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桂冠转债到期
摘要：
桂冠转债（100236）将于6 月29 日到期并停止转股，转债剩余存续期为1 个月左
右。截至5 月27 日，未转股比例为7.36%，剩余未转股面值金额约为0.59 亿元。
转债流动性已较差，故二级市场出售转债意义并不大。
按照转债108 元的到期赎回价加2.5 元的当期利息，若未选择转股并持有到期，则
还本付息价值为110.5 元，持有到期价值不大。
近一个月来，桂冠转债的平价溢价率基本位于0 附近，并曾一度出现小于0 的情况，
与此同时便伴有大量成交套利推高平价溢价率。随着到期日的临近，我们预计未来
桂冠转债平价溢价率也将维持在0 左右。
目前，桂冠电力的股价已接近近一年历史最低。就整个电力行业来看，目前也处于
业绩谷底时期。考虑到当前CPI 数据仍处高位，我们预计在6 月12 日最新的CPI
数据未公布之前，诸如煤电联动等行业利好政策出台的可能性较小。
虽然桂冠电力火电贡献占比较小，但行业利好政策出台预期一旦有所明朗将有可能
推动行业整体走势向上，继而带动桂冠电力股价走势。
综合考虑桂冠转债二级市场流动性、对应正股目前的估值水平及宏观政策面环境，
我们建议投资者近期选择观望为宜，待6 月12 日CPI 数据公布后再择机转股抛售
了结。
（张卓群）


作者：泉州股票
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