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尊敬的客户朋友：

国泰君安证券股份有限公司是中国金融领域最具影响力和最负威名的企业之一。2007年，在100多家证券公司中，国泰君安在总资产、净资产、营业收入、净利润、客户交易结算资金余额等关键性指标上分别列第一名、第三名、第四名、第二名、第二名，展现出无可辩驳的实力。2008年上半年，在市场出现巨幅调整的情况下，国泰君安业绩继续保持高速增长，净利润高达46亿元。“大红袍”证券投资周刊根植于国泰君安总部强大的投研能力，依靠福建营销总部直属及所辖四个营业部的专业分析师团队，将通过严密规范的运作和精到准确的分析为客户提供优质服务——在“清香尤在手”的谈笑间达到个人财富的保值增值。

本期时间跨度为8月20日至8月26日

经济形势及点评：

美元又走强了，这绝不标志着美国经济根本上的好转，而是欧洲和其他许多国家经济情况的相对变坏。本期内欧洲的一系列数据再次证明了上期所作的推断：美国传染的欧洲咳嗽可能加重为感冒。经济情况变坏意味着未来较长的一个时期内，世界许多国家中央银行将把注意力更多的放在保持经济增长上，而减轻对通胀的控制——事实上，全球性通胀也在减轻中——货币政策的手段会更加灵活和宽松，所谓全球性加息周期可能要暂告一段落。

之前市场所极度担忧并被普遍作为下跌解释理由的经济增长放缓、PPI及CPI高企等等确是事实，但作为成熟投资者应具备国际化视野：国际资本流动总是寻找相对安全且相对收益较高的洼地，中国经济情况不如以前是绝对的，但变坏的程度与他国相比是相对轻的，把握住这点，再考虑到市场的巨幅下跌程度，我们就有理由对中国资本市场的未来资金供应保持乐观。当然，大小非解禁提供的股票供给同样可观，那么，问题的关键可能就在于大小非有多少能够真正在3年内释放和资金与股票供应的差额了。

市场走势及策略分析：

    政策面来看，管理层继续采取心理按摩加挠痒的治疗方法，从实际情况来看，市场出现逆反心理，以暴跌回应，管理层如真心救市，仍需拿出货真价实的利好政策。

    基本面来看，市场总体估值水平已明显偏低，长期投资价值凸现，经过熊市初期的泥沙俱下后，熊市中期择股的重要性日益显现，个股分化将加剧，这在本期下跌中已得到充分体现——垃圾股继续向白菜价回归，价值股坚挺抗跌。同时，我们也要对经济形势有一个清晰的认识，宏观经济的减速和通胀还将持续，强周期性行业前景的不确定性仍大，虽然大幅下跌后存在超跌反弹可能，但对此保持谨慎是必须的。

    技术面来看，市场继续向下杀跌，技术形态依旧难看，但量能有所放大是个好消息，周三、周四量能如能够至少维持当前水平，则短线看高一线，如迅速缩量，股指将继续向下考验2245关口的支撑力度。

    资金面来看，或许这才是最具备杀伤力和决定性的一个“面”，股市并不存在所谓大规模失血和外逃现象，相反，如当前股价始终无法上扬，将对产业资本形成强大吸引。信心和稳定才是这些资金进入的前提，一旦两者具备，中级反弹行情必然蛹化成蝶。

    操作策略：维持市场还将走中级反弹的判断不变，市场积弱已久，长阴泄地未必是坏事，留给空头的空间和时间已经不多，物极必反的道理谁都懂，但做起来或许并不那么容易，本月或现历史底部。积极布局备战，重点配置消费内需相关板块。

本期个股组合及仓位：

备注：为具备实际操作意义，个股买入价为首日日均价。益民商业为第一期推荐个股，买入价6.34元，合肥百货为第三期推荐个股，买入价8.22元

目前实盘金额：92223元(初始100000元)；大红袍净值0.922元/份，前四期共下跌7.77%。前四期期间华夏大盘精选基金净值下跌11.17%

短线金股：

本期暂不推荐短线金股。

上周短线金股回顾：市场系统性风险再现，短线操作难度加大，第四期大红袍明智的取消了当期短线金股推荐。

基金组合：

    博时平衡配置  华夏平稳增长  上投摩根内需动力  交银施罗德蓝筹  富兰克林国海弹性  华夏大盘  中邮优选

上周基金组合回顾：上周全周上证指数、沪深300和深综指回报率为-7%、-10.08%和-10.57%。受上周大盘震荡下行走势影响，上周各类型基金净值再次缩水。大红袍基金组合中推荐的各基金周净值增长率为：50ETF  -8.25%、华夏大盘精选-7.61%、上投内需动力-6.75%、中邮核心优选-10.39%、华夏平稳增长-6.71%、东吴价值成长双动力-4.19%、富兰克林国海弹性-5.05%、华夏回报 -3.42%。各基金净值都缩水严重，尤以偏股型的基金净值下降明显。

理财知识堂：

　　创业板市场，是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场，有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。它与大型成熟上市公司的主板市场不同，是一个前瞻性市场，注重于公司的发展前景与增长潜力，其上市标准要低于成熟的主板市场。创业板市场是一个高风险的市场，因此更加注重公司的信息披露。特点包括：1、以增长型公司为目的。上市条件较主板市场宽松。2、买者自负的原则。创业板需要投资者对上市公司营业能力自行判断，坚持买者自负原则。3、保荐人制度。对保荐人的专业资格和相关工作经验提出更高要求。4、以“披露为本”作为监管方式。它对信息披露提出全面、及时、准确的严格要求。

财经笑谈：

（一）      在一个食人肉的国家里，一位旅游者偶然走进了一家餐厅。他看到厅里的广告牌上标着每一种菜肴的价格：每盘牧师肉是3美元，每盘猎人肉是4美元，每盘老板肉是5美元，每盘政客肉则为25美元。这位旅游者便忍不住问为什么政客的肉比其他人的肉要贵这么多。“这种肉要弄干净多不容易！”餐厅老板回答说。

（二）      某地自来水公司拟再次大幅度调整水价的消息传出，群情激愤，大有山雨欲来风满楼之势。在这种情况下，物价部门便不敢如期审批相关的调价申请。没办法，自来水公司老总只得求到了市长y君。

y君问老总：这次你们调价的幅度有多大？

老总答：从每吨1元2角调整到每吨1元8角，幅度为50%。

y君沉思了一会儿，道：幅度是有点大，不过只要工作到家，也不见得群众一定不支持。这样吧，你们还是搞个社会调查，尊重群众的意见。于是，y君亲自拟定了调查问卷题——请问，您认为未来比较合理的自来水价格应当为：A、1.80元/吨，B、2.40元/吨，C、3.00元/吨。

半个月后，社会调查结束。在收上来的答卷中百分之百的群众赞同1.80元/吨的水价。自来水公司调整水价的工作遂如愿完成。

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