于华尔街证券公司的担心或者憧憬。Washington Mutual升0.38美元，至3.61美元，涨幅12%，周一公司透露的资本状况令投资者安心。
组合推荐
股票名称
推荐理由
首次推荐日期
后续操作建议
张江高科
公司房产销售收入与租金收入并驾齐驱，特别是物业持有规模将大规模增加，保证公司未来业绩稳定增长。张江集团持续扩张空间广阔，中区开发箭在弦上，集团资产“成熟一块、注入一块”的原则将保证公司未来成长性。2008-2010 年EPS 卖方一致预期达到0.46 元、0.72 元、1.2 元，可重点关注。
2008-7-11
随地产股整体调整，可逢低继续买入。
达安基因
诊断试剂和疫苗等生物制品行业值得长期看好,达安是目前核酸诊断试剂的领军企业,未来病毒性疾病日益增多给其带来更大发展空间, 此外公司计划在全国布点建设独立医学检验实验室也有吸引力。
2008-7-10
波动大，适合短线
双环科技
（000707）
公司主要产品纯碱在下游需求带动下供给显现紧张情况，各大厂家基本没有库存，价格持续上涨；另一主要产品氯化铵，在复合肥价格大涨情况下，农民会选择低浓度复合肥，而氯化铵是最好的配料之一，价格坚挺是可预期事件，同时，公司08年产能将大幅度提升，因此，产能扩张和产品涨价会使公司业绩出现爆发式增长。
公司08-09年的综合盈利预测分别为0.83,1.08元,估值水平有提升空间，可中线关注。
2008-7-2
可中线持股
金晶科技
（600586）
日前金晶科技大股东淄博中齐建材（占38.6％）作出承诺，其持有股份限售期在原来的基础上延长两年至2012年，解禁减持价格不低于20元/股，显示大股东对公司未来发展的坚
2008-7-2
可中线持股
定信心。
5 月下旬，公司成功拉出22mm、25mm 超厚超白浮法玻璃，该产品尚属世界首创，填补了国际空白； 08年超白玻璃销量有望达到200万箱，毛利率仍将保持在50％以上。
100万吨纯碱项目将在08年6－8月投产，投产情况较好。保守估计08年生产20万吨，09年生产95万吨，其中一半供自用。纯碱目前处于暴利阶段，虽然预期09年景气度会下滑，但盈利能力仍可观。预测公司08年的业绩为0.55元，09年可达到1.01元，长期投资价值明显，逢低买入。
长城电工
（600192）
公司主要从事风力发电设备开发制造业务和高端电机业务， 其开发的双馈异步风力发电机控制器装置技术居于国内领先，已为新疆风能公司，广东南澳风电厂等提供发电机组。
日前公司调低了定向增发价格，若能顺利增发，在考虑新项目的基础上，08、09年的EPS将分别达到0.46元和0.68元，目前估值合理，可关注。
2008-7-8
持有，或趁回调介入。
宜华木业
（600978）
公司是我国家具业中极少在海外市场以自有品牌进行销售的企业，属于开拓国际市场的领跑者，同时针对国内家具消费需求增长及价格上升，公司已开始积极开拓国内市场。木业城一期的全面投入运营及增发募投项目的加快推进，将使公司突破产能瓶颈，推进业绩快速增长。
近期走势稳健，资金介入明显，可中线关注。
2008-7-8
量价配合良好，持有。
安徽合力
（600761）
公司是我国目前规模较大， 效益较好的叉车制造企业和全国叉车生产、科研、出口基地，08——10 年的EPS可以达到 1.01 元、1.15 元和1.39 元，目前估值合理。
近期走势温和盘升，可中线关注。
2008-7-9
中线持有。
本周基金推荐
风险特征
推荐基金品种组合
建议投资比例
推荐基金
货币基金
20%
嘉实货币
指数基金
10%
50ETF
低风险
平衡型基金
70%
博时平衡
债券基金
15%
国泰金龙债券
股票型基金
20%
国海富兰克林弹性市值
平衡型基金
45%
兴业可转债
中等
风险
封闭式基金
20%
安顺、兴华、科翔
平衡型基金
35%
交银稳健配置
股票型基金
20%
博时主题
指数基金
20%
深100ETF
较高
风险
封闭式基金
25%
安顺、兴华、科翔
分析师快报
★天山股份：良好外围环境促进业绩增长
天山股份（000877）08年中期业绩预增200-220%，考虑股本扩大07年中期每股收益0.062元。这意味着08年中期每股收益约为0.193元。天山米东2000t/d于1季度投产、产能利用率提升等因素推动实现水泥产量409万吨左右、同比增长约22%。
07全年净利润1.05亿元、资产减值损失0.61亿元，若08全年资产减值损失大为降低将对全年业绩构成重大影响。上半年业绩超越预期主要原因在于此。08年1季度收购阿克苏天山多浪37.7%股权使得少数股东损益降低。水泥价格涨幅超过煤炭提升毛利率水平是另一个重要原因。新疆前5个月水泥产量同比增长33%、高于上年同期（9%），公司产量增速略低于区行业增速。上半年新疆给公司提供了良好的外围环境，新疆前5个月水泥行业毛利率25.6%、远高于上年同期（17.4%），前5个月区内水泥完成投资同增134%、低于上年同期（288%），水泥计划投资同增303%。价格和毛利率上升引致水泥投资大幅增加是隐忧。
国泰君安分析师韩其成认为，在行业内诸多企业无法完全消化煤炭成本上升背景下，基于区位优势公司新疆区域内毛利率获得提升显得相对可贵。江苏省毛利率下降和新疆未来两年产能投放增加是隐忧。预期08-09年每股收益为0.62元、0.82元，谨慎增持，目标价12元。
★天津港：新增资产带来业绩稳定增长
天津港（600717）公告2008年中期业绩同比增长100-120%左右。业绩增长主要原因是完成定向发行购买资产工作，合并范围增加带来业绩增长。
公司4月份完成了集团资产收购工作，按照新会计准则要求，对于同一控制主体下的收购采取的会计处理方法是从年初利润开始确认。因此中期报表反映的业绩是公司现有资产和收购进来资产从年初到6月底的利润状况。2007年收购报告书中计算2008年收购资产后的备考每股收益为0.66元，同时2008年开始天津港上调了集装箱和散杂货装卸费率，这两个因素是2008年业绩增长的主要驱动因素。天津港作为环渤海湾地区的重要港口，受益于滨海新区的发展，增速仍维持相对高位。天津港股份公司以散杂货装卸业务为主的港口，集装箱业务占利润比较小：集装箱业务占公司利润比重在10-15%左右，其余利润主要来自散杂货业务。在欧美经济放缓主导下，全球集装箱吞吐量增速放缓，但是以中国需求为主的铁矿石、煤炭贸易增速仍维持在高位。因此天津港公司受全球经济影响较小。
国泰君安证券分析师孙利萍预计公司业绩09-10年保持10%-15%左右增长，预期明确。预计08-10年每股收益分别为0.72元、0.85元和0.95元。按照09年0.85元每股收益的20倍市盈率计算，目标价格17元。给予“谨慎增持”的投资评级。
★鞍钢股份：缩短折旧年限对业绩影响较小
鞍钢股份（000898）董事会7月10日通过《关于调整部分固定资产折旧年限的议案》，决定对08年以后新增的电子设备和运输工具采用新企业所得税法规定的最低折旧年限，对常年处于震动、超强度使用的设备采取了缩短折旧年限的方法。公司预计此次会计估计变更将减少08年利润总额约1.68亿元，减少企业所得税支出0.42亿元，合计影响年度净利润1.26亿元。
公司此次调整固定资产折旧年限，主要是出于税收的考虑。即充分利用国家税收政策，通过采取新会计所得税法规定的最低折旧年限，增加折旧支出，降低应纳税利润额，从而达到减少企业所得税支出、增加经营现金流的目的。此次会计变更涉及的固定资产范围有限，没有涉及绝对价值较高的建筑物等固定资产，也不包括08年前购入的电子设备和运输设备。身为国内钢铁龙头企业，公司的原材料成本优势明显，但下半年铁矿石采购价格上升较大。然而相对于依赖现货铁矿石和焦煤（焦炭）的钢企，公司的吨钢成本要低550元左右。鲅鱼圈项目进展符合预期。今年计划生产热轧产品100万吨左右，宽厚板生产线也将在年内投产。
公司对于鲅鱼圈设定的08年经营目标是实现盈亏平衡，在钢铁行业全年维持景气高位的背景下，公司雄厚的技术实力和先进的管理体系将确保这一目标顺利实现。
国泰君安分析师蒋璆等认为，此次会计估计变更可能影响净利润1.26亿元，仅占07年实现净利润的1.67%，预计对08年业绩的负面影响就更加有限，影响每股收益仅0.017元。略微下调08年每股收益预测至1.49元，下调目标价至17.88元，对应08年市赢率12倍，维持增持评级。
★步步高：巩固湖南优势减亏赣西市场
步步高（002251）在湖南二线区域，如湘潭、株洲、益阳等地的零售业竞争中处于相对领先地位，在江西的零售业竞争中处于从不利地位转向成长的过程中。
截至08年6月份，步步高在湖南14个区市共有83家门店，其中14家百货、69家超市。公司在湘潭、株洲、益阳、长沙的门店数超过其门店总数的60%。在江西共10家门店，其中1家百货，9家超市。公司下一步发展目标是：湖南地区确保现有门店高质量的内生性增长，在湖南经营较好的地区密集式开店，加快进入湖南未开发的二三线城市；江西优先发展赣西地区，力争08年底赣西市场减亏。公司竞争优势：生鲜+物流是公司的核心竞争力；另一方面，公司现行的、切实有效的股权激励方案是公司今后发展的强大动力和保障。风险：租金上升导致门店选址困难，新开门店需要加紧步伐；江西地区的盈利短期内还不能实现。
国泰君安分析师刘冰等认为，现阶段公司估值已经处于业内较高水平，对江西地区扩张短期内还未盈利，建议持续跟踪公司在江西地区的发展情况，预计08-10年每股收益分别为1.50元、2.18元和3.15元，目标价60元，给予“谨慎增持”的评级。
★盘江股份：整体上市推动盈利大幅提升
盘江股份（600395）7月10日公告拟收购集团4个煤矿，此方案解决了历史上的关联交易，公司盈利能力大幅度提升。未来3年煤炭产能翻番，3个在建项目以及煤化工规划更为公司的未来增色。
公司未来可通过改造自有老矿和新建项目，逐步达到3000万吨产能规模。2007年贵州省煤炭局副局长与盘江股份董事长人员职位的对调，以及省政府层面推进公司的整体上市的行为，表明贵州省政府对盘江集团在资源整合中作为主导的定位。未来盘江股份可以凭借已有的资本平台整合贵州省的小煤矿和其他国有重点煤矿，远期达到5000万吨产能的规模。
盘江煤电集团拥有4个煤矿，整体上市后，预计2008年盘江产量将达到1200万吨，为上市公司2007年产量的7.1倍，净利润为10.5亿元，同比增长9.6倍。公司新建项目在2010年之前建好投产，预计提高产能810万吨，加上自身产量将扩产到1500万吨，预计2010年公司产能达到2310万吨左右。
招商证券分析师卢平等预测公司08年和09年摊薄后每股收益分别为1.52元和2.88元，同比增长985%和89%。按照行业08年20倍市盈率，09年16倍市盈率计算，公司的合理估值为30-46元。首次给予“强烈推荐-A”评级。
★成商集团：整合优质资产促进业绩增长
成商集团（600828）核心发展战略是“整合公司优质资产---推动业绩高增长---股本同步扩张---做大公司市值---恢复融资能力”，依托其优质资产和大股东优秀管理能力的完美结合，公司业绩和市值有望同步快速提升。
基于对公司网点布局、单店体量和位置、展店策略等分析，公司在未来2-3年内将迅速跻身为四川地区百货市场的领导者。这为其强化与供应商谈判能力（提高其佣金率）和未来盈利高增长埋下伏笔。公司拥有大量商业物业，保守测算其价值折合每股约40.51元/股，优质资产不仅为投资公司提供较强的安全边际，也预示其盈利存在巨大改善空间。依托零售业、商业地产开发业务和处置财务投资收益三因素推动，未来3年、5年内公司收入年均增速分别在40%、37%以上，而利润增速则分别在70%、55%以上。借助下属门店赢利改善和外延式扩张的推动，在未来3年、5年内，公司零售主业收入年均增速分别为39%、34%以上，而其利润年增速分别为45%、46%以上。
联合证券分析师吴红光认为，即使不考虑公司高成长性和地产业务价值，仅按照目前百货股平均估值测算，其合理估值也应在30元以上，预计08-10年每股收益分别为0.70元、1.16元、1.65元，维持“增持”的投资评级。
★山东黄金：量价齐升促进业绩大幅增长
山东黄金（600547）今天公告2008年上半年业绩同比增长400%以上，2007年上半年公司净利润为9260.9万元，业绩大增的主要原因是增发上市并入玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿、鑫汇金矿和金仓矿业，使得公司资产规模扩大，黄金产量增大，同时公司加大资源整合力度，采取有力措施降低成本，盈利能力大幅提高。
公司上半年业绩大幅增长的主要原因是金价同比大幅上升以及矿产金产量大幅增长。上半年国内金价同比上涨26%左右，预计公司2008年的矿产金产量将由07年的6吨上升到17吨左右，目前公司的月度矿产量在1.5吨左右。同时，由于公司加大资源整合力度，吨矿综合处理成本有所下降，但由于处理品味的下降，公司目前的克金成本并没有下降。能源、农产品价格的持续上升，黄金价格长期上涨的趋势还在持续。出于对美国房地产机构前景的担忧，金融市场将继续面临动荡，美元因素以及黄金的避险功能将继续支撑金价在高位运行。在集团公司黄金主业整合上市的背景下，山东黄金集团可能继续注入矿山，根据集团公司07年的勘探情况，预计下一步注入矿山储量将不低于120吨，矿山注入将提升公司的矿山保有年限和竞争力。
中信证券分析师李追阳认为，从估值上看，黄金行业国际平均市盈率为26倍左右，考虑到山东黄金目前的估值水平以及成长性，预计08、09年每股收益分别为2.73元、3.15元，对应市赢率为23倍、20倍 维持“买入”的投资评级。
★第一食品：整合方案告契加快股权激励
第一食品（600616）与和酒合并后，黄酒将是上海大光明食品集团的重点业务，集团将为把第一食品打造成中国黄酒行业龙头老大地位提供全力支持。
日前整合方案已经公告，整合将以股东价值最大化为导向，金枫酒厂和华光酿酒厂的领导和人员的安排已经完成，业务方面的整合将实现1＋1>2的整合效益。公司将积极为股权激励做工作，激励高管的工作激情，并开始尝试市值管理。公司将力争做大光明集团第一家进行股权激励的公司，以市场化为导向，把股东的利益和高管的利益结合起来，更加有利于公司未来的发展。市场开拓方面，公司仍将强布上海市场，拓展江浙市场，并在集团的支持下布局全国重点市场。大光明集团将对公司进行支持，包括充分利用大光明集团在全国的分销代理网络和全市的4000家门店及百联集团的销售网络，加强商超渠道的运作。
2的整合效益。公司将积极为股权激励做工作，激励高管的工作激情，并开始尝试市值管理。公司将力争做大光明集团第一家进行股权激励的公司，以市场化为导向，把股东的利益和高管的利益结合起来，更加有利于公司未来的发展。市场开拓方面，公司仍将强布上海市场，拓展江浙市场，并在集团的支持下布局全国重点市场。大光明集团将对公司进行支持，包括充分利用大光明集团在全国的分销代理网络和全市的4000家门店及百联集团的销售网络，加强商超渠道的运作。
联合证券分析师王爱景指出，公司对完成整合报告中的业绩充满信心，2008、2009年的每股收益分别为0.60元、0.71元，目前的估值低于食品饮料行业的平均水平，因此维持增持的投资评级。
★特变电工：借助产品优势业绩高速增长
特变电工(600089)受益于行业增长，在技术不断提升、管理优势明确的条件下，未来依然能够保持高速增长。
公司目前在手订单135亿元，订单的结构中500kV以上等级比例超过50%。沈变、衡变技改扩产，产能08年底得以逐步释放，而由于扩产项目基本是在08年底完成，09年将是公司产能的一个明显释放期。公司近三年产品价格显著提升，价格提升一方面源自原材料价格上涨，行业普遍提价，另一方面则和公司产品高端化策略有关。公司的高端化产品策略可以在成本上升的压力下适当提价以保证利润空间，并采用统一招标采购，一定程度上控制原材料价格上涨风险，另外通过产品结构的变化提升盈利能力。公司其它业务(线缆业务方面；海外工程方面；光伏业务方面)进展顺利，增长趋势明确。
中投证券分析师熊琳认为公司未来三年可以保持30%以上的复合增长率，预计08-10年每股收益分别为0.80，1.16，1.57元，目标价格24元，维持“强烈推荐”的评级。
★赣粤高速：补贴提振业绩加快利润增长
赣粤高速（600269）于2008年7月10日收到江西省财政厅划拨的2008年上半年财政补贴预拨款人民币1.49亿元整。预计财政补贴可持续到2010年。
根据江西省人民政府《关于继续给予江西赣粤高速公路股份有限公司财政支持优惠政策的批复》的精神，为支持国家重点扶持的交通基础设施建设，省政府同意继续通过省财政支出渠道安排资金，对江西赣粤高速公路股份有限公司及其控股子公司给予支持，即按其税前利润的25%给予财政补贴。持续到2010年的简要原因：一是确保公司认购权证的行权，需要财政补贴提振业绩；二是公司的经营良好，利润持续快速增长，净资产收益率保持较高的水平，都为持续财政补贴形成压力。赣粤高速分离交易可转债附带权证的行权融资，预计将有收购或项目投向，继续收购公路的可能性较大。
中信证券分析师于军等预计赣粤高速08年、09年每股收益分别为0.89元、1.07元，对应市盈率为11倍、95倍，当前价10.2元，目标价为22.5元，维持“买入”的投资评级。
★中国中铁：高管回购显现公司投资价值
中国中铁（601390）根据上证所披露的高管持股变动情况，7月9日和10日，公司11名最高管理层成员在二级市场购入100.18万股公司股票，每股买入价格在5.58-5.73元之间。
受益于国内基建特别是铁路建设规模的迅速增长，08年1-5月，公司基建板块完成新签合同额人民币1113.95亿元，同比增长76.2%；同时，由于铁路项目中钢材、水泥等主要原材料全部由业主单位提供，因此这些原材料的价格变动不会影响到公司的毛利率水平。房地产方面，从“土地一级开发”开始介入的主要开发模式使公司的土地储备成本较低，08年开始公司的销售项目增加较快，房产销售收入的结转将进入快速增长期。矿产资源方面，最近公司在与刚果方面合资成立的华刚矿业股份公司中引入了业内技术领先、经验丰富的中冶集团，公司在刚果铜矿资源的开发进程也有望进一步加快。而此次公司11名管理层成员在二级市场合计购入了约100万股公司股票，显示了对公司业务长远发展的信心，也表明其股价在前期大幅回落后其估值趋于合理，长期投资价值逐渐显现。
中投证券分析师李凡认为随着京津城际高速铁路在8月1日正式运营后带来的示范效应，我国铁路建设将进入新的高峰期，公司作为铁路建设市场的领军企业将是主要受益者之一。预计08-10年每股收益分别为0.25，0.35，0.47元，目标价格7.5元，维持“强烈推荐”投资评级。
★造纸行业：供需两旺行业景气持续
节能减排和成本上涨带来景气纸种价格上升是主导未来造纸行业发展的主旋律。受此两因素影响，今年上半年造纸行业也表现为供需两旺，产能利用率和产销率高位延伸。同时，行业固定资产投资大幅上升，表明企业投资意愿旺盛。
造纸行业2008年上半年继续保持了量价齐升的态势，按照国研网的数据统计，行业08年1-5月销售收入同比增长28%，净利润同比增长63%。行业利润快速增长来自于产能释放、毛利率上升和经营效率的提升三个方面。制浆行业1-5月份毛利率出现小幅下滑，主要由于巴西和国内纸浆产能的投放，国际浆价保持平稳，人民币升值使得国内实际成交价格下跌。此外，能源、木材价格的上涨也令行业压力上升，但因为未来造纸产能的持续释放，纸浆仍处于供不应求的状态，制浆企业的盈利能力将保持高位水平，具备自制浆的企业盈利将有所保障。
东方证券分析师杨春燕等预计整个行业上半年利润增长在60%以上，而上市公司的增长速度将超过行业平均水平，基于对未来造纸行业景气得以保持的判断，维持对行业看的评级。给予晨鸣纸业、岳阳纸业和博汇纸业三家上市公司买入评级。
上市公司最新评级表
证券代码
证券名称
最新价
评级
评级机构
标题
000651
格力电器
22
A
国信证券
业绩如期预增彰显龙头实力
000651
格力电器
22
A
联合证券
上半年业绩预增100%
002029
七 匹 狼
17.85
A
招商证券
业绩再超预期，“标王”显威力
002073
青岛软控
17.94
A
东方证券
价值低估的优质龙头
002197
证通电子
20.02
A
联合证券
低成本高效率的扩张
002251
步 步 高
52.32
A
国信证券
业绩符合预期、继续持有分享公司高增长
600188
兖州煤业
20.8
A
银河证券
调研报告
600269
赣粤高速
10.35
A
中信证券
重大事项点评——财政补贴符合预期，维持买入
600395
盘江股份
29.37
A
招商证券
解决关联交易的整体上市推动盈利大幅提升
600547
山东黄金
65.59
A
长城证券
公司业绩符合预期，维持推荐评级
600547
山东黄金
65.59
A
东方证券
山东黄金08年中报预增点评
600547
山东黄金
65.59
A
广发证券
中期业绩预增400%以上
600547
山东黄金
65.59
A
平安证券
08年上半年净利润同比增长400%以上
600547
山东黄金
65.59
A
中信证券
中期业绩预增点评——量价齐升推动业绩大幅增长
600616
第一食品
14.63
A
联合证券
迈入整合后发展阶段
600717
天津港
14.86
A
中信证券
重大事项点评：业绩增长超市场预期，利好将有望逐步实现
600737
中粮屯河
18.79
A
光大证券
08年全球供需仍支持番茄酱涨价
600828
成商集团
18.11
A
联合证券
我能，故我强
600844
丹化科技
25.5
A
中金证券
通辽乙二醇基地联合调研纪要
600963
岳阳纸业
11.21
A
东方证券
行业景气，维持买入评级
601186
中国铁建
9.59
A
招商证券
主要依靠毛利率提升的内涵式增长
601390
中国中铁
5.69
A
中投证券
高管购入公司股票显示对长远发展的信心
000568
泸州老窖
32.29
B
安信证券
主动提价——彰显公司信心
000568
泸州老窖
32.29
B
国信证券
向超高端品牌迈出的一大步
000887
中鼎股份
13.19
B
申银万国
处于起飞阶段的国内特种橡胶制品龙头，首次评级为“增持”
002029
七 匹 狼
17.85
B
安信证券
中报业绩预增150％以上，再超预期
002029
七 匹 狼
17.85
B
银河证券
渠道快速扩张、提前发货促使业绩超预期
002115
三维通信
11.6
B
中信建投
迈向无线覆盖第一阵营
002202
金风科技
38.8
B
凯基证券
利空创造绝佳投资机会点
002228
合兴包装
12.17
B
兴业证券
纸箱业务异军突起
002251
步 步 高
52.32
B
国泰君安
加快布点湖南二三线城市，减亏赣西市场
600188
兖州煤业
20.8
B
平安证券
榆林项目进度决定公司未来成长性
600188
兖州煤业
20.8
B
招商证券
08年看价格，09年看产能扩张
600202
哈空调
12.09
B
中信建投
电站空冷设备快速增长
600266
北京城建
12.94
B
海通证券
世华国际中心交付，估值较为合理
600269
赣粤高速
10.35
B
东方证券
赣粤高速收到08年中期补贴款点评
600438
通威股份
17.69
B
中金证券
08年，饲料行业景气周期高峰
600616
第一食品
14.63
B
国金证券
行业领先优势能否继续保持？
600717
天津港
14.86
B
国泰君安
资产注入带来业绩增长
600828
成商集团
18.11
B
中投证券
大体量项目的建设将给公司带来长足发展
600963
岳阳纸业
11.21
B
兴业证券
08年中报点评：管理效率与行业景气共提升
601169
北京银行
13.33
B
中金证券
中期业绩预增120%以上，符合预期
601169
北京银行
13.33
B
国信证券
业绩略超预期，关注城商行解禁压力
601169
北京银行
13.33
B
海通证券
利润季度环比下降，未来依然关注规模增长
601169
北京银行
13.33
B
中信证券
业绩预增公告点评——增长强劲，关注可持续性
000601
韶能股份
3.98
C
天相投顾
逐步淡出其他业务、做强做大清洁能源
000728
国元证券
16.53
C
中金证券
国元证券发布08年中期业绩快报
002093
国脉科技
14.86
C
东方证券
电信服务外包业务稳健成长，关注JUNIPER合作项目推进
002251
步 步 高
52.32
C
兴业证券
巩固“江、湖”地位，再图全国霸业
600057
*ST夏新
3
C
东方证券
加速转型，专注于手机终端业务
600553
太行水泥
5.1
C
天相投顾
运行平稳，静待资产注入
601588
北辰实业
8.69
C
广发证券
业即将迎来快速发展
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作者：泉州股票
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