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钢铁行业月报：淡季如期而至 钢铁何去何从？
澳大利亚铁矿石年度合同价谈判终于尘埃落定，澳洲矿离岸基价平均上涨83.2%，高于巴西
矿65-71%的涨幅。由于最终结果符合市场预期，且供给充沛，现货铁矿石并未出现贸易商“拉涨”
的局面，继续高位盘整。
焦炭是当前最令钢企头疼的难题，仅6 月份价格涨幅就高达25%。进入夏季用电高峰，加上
奥运煤炭减产和运输受限的影响，优先确保电煤供应，短期内焦炭资源紧缺和价格上扬相伴而行
的趋势难以改变。
传统的钢材消费淡季已经来临，国外钢价涨幅有所放缓。 尽管奥运后工地集中赶工和灾后
重建正式开始等因素可能会刺激钢价短期上涨，但下游行业需求放缓并将持续的迹象已经非常明
显，预计钢价短期内以盘整为主。我们维持中期策略中“行业在3 季度到达本轮景气周期高点、
4季度或明年1 季度后吨钢利润出现下滑”的观点。
近期钢铁板块跌幅超过大盘，担忧未来下游需求已经成为市场主流观点。上市钢企的中报乃
至全年业绩普遍预期乐观，目前一线钢厂的08 年PE 仅8-10 倍。我们认为，尽管此次调整已经
部分反映了市场对行业景气周期下滑的预期，但若这一趋势正式确立或中报业绩低于预期，板块
仍有下探风险。
建议紧密关注宏观调控政策放松的可能性。相对看好行业龙头企业如武钢股份、鞍钢股份、
宝钢股份和成本优势突出的企业如八一钢铁、马钢股份、济南钢铁。
（蒋璆 崔婧怡 ）
中海油服（610808）公布重大资产购买报告书评论
收购标的的资产质量与业务范围与中海油服形成互补。我们维持原先的结论：即收购进程需
要观察；若收购成功，中海油服的管理层如何管理这一海外公司也值得观察，维持“谨慎增持”
评级。
（杨伟）


作者：泉州股票
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