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机械行业春季策略短期基本面景气仍在，中期谨慎

2007 年信贷、投资增速自年初逐月回升，房地产、建筑业、采矿拉动机械需求，
景气超出年初预期。工程机械、机床、重型矿山石化设备内需和出口增长表现抢眼。
2008 年初PPI、CPI 两指数的迅速攀升，带来越来越多过热信号。经过调控，新开
工投资和房地产新开工面积增速已经出现负增长，信贷的增速仍在持续回落，机械
行业的投资增速也已经开始回落。对于行业中期前景我们比较谨慎，除非调控力度
有所松动。预计受调控影响较大的公司业绩增速中期缓慢回落。


不过，短期机械行业景气仍在。前两个月数据看，工程机械、机床工具、重型矿山
等子行业增长仍然较快。我们估计主要公司一季度的业绩仍未受调控影响，由于3
月份的销售在雪灾以后有强劲的反弹，个别公司一季报仍有超预期增长的可能。前
期市场对机械公司业绩的预期有些过分悲观，行业股价调整比较充分。一季报公布
以后，对2008 年业绩会有更加准确的认知，个别公司股价会有矫枉过正的机会。
长期看，调控后行业集中度会进一步提高，国际市场的开拓会对冲一部分向下波动，
龙头公司周期下滑的幅度会小于以前。

并且，在政策主导下的投资增长和结构微妙变化之间，并非所有的子行业需求都受
不利影响，还是可以找到一些结构性机会。只要经济增长有突破口，总有相关的机
械类公司受益。因此，对于机械行业我们并不过分的悲观，整体评级谨慎增持，建
议关注四类公司：

关注消费、内需相关的机械：达意隆
关注订单型公司：华锐铸钢、广船国际、太原重工
关注周期偏弱的公司：安徽合力、机床类
关注新能源、节能相关：东力传动
（张锦灿）


作者：泉州股票
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